Платежеспособности организации
| АКТИВЫ | ПАССИВЫ | ||
| Группа А1 | Наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения | Группа П1 | Наиболее срочные обязательства: статьи кредиторской задолженности |
| Группа А2 | Быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие оборотные активы | Группа П2 | Краткосрочные пассивы: краткосрочные займы и кредиты, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов |
| Группа А3 | Медленнореализуемые активы: запасы и НДС | Группа П3 | Долгосрочные пассивы: статьи долгосрочных обязательств |
| Группа А4 | Трудно реализуемые активы: внеоборотные активы | Группа П4 | Постоянные пассивы: капитал и резервы |
Платежеспособность — это способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.
Ликвидность — это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.
Таким образом, для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 ³ П1, А2 ³ П2, А3 ³ П3, А4 £ П4
Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому для анализа ликвидности баланса практически используется сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и имеет глубокий экономический смысл. Его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличии у предприятия собственных оборотных средств.
Ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной в случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный указанному в оптимальном варианте.
Различают текущую и перспективную ликвидность .
Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Она определяется сопоставлением наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами, то есть сопоставлением групп А1, А2, А3 и П1, П2.
Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она определяется на основе сравнения медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами, то есть А3 и П3.
Исходя из сказанного, в практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности. Основные показатели платежеспособности и эффективности использования оборотных средств приведены в приложении 2. Рассмотрим важнейшие из них.
Коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия) характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет всех текущих активов предприятия (организации). Коэффициент покрытия представляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Из состава текущих пассивов вычитаются элементы, по сути своей не являющиеся обязательствами к погашению — доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.
Коэффициент позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от 2 до 3.
Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже единицы, можно говорить о высоком финансовом риске: предприятие не в состоянии оплатить свои счета.
Равенство текущих активов и краткосрочных обязательств с учетом различной степени ликвидности активов позволяет констатировать угрозу финансовой стабильности предприятия.
Значение коэффициента покрытия выше единицы означает, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.
Коэффициент срочной ликвидности характеризует способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам за счет активов, обладающих промежуточной степенью ликвидности. Он рассчитывается как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции (II раздел актива) к величине текущих пассивов (итог раздела III пассива агрегированного баланса-нетто). При необходимости слагаемые числителя указанной формулы могут быть изменены (в соответствии с мнением аналитика). Текущие пассивы корректируются аналогично коэффициенту общей ликвидности. Этот показатель должен варьировать в пределах от 0,2 до 1; характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет наиболее ликвидной части активов — за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (II раздел актива) к величине текущих пассивов предприятия (итог раздела III пассива). Из состава текущих пассивов вычитаются элементы, не являющиеся по сути своей обязательствами к погашению — доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей и т.д. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату, и нормативное значение не должно опускаться ниже 0,2.
Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал (функционирующий капитал), который определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидно).
Эффективное управление оборотными средствами имеет для строительных предприятий важное значение по следующим причинам:
· Во-первых, величина оборотных средств у большинства предприятий составляет больше половины всех ее активов.
· Во-вторых, сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств.
· В-третьих, оптимальное управление оборотными средствами ведет к увеличению дохода и снижает риск дефицита денежных средств предприятия.
· В-четвертых, правильное управление оборотными средствами позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать свою ликвидность и коммерческий риск.
Для того чтобы определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы (оборотный капитал) рассчитывается так называемый коэффициент маневренности. Коэффициент маневренности определяется как отношение чистого оборотного капитала к величине текущих активов предприятия. Чем больше значение рассматриваемого коэффициента, тем более маневренно предприятие с точки зрения возможности переориентирования при изменении рыночной конъюнктуры.
Нормативного значения, определяющего долю собственных источников финансирования текущих активов, нет. Рекомендуется рассматривать динамику изменения данного показателя. Рост показателя в динамике свидетельствует о росте финансовой устойчивости предприятия.
Мероприятие или комплекс мероприятий, направленных на обеспечение удовлетворительной структуры баланса предприятия, называется политикой ликвидации неплатежеспособности.
Обеспечить удовлетворительную структуру баланса предприятия можно за счет использования следующего комплекса мероприятий:
· увеличения или уменьшения основных средств и внеоборотных активов;
· увеличения или уменьшения оборотных средств;
· увеличения или уменьшения как основных средств и внеоборотных активов, так и оборотных средств;
· увеличения или уменьшения источников собственных средств;
· увеличения или уменьшения как источников собственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;
· увеличения или уменьшения как источников собственных средств, так и оборотных средств;
· увеличения или уменьшения как источников собственных средств, так и основных средств и внеоборотных активов и оборотных средств;
· увеличения или уменьшения краткосрочной задолженности.
