Управление рисками при портфельных инвестициях

Как работает современная портфельная теория. Рассказывает персональный брокер

Персональные брокеры помогают разобраться, как сформировать долгосрочный портфель и не отвлекаться на новостной шум. Мы уже поговорили про инвестиционный риск, методы риск-менеджмента и портфельную теорию Марковица. Сегодня разберемся, что такое СПТ.

На тарифе Консультант по управлению капиталом персональный брокер — это тот, кто обеспечивает профессиональное сопровождение инвестиций: составляет для клиента финансовый план, помогает сформировать портфель и сопровождает на всем пути инвестирования к достижению целей.

Артур Беджанов, Персональный брокер

Сегодня мы поговорим о современной портфельной теории или СПТ.

СПТ позволяет инвестору подойти к инвестициям с двух сторон:

1. Можно выбрать допустимый уровень риска и искать оптимальную доходность. Например, я не готов к снижению портфеля больше, чем на 15% в течение года.

2. Можно определить нужный уровень доходности и сформировать портфель с минимальным уровнем риска. Например, я хочу заработать 15% и при этом свести риск к минимуму.

Рассмотрим на примере портфеля консервативного инвестора. Все цифры я привожу для наглядности, а примеры не являются инвестиционной рекомендацией.

Допустим, инвестор А собрал портфель из облигаций, среди которых есть государственные, муниципальные и корпоративные. Ожидаемая доходность — 7%, а просадка — 8%. Умеренно высокий риск при низкой доходности на уровне банковских депозитов.

Инвестор А интересуется, как повысить доходность?

До появления современной портфельной теории ответ был бы такой: нужно добавлять в портфель более рискованные облигации. Но тогда вырастет не только ожидаемая доходность, но и риск.

Современная портфельная теория дает другой ответ: нужно добавить акции и валюту, тогда ожидаемая доходность повысится, а риск останется прежним. Так произойдет потому, что валюта, облигации и акции движутся в разных направлениях во время рыночных колебаний. Другими словами, эти активы имеют низкую корреляцию.

Если мы оставим в портфеле инвестора А 50% облигаций, добавим 35% акций и 15% валюты, то доходность вырастет до 10%, а риск так и останется на уровне 8%.

Другая ситуация: инвестор А хочет не повысить доходность, а снизить риск. Тогда мы оставим в его портфеле 20% акций, 5% облигаций и 75% валюты. Ожидаемая доходность останется на уровне 7%, а риск снизится до 4%, то есть в 2 раза.

Здесь мы возвращаемся к основной идее, заложенной Марковицем: риск нужно рассматривать относительно портфеля в целом, а не относительно отдельно взятых активов. При этом сами активы должны иметь низкую корреляцию друг с другом.

СПТ — это инструмент, которым нужно грамотно пользоваться. Он не исключает риски полностью, а только управляет ими. И помогает создавать рациональные инвестиционные планы.

В следующий раз мы поговорим о том, как грамотное распределение активов влияет на результаты ваших инвестиций.

Если у вас есть портфель ценных бумаг стоимостью от 3 млн руб., рекомендуем провести аудит — это бесплатно. Вы получите профессиональное мнение персонального брокера, основанное на аналитике Argus Research и BCS Global Markets.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Анализ эмитента. Intel — ведущий производитель процессоров

Ход торгов. Нацелились на новые максимумы

Три интересные бумаги на следующую неделю

Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами

7 акций с дивидендной доходностью более 10% по итогам 2021

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Управление рисками инвестиционного портфеля

Базовая стратегия управления рисками

Профессиональный инвестор при составлении своего инвестиционного портфеля всегда должен учитывать возможные финансово-экономические риски, которые могут повлиять на доходность его инвестиций в ценные бумаги. Дело в том, что риски имеют нестабильный характер возникновения и поэтому необходимо понимать, как ими управлять уже на стадии формирования портфеля.

Выбор финансовых инструментов начинается с анализа компаний, в которые планируется перераспределение капитала инвестора. При этом необходимо учитывать:

1. Надежность производимой продукции — марка должна быть узнаваемой и иметь хорошую репутацию как в потребительской, так и в профессиональной среде. Немаловажным фактором при этом будет служить текущая позиция, которую компания занимает среди других представителей своей отрасли.

