Проектная норма доходности это

Источник

Как анализировать внутреннюю норму доходности (IRR)?

У вас есть отличная идея для нового продукта, который увеличит прибыль или новой системы, которая снизит затраты компании. Но как вы можете быть уверены, что эта идея окупит вложенные инвестиции? Один из основных методов выяснить это — анализ IRR.

Каждый раз, когда вы предлагаете капитальные затраты, вы можете быть уверены, что старшие руководители захотят выяснить их рентабельность (ROI).

Разберемся, как работает IRR и в каких случаях его лучше использовать.

Что такое внутренняя норма доходности?

IRR — это ставка, при которой проект достигает уровня безубыточности (т.е. окупает себя).

Обычно этот показатель используется финансовыми аналитиками в сочетании с чистой приведенной стоимостью или NPV. Это связано с тем, что оба метода похожи, но используют разные переменные.

С помощью NPV вы определяете ставку дисконтирования для своей компании, а затем вычисляете текущую стоимость инвестиций с учетом этой ставки (здесь подробнее о NPV).

Но для IRR вы рассчитываете фактический доход по денежными потоками проекта, а затем сравниваете его с барьерной ставкой вашей компании (т.е. с минимальным ожидаемым уровнем доходности вашей компании). Если IRR выше, то инвестиции выгодны.

Как рассчитывается IRR?

Это не простой расчет. Например, предположим, что вы предлагаете инвестиции в размере 3 000 д.e., которые принесут 1 300 д.e. за каждый год из следующих 3 лет. Вы не можете просто использовать общий денежный поток в размере 3 900 д.е (1 300 * 3) для определения нормы доходности, поскольку он распространяется на период, превышающий эти 3 года.

Вместо этого вам придется использовать итеративный процесс, в котором вы будете пытаться использовать разные барьерные ставки (или годовые процентные ставки), пока ваш NPV не будет равен нулю.

Для расчета этого показателя вам необязательно углубляться в математику, — вы можете легко вычислить его в Exсel (функция ВСД или IRR) или на финансовом калькуляторе.

Как компании используют его?

Компании обычно используют как NPV, так и IRR для оценки инвестиций.

NPV говорит вам больше об ожидаемой рентабельности, но при этом финансовые аналитики «часто полагаются на IRR в презентациях для нефинансовых людей».

Это связано с тем, что IRR гораздо более прост и интуитивно понятен.

Когда вы говорите: «Если у меня есть проект, где IRR составляет 14%, а наша корпоративная барьерная ставка составляет 10%», ваша аудитория думает: «О, я понимаю. Мы получаем на 4% больше прибыли от этого проекта».

Если бы вы сказали, что NPV в этом проекте составляет 2 млн. д.е., ваша аудитория весьма вероятно попросит напомнить о том, что такое NPV, и может запутаться, прежде чем вы хотя бы частично объясните значение того, что «текущая стоимость будущих денежных потоков от этих инвестиций с использованием нашей 10% барьерной ставки превышает наши первоначальные инвестиции на 2 миллиона д.е.».

Недостатком этого показателя является то, что IRR гораздо более концептуальна, чем NPV. Используя NPV, вы оцениваете денежный доход компании: если предположить, что все предположения верны, этот проект принесет 2 млн. д.е. IRR не дает вам реальных денежных цифр.

Точно так же IRR не затрагивает вопросы масштаба. Например, IRR 20% не говорит вам ничего о сумме денег, которую вы получите. Это 20% от 1 миллиона д.е.? Или от 1 д.е.? Не обязательно быть математиком, чтобы понять, что между этими цифрами есть большая разница.

Какие ошибки делают люди при использовании IRR?

Самая большая ошибка заключается в том, чтобы использовать исключительно IRR.

Гораздо лучше анализировать проект, используя хотя бы один из других методов — NPV и/или срок окупаемости.

Использование только этого показателя может привести к тому, что вы будете принимать плохие решения о том, куда инвестировать с трудом заработанные деньги вашей компании, особенно при сравнении проектов, имеющих разные сроки.

Скажем, у вас есть годичный проект с IRR 20% и 10-летний проект с IRR 13%. Если вы основываете свое решение только на IRR, вы можете поддержать 20%-ный проект IRR. Но это было бы ошибкой. Вам выгоднее IRR 13% в течение 10 лет, чем 20% в течение одного года, если ваша корпоративная барьерная ставка будет составлять 10% в течение этого периода.

Вы также должны быть осторожны с тем, как IRR учитывает временную стоимость денег. IRR предполагает, что будущие денежные потоки от проекта реинвестируются в IRR, а не в стоимость капитала компании, и поэтому этот показатель не так точно отражает связь с капиталом и временной стоимостью денег, как NPV.

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), предполагающая, что положительные денежные потоки реинвестируются в капитал фирмы, более точно отражает стоимость и рентабельность проекта.