Каждое из этих комплексных мероприятий состоит из множества отдельных частей и путей их изменения — увеличения или уменьшения. Например, оборотные средства можно уменьшить за счет продажи части оборотных средств (готовой продукции, товаров, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, запасов), оптимальной политики управления различными запасами (производственными запасами, незавершенным производством), рациональной политики взаимоотношений между дебиторами, обеспечивающей своевременное поступление денежных средств на расчетный счет. Оборотные средства можно увеличить за счет продажи части основных средств и внеоборотных активов, за счет направления части источников собственных средств на пополнение оборотных, за счет использования кредитов, займов и т. д.
В настоящее время среди всех комплексных мероприятий, направленных на восстановление структуры баланса,многие из них имеют ограниченное применение. Это относится к возможности увеличения источников собственных средств за счет целевого финансирования, фондов накопления и потребления. То же самое можно сказать и о возможности получения долгосрочных кредитов и займов.
Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости. Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов и затрат источниками формирования.
Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Рассмотрим наиболее важные их них
Коэффициент автономии Ка характеризует независимость финансового состояния от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования и рассчитывается по формуле:
где Ка — коэффициент автономии;
М — собственные средства, руб.;
И — общая сумма источников финансирования, руб.
Минимальное значение этого коэффициента принимается на уровне 0,6. Если Ка > 0,6 — это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты её собственными средствами. Рост Ка свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансового затруднения.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, который предприятие может использовать в своей деятельности длительное время:
где Кфу — коэффициент финансовой устойчивости;
М — собственные средства предприятия;
К — заемные средства;
З — кредиторская задолженность и другие пассивы.
Превышение собственных средств над заемными означает, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних денежных источников.
Коэффициент общей платежеспособности определяет долю собственного капитала в общей величине источников финансирования предприятия. Данный коэффициент рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса предприятия.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов (сырье и материалы) и затрат (незавершенное производство, авансы поставщикам) собственными источниками финансирования. Для финансово устойчивого предприятия величина коэффициента обеспеченности запасов должна превышать 1.
В рамках анализа финансовой устойчивости можно рассчитать также показатель «рамбурсная способность» (РС):
Рамбурсная способность показывает, какую часть оборота предприятие отвлекает на возмещение задолженности и выплату процентов по ней. Нормальное значение РС составляет около 30%, тревожное —19%.
Кроме расчета показателей финансовой устойчивости, грамотный аналитик способен определить тип финансовой устойчивости, к которому принадлежит предприятие (организация).
Источник
Вопрос 1. Понятие и экономическая сущность платежеспособности
Тема 2.3. Анализ платежеспособности предприятия
Финансовое положение предприятия решающим образом предопределяет как результаты, так и саму возможность функционирования предприятия. Очевидно, что малейшее ухудшение платежеспособности и ликвидности предприятия сразу и непосредственно влияет на финансовый потенциал фирмы и, соответственно, на ее прибыльность, состояние и характер финансовых потоков и денежных платежей и прочие элементы финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Соответственно, для эффективного управления платежеспособностью предприятия необходимо четкое и недвусмысленное понимание этого явления.
В понимании платежеспособности учеными и специалистами есть определенные расхождения. Исследование научной и специальной литературы позволило выявить наиболее часто используемые подходы к трактовке платежеспособности предприятия (табл. 1.1).
Понятие платежеспособности предприятия
| Автор | Определение понятия платежеспособности |
| В.В. Ковалев | Платежеспособность – наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения |
| И.Т. Балабанов | Платежеспособность предприятия выражают его возможностью и способностью своевременно и полно выполнять свои финансовые обязательства перед внешними и внутренними партнерами, а также перед государством |
| О.В. Ефимова | Платежеспособность предприятия – это способность организации рассчитываться по своим обязательствам (долгосрочным и краткосрочным). Организация считается платежеспособной, когда она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы |
| О.А. Дроздов | Платежеспособность предприятия – способность предприятия рассчитываться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства за счет нормальных источников формирования, т.е. способность предприятия своевременно расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды. Под платежеспособностью понимается наличие собственных средств для финансирования собственных средств для финансирования производственно-инвестиционной деятельности предприятия в достаточных размерах |
| А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева | Платежеспособность организации – внешний признак ее финансовой устойчивости; обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организаций наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства |
| А. Д. Шеремет | Общая платежеспособность организации определяется, как способность покрыть все обязательства организации (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами |
| А.И. Черникова, А.Б. Вишнякова | Платежеспособность компании характеризует ее способность своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа и других ликвидных активов |
| Положение о порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц — учредителей (участников) кредитных организаций (ред. от 10.10.2017) | Платежеспособность (ликвидность) – это способность приобретателя в любой момент осуществлять необходимые платежи, которая характеризуется сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами той или иной степени срочности |
В конкретизации понятия платежеспособности можно обнаружить существеннейшие рассогласования между авторами. Даже специалисты ЦБ РФ смешивают понятие платежеспособности и ликвидности, хотя это явления не одного порядка. Неслучайно А.Н. Жилкина констатирует дискуссионный характер понятия «платежеспособность» в современной литературе. Более того, неясность, размытость этого понятия привели к тому, что даже в законодательных актах Российской Федерации термин «платежеспособность» четко не прописывается; последнее порождает еще большие затруднения, как в теории, так и в практике хозяйственной деятельности и управления организаций. Именно поэтому требуется выяснить экономическую сущность и содержание платежеспособности предприятия.