2. Контроль рынка — предприятие имеет широкие сферы влияния и получает комиссионные отчисления от потребителей за предоставление своих услуг. К числу таких компаний относятся: «Яндекс», «МТС», «Московская биржа», а также предприятия, которые обслуживают сферу жилищно-коммунального хозяйства.

3. Конкуренция — компания должна иметь дополнительные преимущества среди других представителей своей отрасли. В число таких плюсов может входить патент на производство, государственная лицензия на долгосрочное сотрудничество и т.д. В качестве примера можно привести такие холдинги, как «Фармстандарт», «ВЕРОФАРМ» и «Алроса».

4. Саморегуляция ценовой политики — компания способна не только самостоятельно устанавливать уровень отпускных цен на производимые товары, но и поддерживать их длительное время на заданном уровне.

5. Наличие базы для будущего развития — показатель основан на возможности эффективного развития компании с перспективой на ближайшие 10 лет с учетом потенциального возникновения рисков на экономическом и политическом уровнях.

По совокупности перечисленных параметров все рассматриваемые компании можно условно разделить на четыре основные группы:

1. Растущая — имеет расширяющийся характер деятельности с развитием перспективных направлений в экономике.

2. Прибыльная — приносит стабильный процент дохода сверх реализации.

3. Предкризисная — характеризуется нестабильными финансовыми показателями.

4. Кризисная — практически не приносит прибыли, компания работает себе в убыток.

Основные финансовые показатели

При оценке деятельности руководящего состава можно использовать количественный и информационно-аналитический методы анализа. Такой подход позволяет составить максимально полное представление о финансовой надежности компании и оценить потенциальный риск инвестирования в ее активы. В список анализируемых показателей входят:

• Чистая прибыль — уровень должен повышаться от одного года к другому. При этом допускается сезонное проседание доходности, но с полным восстановлением показателей прибыли в течение следующего временного интервала.
• Акционерный капитал — рост собственного денежного запаса компании должен иметь стабильные показатели. Для потенциального инвестора этот факт сигнализирует о гарантированном увеличении будущих биржевых котировок на фондовом рынке.
• Рентабельный акционерный капитал — показатель говорит о том, что компания не только развивается, но и эффективно вкладывает свои средства в перспективные направления развития своего бизнеса.
• Долгосрочные долги — обязательства такого типа должны быть сведены к минимуму или отсутствовать вовсе для того, чтобы нивелировать риск потенциального банкротства компании в будущем.

Управление портфелем

После того, как инвестор полностью сформировал свой портфель, ему необходимо поддерживать уровень доходности собранных финансовых инструментов на стабильно высоком уровне. Для этого можно воспользоваться следующим эффективным алгоритмом управления:

• Отличать успешные и прибыльные компании и, соответственно уметь рассчитывать стоимость покупки их акций.
• Не инвестировать в неустойчивые или убыточные компании даже в том случае, если на их площадке предлагается выгодная сделка.
• Покупать акции успешных и прибыльных компаний даже в том случае, если их доходность существенно упадет в текущей рыночной ситуации.
• Давать прибыльности от акций вырасти на достаточном уровне, а не сразу их продавать.
• Проверять ежеквартальные отчеты о деятельности компаний, ценные бумаги и акции которых находятся в портфеле, для того, чтобы отслеживать их устойчивость.
• Начинать частичную продажу портфеля в том случае, если ценные бумаги отдельных компаний имеют низкую прибыль или на рынке наметилась новая возможность для эффективного вложения денежных средств.