Тем не менее, следует всегда использовать IRR в сочетании с NPV, чтобы получить более полную картину того, какую отдачу принесут ваши инвестиции.

Источник

Внутренняя норма доходности проекта, как рассчитать

Запуск нового собственного бизнеса или инвестирование во внешний проект — это не только очень прибыльное начинание, но и дело, сопровождающиеся разными рисками и непредвиденными обстоятельствами. Порой легче использовать свободные финансовые ресурсы в других, альтернативных направлениях. Но означает ли это, что не нужно инвестировать в проекты, запускать собственные бизнесы и т.д.? Конечно, нет! Просто необходимо адекватно оценивать целесообразность тех или иных вложений. Для этого проводится инвестиционный анализ. Одним из основных инструментов такого анализа является расчет внутренней нормы доходности, о которой пойдет речь в сегодняшней статье.

Кратко что такое Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД, IRR) — один из инвестиционных параметров для оценки будущей возможной доходности по проекту. Данный показатель пришел из зарубежной практики инвестиционного анализа, поэтому часто можно встретить английскую аббревиатуру IRR (Internal Rate of Return).

Внутренняя норма доходности рассчитывается как некая ставка процента, которая является индикатором того, что при данной ставке приведенная стоимость всех денежных потоков инвестиционного проекта (т.е. NPV) будет равна нулю. Это означает, что при такой ставке процента инвестор сможет возместить свою первоначальную инвестицию, но не более того. Таким образом, ВНД становится неким необходимым минимум для того, что сказать, что проект целесообразен и можно принять решение о начале его реализации.

Для чего рассчитывать внутреннюю норму доходности

Получение определенного дохода (даже высокого) от бизнеса еще не означает, что это рентабельный бизнес. Следует учитывать несколько важных факторов:

• Соотношение между доходами и расходами (в том числе, альтернативными);
• Перспективность бизнеса или отрасли;
• Структура доходов.

Последний фактор особенно важен поскольку структура доходов в первую очередь влияет на то, как инвесторы принимают решение о вложении средств в тот или иной проект. При этом доход складывается из нескольких частей и чтобы лучше оценить, какая часть дохода пойдет непосредственно в распоряжение инвестора, нужно, в том числе, рассчитать и внутреннюю норму доходности. Этот показатель будет своего рода коэффициентом эффективности проекта при проведении инвестиционного анализа и бизнес-планировании. Это позволит инвестору принять решение о том, стоит ли вкладывать деньги в данный объект. И если, он неправильно рассчитает ВНД, то может вложить средства в менее выгодный проект и потерять потенциальный доход.

Также, если рассчитанный инвестором показатель внутренней нормы доходности будет выше реального, то ожидания инвестора окажутся завышенными. В итоге, после первого обнаружения того, что сумма полученного дохода меньше ожидаемого, инвестор может принять решение о выводе своих средств. Что может отрицательно сказаться на всем проекте.

Поэтому инвестиционный анализ — это довольно серьезная деятельность, требующая комплексного подхода. Такой подход предполагает расчет большого числа показателей. Некоторые из них — это ставка дисконтирования, срок окупаемости, маржинальность, внутренняя норма доходности и др. — это важнейшие составляющие любого бизнес-плана. Один из основных разделов бизнес-плана является инвестиционный. Бизнес-план без финансовой модели и инвестиционного анализа — по сути, просто “сочинение”. Экономический анализ должен связывать расчет финансовых показателей с маркетинговым анализом, технологическими характеристиками и т.д. Чтобы посмотреть, как правильно составить структуру бизнес-плана и разработать подходящую финансовую модель советуем вам посмотреть пример такого готового документа. Например, для образца можно сказать подходящий под специфику вашей деятельности бизнес-план у нас на сайте.

Формула для расчета внутренней нормы доходности

Для того, чтобы рассчитать внутреннюю норму доходности достаточно подставить необходимые данные в формулу. В общем виде формула для расчета выглядит следующим образом:

Поясним обозначения в данной формуле:

ДП — величина денежных потоков от реализации проекта на определенный момент времени,

ВНД — показатель внутренней нормы доходности.

Так выглядит формула внутренней нормы доходности в самом простом виде. Чтобы рассчитать этот параметр для долгосрочного проекта, с дифференцированными денежными потоками, нужно будет рассчитать ВНД по данной формуле для каждого конкретного периода, а затем — произвести суммирование получившихся значений.

Влияние внешних факторов, нестабильная экономическая ситуация — все это становится фактором того, что в реальных проектах практически всегда дифференцированные денежные потоки. Поэтому необходимо рассчитывать “сумму” таких внутренних норм доходности для каждого периода (продолжительность каждого периода может быть от недели до месяца). Поэтому суммировать эти показатели “вручную” просто невозможно, лучше для данных целей использовать возможности Excel.