Что касается экономической сущности платежеспособности, то, как это следует из нашего исследования, она заключатся в формировании такой величины, состава и структуры хозяйственных средств, которая позволяет предприятию своевременно выполнять имеющиеся обязательства и осуществлять текущие платежи. Однако, при согласии ученых и специалистов относительно экономической сущности платежеспособности, существуют определенные расхождения по ряду вопросов, в частности, относительно того, какие обязательства требуется выполнить хозяйствующему субъекту для того, что бы он был признан платежеспособным. В частности, В.В. Ковалев считает, что предприятие окажется платежеспособным в том случае, если у него достаточно платежных средств в денежной форме (либо их эквивалентов) для покрытия кредиторской задолженности, причем требующей немедленного погашения.
Трудно согласиться с подобным подходом. Дело в том, что у любого предприятия, помимо кредиторской задолженности имеются и другие обязательства, зачастую требующие немедленного погашения (краткосрочные займы и кредиты).
Толкование платежеспособности как возможности хозяйствующего субъекта в срок оплачивать основные и оборотные производственные фонды представляется неверным.
Для ликвидного предприятия достаточным оказывается способность погасить лишь свои краткосрочные обязательства и только оборотными активами. Платежеспособность же предприятия подразумевает способность предприятия погасить все свои обязательства имеющимися в его собственности, но не в распоряжении хозяйственными средствами (долгосрочными и мобильными активами).
На практике погашение обязательств и осуществление платежей осуществляется денежными средствами (в крайне редких случаях — имуществом в иной форме). Таким образом, предприятие может считаться платежеспособным лишь в то в том случае, если оно имеет сумму денежных средств, достаточную для выполнения обязательств перед другими хозяйствующими субъектами (осуществления платежей).
Именно это и подчеркивают, к примеру, К.К. Константинов, говоря, что «… платежеспособность отражает способность предприятия отвечать по всем своим долгам в данный момент времени и исключительно за счет имущества в денежной форме (часть текущих активов). Ведь расчет по долговым обязательствам должен происходить только в денежной форме, и расчеты по ним нельзя отсрочить без отрицательных последствий, поэтому от наличия денежных средств зависит степень платежеспособности (как абсолютная, так и относительная)». Ликвидное же предприятие считается таковым, если конкретное имущество (оборотные активы), числящееся на балансе предприятия, по стоимости не меньше величины краткосрочных обязательств.
Наконец, что особенно важно, и мы это уже отмечали, балансовая стоимость активов, и их рыночная стоимость вовсе не совпадают. Не случайно то, что зарубежной практике финансового анализа исходят из правила: цена реализации активов при срочной реализации (или реализации в ходе аукциона) составляет не более 50 % их рыночной стоимости. Следовательно, платежеспособным предприятие может считаться лишь тогда, когда оно имеет в наличии такую сумму денежных средств, которая в совокупности с величиной денежных средств, вырученных от продажи имущества, находящегося в собственности фирмы, достаточна для покрытия обязательств предприятия при условии продолжения его нормальной производственно-хозяйственной деятельности. Здесь, как мы полагаем, особенно важно подчеркнуть то обстоятельство, что, безусловно, величина свободных денежных средств определяет степень платежеспособности предприятия. Широко распространено мнение, в соответствии с которым чем больше сумма денежных средств на счетах хозяйствующего субъекта, тем предприятие более платежеспособно. Это, однако же, вовсе не означает и обратного. Дело в том, что даже если остатки денежных средств (в кассе, по расчетным счетам) незначительны, денежные платежи могут поступить в ближайшее время. Между тем, наличие у предприятия значительной величины временно свободных денежных средств приводит к их омертвлению, иммобилизации из текущей деятельности. Последнее прямо влияет на финансовые результаты деятельности предприятия, снижая его прибыль. Следовательно, величина свободных денежных средств предприятия должна быть оптимальной, обеспечивающая заданный уровень платежеспособности и эффективную деятельность хозяйствующего субъекта, позволяющая ему максимизировать прибыль.
Таким образом, можно определить платежеспособность предприятия следующим образом. Платежеспособность предприятия – это способность предприятия выполнять с договорные и прочие обязательства перед экономическими субъектами (в т.ч. перед бюджетом) и финансировать свою деятельность. Иными словами, платежеспособность – это наличие у предприятия такой суммы денежных средства, которая в совокупности с величиной денежных средств, вырученных от продажи имущества, находящегося в собственности фирмы, достаточна для покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия при условии продолжения его нормальной производственно-хозяйственной деятельности.
Источник