Базовая стратегия управления рисками

Подытоживая все изложенные факторы, которые оказывают непосредственное влияние на уровень доходности портфеля, можно составить четкую стратегию работы с возможными рисками. Сама по себе вероятность возникновения экономических факторов нестабильности может варьироваться в широком диапазоне, однако существует ряд основных элементов, которые оказывают непосредственное влияние на доходность любого инвестиционного портфеля. Таким образом, для грамотного управления своими вложениями необходимо:

• Покупать ценные бумаги только тех компаний, которые прошли тщательный фундаментальный анализ своей деятельности с положительным результатом.
• Приобретать акции компании только после того, как они упадут в цене на 20 или 50% от своих пиковых показателей.
• Приобретать акции компании не сразу на всю запланированную сумму, а в несколько этапов.
• Продавать акции компании в полном объёме, если она терпит стабильно растущие убытки для того, чтобы зафиксировать прибыль своего инвестиционного портфеля.
• Продавать акции всех компаний небольшими порциями в том случае, если на рынке появится возможность для выгодного инвестирования. Такая равномерная продажа позволит высвободить до 15% инвестиционного портфеля без потерь для общей доходности.
• Продолжать инвестировать, несмотря ни на какие погрешности в планировании финансовой стратегии. Полученный практический опыт позволит избежать повторения таких ошибок в дальнейшей работе и нивелирует риски этого спектра.

—
P.S.: cтатья подготовлена по материалам книги А. Г. Хачатряна «Успешные инвестиции на фондовом рынке: как зарабатывать на акциях».

Подписывайтесь на Открытый журнал , чтобы не пропустить новые публикации на канале!

Источник

Управляем рисками при инвестировании. Риск-менеджмент — успех трейдера в биржевой торговле

Собрать в свой инвестиционный портфель финансовые инструменты и распределить, сколько купить, условно говоря, Новатэка, а сколько золота — это еще полдела. Чтобы этот портфель работал на вас и приносил прибыль, нужно умело им управлять.

Портфельные стратегии

Активные стратегии предполагают поиск недооцененных перспективных инструментов и частую реструктуризацию портфеля. Правда, в этом случае придется постоянно анализировать и мониторить рынок, следить за фундаментальными показателями компаний, проводить операции купли/продажи при реструктуризации портфеля.

Зато пассивные стратегии требуют минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Самый простой способ — «купил и держи» до погашения или определенного срока и цели.

Смешанные стратегии, соответственно, сочетают в себе элементы активного и пассивного управления. Пассивные стратегии используются для управления основной частью портфеля, а активные — оставшейся частью, которую можно подвергнуть большему риску.

Управляем рисками

Каждый день, выезжая на работу на машине, мы сталкиваемся с риском опоздать — из-за пробок или непредвиденных обстоятельств. Но мы научились управлять этими рисками: используем пути объезда, выбираем подходящее время, выезжаем заранее. Так и в случае с инвестициями: риски есть, но ими нужно учиться управлять.

Зачастую люди выходят на биржу с расчетом быстро обогатиться. Фондовый рынок — это, конечно, возможность получить хороший доход, но нужно понимать и то, что несут в себе все эти возможности. Каждый день на рынке повторяются одни и те же ошибки, теряются деньги просто потому, что люди уделяют недостаточное внимание риску. Его нельзя избежать, но им можно и нужно управлять. Процесс управления, направленный на снижение возможных потерь от той или иной деятельности, называется риск-менеджментом. В этом определении заложено само понятие риска. Его вероятностный характер подразумевает неопределённость, то есть возможность нескольких исходов события. Список рисков, которые могут влиять на работу той или иной компании, обширен. Но частного инвестора на фондовом рынке, как правило, волнуют общеэкономический, страновой, инфраструктурный, селективный и риск эмитента.

