Осуществить расчет срока окупаемости инвестиционного проекта

Срок окупаемости инвестиционного проекта

Каждому инвестору интересно когда его вложения окупят себя и начнут приносить прибыль. Срок окупаемости инвестиционного проекта — это критично важный показатель. Во многом срок окупаемости позволяет оценить, стоит ли вкладываться в конкретный проект.

Срок окупаемости инвестиционного проекта это промежуток времени между первыми вложениями в проект и моментом, когда доходы по проекту сравняются с вложенным в него капиталом.

Конечно, если более подробно формулировать определение, то это период времени, в течение которого величина чистых доходов с учетом дисконтирования на момент окончания вложений будет равна сумме вложенного инвестиционного капитала.

Да, расчет срока окупаемости инвестиционных проектов это очень удобный и простой показатель, благодаря которому можно сделать некие выводы об эффективности будущих вложений. Но не стоит забывать, что рассматриваемый показатель используется во время предварительного ознакомления с инвестиционными идеями.

Наряду с такими показателями как коэффициент рентабельности инвестиций, чистая стоимость и внутренняя норма доходности проекта, срок окупаемости используется лишь для закрепления решения об инвестировании, и никогда не является ключом для принятия окончательного инвестиционного решения.

Рассматривая инвестиционный актив и рассчитывая эффективность вложений в него, в первую очередь анализируются все перечисленные выше показатели. В случае если они совпадают или имеют близкие значения у нескольких рассматриваемых активов, предпочтение отдается в пользу того, который обладает наименьшим периодом возврата вложенных в него средств.

Также стоит отметить тот факт, что инвесторы рассматривают лишь те предложения, в которых период возврата вложений меньше периода, который они могут себе позволить.

Срок окупаемости инвестиционных проектов способен подсказать инвестору об уровне сопутствующих инвестиционных рисков. Как это объяснить?

Чем меньше период за который вложенный инвестиционный капитал возвратится к инвестору, тем меньше рисков получить негативный эффект от вложений. Конечно, это достаточно субъективный индикатор, и такой показатель как инвестиционный риск является по большому счету непредсказуемым, все равно, инвесторы достаточно часто обращают на это внимание.

Срок окупаемости достаточно упрощенный, хоть и весьма эффективный способ определить успешность запланированных инвестиций. Именно тот факт, что рассматриваемый нами показатель очень прост в расчетах и определяет его исключительную важность для инвесторов, которые занимаются своей деятельностью в странах либо отраслях с неустойчивой финансовой, политической, социальной обстановкой, другими словами там, где время играет решающую роль.

Перечисляя все сильные стороны, также хочется сказать и о недостатках:

• учитываются не все существующие риски
• не учитывает возможные паузы в реализации проекта (иногда такие паузы необходимы согласно технологии реализации, иногда имеют вынужденный характер в результате наступления непредвиденных обстоятельств)
• не учитываются денежные потоки, поступающие после прогнозируемого срока возврата вложений.

Дисконтированный и простой срок окупаемости

Существуют два вида срока окупаемости: простой и дисконтированный. Для их расчета применяются разные показатели.

В целом как определить срок окупаемости инвестпроекта понятно. Однако, для того чтобы дать более чёткую оценку и лучше рассчитать период возврата инвестиций, некоторые инвесторы прибегают к вычислению дисконтированного срока окупаемости вложений.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта определяется исходя из будущих доходов, приведённых к их сегодняшней стоимости.

Формула определения дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом.

DPP (Discounted Pay-Back Period) — дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC — количество первоначальных инвестиций;

CF — размер прибыли от проекта, рассчитанный в рублевом или валютном выражении;

r — ставка дисконтирования;

n — срок реализации проекта.

Ставка дисконтирования может быть как статичной, так и переменной. Эффективным (доходным) инвест-проект начинают считать в том случае, когда сумма дисконтированных доходов превысит сумму начальных инвестиций. При этом важно, чтобы срок окупаемости не превышал срока окупаемости альтернативных проектов, так как в таком случае бизнес-идея отчасти теряет свою привлекательность для инвестора.

Теперь расшифруем, чтобы было всем понятно. Обладая всеми исходными данными необходимыми для расчёта (ставка дисконтирования, объём планируемой выручки, инвестиций и затрат, стоимость имущества компании с учётом амортизации, структура капитала), инвестор способен привести и рассчитать будущие денежные потоки по нынешним ценам и период, когда они перекроют объём инвестируемых средств. Делает это по причине того, что ситуация в будущем может существенно изменится и по большому счёту неопределенна, и потенциальные инвесторы проекта оценивают время возврата средств исходя из ситуации, которая им известна, то есть основываясь на текущем уровне цен, при текущих факторах и условиях производства.

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта, в свою очередь, временной аспект (дисконтирование) не учитывает и, как правило, при расчётах всегда меньше дисконтированного.

Простой срок окупаемости — это период, за который сумма прибыли от проекта за вычетом расходов покроет внесенные инвестиции. Исчисляется в месяцах или годах.