Для того чтобы адекватно оценить показатель внутренней нормы доходности, важно также знать и ставку дисконтирования. Формулу расчета, как определить показатель вы также можете узнать из нашей энциклопедии.

Коэффициент внутренней нормы доходности при бизнес-планировании

Бизнес-план помогает провести комплексный анализ проекта, особенно в случае запуска чего-то нового — предприятия, подразделения, продукта и др. Также бизнес-планирование позволяет сравнивать альтернативные варианты вложения средств. Например, у вас есть определенная крупная денежная сумма. Вы хотели бы вложить ее в какой-то актив с целью получения дохода. Есть разные варианты — покупка недвижимости и получение с нее рентного дохода, приобретение акций, покупка валюты, открытие депозита в банке и получение процентного дохода и др. Также одним из вариантов вложения средств является запуск того или иного бизнеса, проекта, производства.

Для того, чтобы оценить прибыльность бизнеса рассчитывают различные параметры доходности. Например, внутреннюю норму доходности. Но создание и ведение бизнеса сопровождаются еще множеством моментов. И все эти моменты необходимо прописать в бизнес-плане, чтобы понимать реальную целесообразность вложений, с учетом всех выгод и рисков. В этом деле, прежде всего, помогут такие разделы, как:

• Маркетинговый анализ (чтобы понять, будет ли вообще платежеспособный спрос на продукцию);
• Технический раздел (чтобы понять, какие могут возникнуть трудности при производстве, какие существуют варианты производства продукции с наименьшими издержками);
• Анализ конкурентов;
• Юридический раздел (позволит ли законодательство, административные барьеры и т.д. получать доход от данной деятельности);
• Финансовый раздел (в том числе, рассмотрение вариантов получения дохода от других видов деятельности, от других источников);
• Анализ рисков (оценка степени “тяжести” риска в случае его возникновения и вероятности возникновения данного риска, сравнение рискованности бизнеса с ВНД по нему).

Внутренняя норма доходности и альтернативные варианты вложения средств

Любой инвестиционный проект предполагает наличие первоначальных вложений в вид оттока денежных средств, которая приведет к поступлениям денежных средств в будущем (в идеальном случае). И в случае запуска бизнеса, вложенные средства не всегда приносят одинаковый результат, в одинаковые сроки, как, например, в случае с сдачей жилья в аренду или открытием банковского депозита. Поэтому, чтобы понять, на какой доход можно рассчитывать при инвестировании в первую очередь следует определить внутреннюю норму доходности и сроки окупаемости.

Такой простой “индикатор” позволит легче определять целесообразность инвестирования в проект. Ведь в некоторых случаях риски и возможные убытки, связанные с инвестированием в какое-либо предприятие, наряду с низкой внутренней нормой доходности становятся препятствием к инвестированию. Куда легче просто положить деньги под депозит в банк и получать доход в виде банковского процента. Таким образом, смысл осуществлять инвестиции есть только в том случае, если внутренняя норма доходности значительно превосходит банковскую ставку, или получение прибыли от альтернативного использования капитала компании.

Наша компания разрабатывает бизнес-планы в разных отраслях экономики, например, бизнес-планы в сфере красоты, медицины, здоровья. Поэтому, если вы планируете открыть фитнес-клуб, мед.клинику, то можете скачать у нас типовой документ, который позволит вам определиться с целесообразностью этого решения и получить кредит.

Выводы по статье

В завершении статьи хотелось бы отметить, что если вы планируете собственный бизнес и хотите понять, на сколько выгодным будет вложение сил и средств в данное мероприятие, то начать следует с определения внутренней нормы доходности. Расчет данного показателя позволит сравнить ожидаемую доходность по различным проектам. Если вы обладаете необходимыми навыками, то лучшим вариантом будет расчет внутренней нормы доходности в совокупности с другими параметрами инвестиционного анализа, то можно получить очень качественный и достоверный прогноз, практически со стопроцентной вероятностью точности.

Если вы собираетесь запускать серьезное предприятие, с привлечением крупных инвестиционных ресурсов и так далее, то без бизнес-плана вам не обойтись. Но важно не просто наличие этого документа, а также важно и его качество, которое определяется логичностью и четкостью структуры, достоверностью данных и полнотой выводов. Поэтому советуем вам особенно внимательно отнестись к проработке бизнес-плана. Для того, чтобы сделать все правильно, а также сэкономить ваши время и деньги, советуем ориентироваться на уже готовые образцы таких документов в интернете. Готовая автоматическая финансовая модель и понятная структура позволяет вам шаг за шагом спланировать будущую деятельность. Также эффектным решением будет обращение за помощью к специалистам в сфере профессиональной разработки бизнес-планов.

Источник