К страновому риску, в частности, можно отнести изменение законодательства, в том числе налогового. И хотя рейтинговые агентства занимаются анализом таких рисков для суверенных стран, сами действия агентств, как показала практика, являются существенным риском. Например, есть такой фактор, как «суверенный потолок», поэтому рейтинг компании не может быть выше рейтинга государства, резидентом которого она является. А ситуация с платежеспособностью некоторых стран сейчас оставляет желать лучшего. Неприятие странового риска является больным вопросом для западных инвесторов по отношению к российским активам. В 2014 году этот риск в полной мере реализовался. Общеэкономический риск включает в себя вероятное неблагоприятное изменение базовых экономических показателей: темпы роста ВВП, ставка банковского процента, уровень инфляции, безработица. Наиболее знакомый для граждан риск из этой группы — обесценивание национальной валюты. Когда частный инвестор формирует свой портфель, он также должен учитывать риск той конкретной компании, акции которой он намерен купить. Очевидно, что коммерческая деятельность неизбежно связана с возможным ухудшением балансовых, операционных показателей, смены менеджмента и т.д. Примеров масса. Многие из вышеперечисленных рисков в значительной степени можно нивелировать путем диверсификации и хеджирования. Известная истина: не клади все яйца в одну корзину. Сейчас глобализация, высокая конкуренция и развитие технологий позволяют инвестору вкладываться в различные инструменты разных секторов и стран, выбирать контрагентов и технические решения. Инвестору, вкладывающемуся в актив на долгий срок, безусловно, важно контролировать селективные риски, то есть риски ошибочного выбора объекта для инвестиций, вида ценных бумаг. В зависимости от ожидаемой доходности личный инвестпортфель может быть укомплектован акциями, облигациями, позициями по деривативам и другими ценными бумагами. При этом комбинация данных инструментов позволяет создать такой портфель и или структурный продукт, при котором появляется возможность получения дохода существенно превышающего депозитные банковские ставки без риска потерь первоначального капитала.

Определите для себя допустимый уровень просадки. Для любого новичка и большинства профессионалов обязательным условием успешной торговли является выставление стоп-заявок по каждой открытой позиции. Стоп-заявка (или стоп-лосс) ограничивает вероятные потери инвестора по тому или иному инструменту. Допустим, вы покупаете акции Газпрома, но рынок может не продолжить рост, а развернуться и на какое-то время пойти вниз. Поэтому вы должны сразу определить, сколько вы готовы потерять с каждой акции, прежде чем их продать. Это особенно актуально при маржинальной торговле, то есть работе с «плечом», в том числе на фьючерсных рынках. Что касается величины допустимых просадок, можно воспользоваться старым правилом — не более 2% от депозита в рамках одной сделки. Основываясь на этом допущении, рассчитывается величина капитала, участвующего в сделке, с учетом выделенных лимитов по портфелю и технической ситуации. Однако стоп-лосс — это лишь частность в процессе выработки финансовой дисциплины и, соответственно, контроля рисков и непрерывного улучшения результатов работы трейдера. Скелетом формирования этой дисциплины является торговый план, который должен неукоснительно соблюдаться. Торговый план предполагает проведение анализа рыночной ситуации, наличие определенности с рабочим таймфреймом, критериями входа/выхода, определения используемых инструментов и др.

Помимо выставления стоп-заявок, есть и другие способы минимизировать риски. Например, хеджирование на срочном рынке. Такие операции позволяют зафиксировать результат по отдельной акции, например по Газпрому, путем продажи фьючерсного контракта на будущую стоимость этой же акции Газпрома. Таким образом, в моменте вы обезопасите себя от нежелательных колебаний в выбранном инструменте, не распродавая свой портфель. Доступ к этим инструментам предоставляет площадка FORTS. В последнее время очень популярны акции российских экспортеров, которые частично защищают инвестора от девальвации рубля. Так вот в моменты, когда рубль становится чересчур перепроданным, при помощи срочного рынка можно открывать короткие позиции по паре USD/RUB, фиксируя тем самым локальные валютные риски. В целом же, разобраться в такого рода стратегиях достаточно просто даже совсем новичку.

Оцениваем эффективность

Работа с портфелем предполагает и то, что периодически нужно оценивать его эффективность. То есть каждую неделю/месяц/квартал надо отслеживать динамику всех инструментов и соответствие портфеля первоначально заявленному риску.

Важно! Если рассматривать каждый инструмент отдельно и в сочетании с другими инструментами, то в каждом случае его степень риска будет совершенно иной, то есть в портфеле каждая бумага проявляется иначе. Поэтому надо понимать, что риск любого инструмента — величина не постоянная и ей можно управлять. Чтобы управлять рисками, нужно получать базовые финансовые знания.

Источник