Расчет срока окупаемости: Формула

PP (Pay-Back Period) — срок окупаемости проекта в годах (месяцах); IСo (Invest Capital) — объем начальных инвестиций; CFcr (Cash Flow) — расчетный среднегодовой (среднемесячный) доход от проекта в рублевом или валютном выражении.

Поскольку определить среднегодовой доход не всегда возможно, то срок окупаемости определяют по формуле PP = n, если ∑_n^t▒= 1 и 〖CF〗_t > Io

n — количество лет окупаемости. 〖CF〗_t —доход от проекта в год t.

Стоит отметить, что расчет по данной формуле будет верным при соблюдении следующих условий, а именно:

• инвестиции имеют разовый характер
• ежегодный доход имеет равный размер
• отчетный период всегда одинаковый.

Типичным примером применения формулы можно считать проект, в котором прописаны размеры доходов, остатка начальных инвестиций на каждый год. Тот год, в котором доход превысит размер оставшихся на начало года инвестиций, и станет годом окупаемости проекта.

Простая формула расчета идеально подходит, когда инвестиции осуществляются единожды в начале реализации бизнес-идеи, а доход будет примерно равномерным и стабильным.

Показатели в расчете используются для простого определения срока окупаемости. Однако в реальности существуют привнесенные факторы, которые влияют на срок окупаемости. Это и инфляция, и изменение кредитной ставки, и форс-мажорные обстоятельства. Поэтому при расчете срока окупаемости реальная стоимость денежных средств должна быть рассчитана с помощью особой формулы, которая учитывает обесценивание рубля.

Давайте разберем пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта, на котором будет понятна его суть. Инвестор вложил 10 000 долларов в покупку оборудования и надумал сдавать его в аренду под 500 долларов в месяц, срок за который ему вернуться все вложенный средства будет составлять = 10000/500 = 20 месяцам.

Источник

Срок окупаемости инвестиций: формулы расчета и примеры

Способы расчета

В этой статье мы привели все необходимые формулы для расчета срока окупаемости инвестиций, также вам доступна для скачивания готовая таблица Excel и онлайн-калькулятор.

Каждый инвестор, принимая решение о финансировании проекта, хочет знать, насколько быстро окупится его вложение. Чем меньшим будет это время, тем для него лучше. Для ответа на этот волнующий вопрос есть вполне конкретный экономический показатель – срок окупаемости. Формула его кажется очень простой: достаточно поделить сумму инвестиции на ожидаемую чистую прибыль за месяц или год. На самом же деле очень многое зависит от других различных факторов, которые следует учитывать.

Статья о том, как посчитать срок окупаемости инвестиции с максимально возможной точностью.

Понятие и применение срока окупаемости инвестиций

В упрощенном виде срок окупаемости инвестиций представляет собой «период выплаты возврата» (так с английского можно перевести термин payback period, сокращенно PP или PBP), то есть время выхода на «точку ноль». При определенных обстоятельствах вложение начинает давать отдачу практически сразу. Например, сдача в аренду купленной коммерческой недвижимости может приносить доход уже в первый месяц. Однако следует понимать, что такое условие соблюдается не всегда.

Ряд инвестиций характеризуется необходимостью длительной подготовки для доведения проекта до состояния коммерческой эксплуатационной готовности. Простыми словами это означает, что требуется время для того, чтобы вложение начало давать прибыль.

К этой категории относятся практически все венчурные инвестиции, научно-исследовательские и инженерные работы, проекты в области искусства (например, производство фильмов) и т. п.

Кроме этого обстоятельства, необходимо учитывать возможное возникновение необходимости в дополнительных вложениях по ходу реализации проекта.

Таким образом, общий период полного возврата инвестиции определяется минимальным сроком окупаемости и продолжительностью доведения объекта до состояния коммерческой эффективности (способности приносить текущую прибыль).

Исходя из изложенных положений можно сформулировать определение срока, в течение которого будет пройдена «точка ноль».

Под сроком окупаемости инвестиций понимается упрощенный расчетный показатель, характеризующий время, необходимое для возмещения начальных расходов инвестора на основе запланированного уровня рентабельности инновационного проекта.

В этой формулировке принят ряд допущений:

• Во-первых, предполагается, что будет достигнута запланированная рентабельность.
• Во-вторых, ничего не сказано о возможности дополнительных вложений.
• В-третьих, не учитывается уровень инфляции.

Тем не менее, трудности планирования не означают его бесполезности. Ни один инвестор не станет финансировать проект без бизнес-плана, в котором, в частности, указан расчетный срок окупаемости.

Срок окупаемости венчурных инвестиций

Срок окупаемости инвестиций обратно пропорционален доходности проекта. Иными словами, чем выше рентабельность бизнеса, тем быстрее будут компенсированы затраты на реализацию.

Наиболее сложная задача состоит в том, как определить степень прибыльности венчура. Методики основаны на математическом анализе и статистической оценке доходности предыдущих инвестиций.

В конечном виде формула выглядит так:

• PP – расчетный период возврата инвестиций;
• R – рентабельность инвестированного проекта под номером i;
• N – общее количество проектов;
• P – вероятность успеха реализации проекта.

Параметры R и P приводятся в форме десятичной дроби, меньшей или равной единице. Легко заметить, что знаменатель представляет собой вероятностное распределение возможного исхода проекта. Статистику за каждый месяц или год, необходимую для расчета шанса на получение запланированной рентабельности инвестор ведет сам, исходя из собственного опыта.

Срок окупаемости капитальных вложений

Капитальными вложениями называются инвестиции, направленные на приобретение основных средств. Иными словами, это мероприятия, целью которых ставится модернизация и переоснащение производственных мощностей и проведение проектно-изыскательских работ. В результате должны повышаться главные экономические показатели предприятия, в частности, рентабельность.

Срок окупаемости капитальных вложений определяется по формуле, похожей на ранее приведенную, так как тоже представляет собой дробь.

• PPI – срок окупаемости инвестиций в развитие основных фондов, выраженный в зависимости от выбранного временного периода в месяцах или годах;
• CI – сумма капитальных вложений, руб.;
• PRT – сумма чистой прибыли, полученной в тех же временных рамках, что и срок окупаемости (за месяц, квартал, полугодие или год).

Из формулы видно, что чем меньше вкладывается денег и чем выше их отдача (прибыльность), тем быстрее окупится инвестиция в основные фонды, то есть капитальная инвестиция.

Если модернизации подлежит отдельное направление хозяйственной деятельности, срок окупаемости вложенных в него средств не должен превышать нормативный период всех остальных капитальных инвестиций. Это означает, что всё предприятие не может своей рентабельностью покрывать затраты на модернизацию отдельного проекта – в противном случае в нем нет экономического смысла.

В ходе реализации проекта нередки случаи, когда изначальной расчетной базовой суммы не хватает. Вложения, осуществляемые в таких ситуациях, называются дополнительными.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта по дополнительным вложениям производится согласно формуле:

• PIA – срок окупаемости доп. вложений, выраженный в зависимости от выбранного временного периода;
• AI – сумма инвестиции с дополнительным вложением в проект;
• CI – базовая сумма капитальных вложений;
• PRTA – сумма прибыли, достигнутая после дополнительного вложения;
• PRTB – сумма базовой прибыли.

Срок окупаемости оборудования

Расчет окупаемости оборудования производится по принципу, общему для всех инвестиций. Некоторая особенность заключается во включении в сумму капитального вложения всех затрат, связанных с доставкой и вводом в эксплуатацию основного средства.

Формула окупаемости оборудования:

• PPE – период окупаемости основного средства;
• PRTE – валовая прибыль, принесенная эксплуатацией оборудования;
• PREB – базовая стоимость оборудования;
• PREA – дополнительные издержки на ввод в эксплуатацию.

Как рассчитать срок окупаемости проекта: формулы и примеры

Методология и недостатки расчета показателя периода окупаемости затрат на реализацию проекта или внедрение новой технологии уже частично освещены. Минусы – невысокая точность и отсутствие учета многих факторов, влияющих на суммы себестоимости и прибыли. Указанные выше способы, однако, обладают важным достоинством – они просты и позволяют инвестору быстро предварительно оценить срок окупаемости проекта. Формула грубого деления суммы вложения на прибыль относительно точна, если реализация и достижение эффекта происходят скоротечно. Более точный расчет окупаемости осуществляется двумя методами: простым и дисконтированным.

Дисконтированный и простой способы различаются участием в формуле коэффициента (ставки дисконтирования), учитывающего стоимость отвлекаемого капитала, чем измеряется эффективность его использования. Ниже мы рассмотрим формулы и примеры расчетов, в результате которых найдем сроки окупаемости инвестиций обоими методами.

Простой метод определения периода окупаемости инвестиции

Формула PP, позволяющая произвести расчет простого срока окупаемости (во многих источниках также обозначается как Ток) уже рассматривалась выше.

• PP – срок окупаемости;
• I – сумма капиталовложений;
• PR – чистый доход от инвестиции.

Именно математическая простота расчета одновременно является его достоинством и недостатком.

Пример: для предприятия приобретено новое оборудование на сумму 5,5 млн руб. В течение года оно принесло доход в размере 1,2 млн руб. Подставляем значения:

Можно сделать вывод о том, что примерно через 4 года и 7 месяцев произойдет полная окупаемость инвестиций. Формула при этом допускает статический уровень инфляции, что в реальных условиях маловероятно.

К тому же инвестор, вкладывая средства, хочет не только компенсировать издержки, но и получить какую-то отдачу. Если исходить из полученного результата, ему грозят косвенные убытки (о них несколько позже).

Еще один недостаток формулы – игнорирование возможных флуктуаций денежных потоков во времени: предполагается, что погашаться затраты будут равномерными порциями. Расчет по балансу дохода в итоге может привести к другим результатам.

Дисконтированный (DPP) подход к сроку окупаемости

Определение дисконтированной длительности окупаемости (DPBP) проекта производится на основе приведенного чистого дохода. Принцип остается тем же, что и при простом методе. Однако расчет окупаемости проекта при простом делении суммы инвестиции на прибыль в итоге дает продолжительность без учета дисконта. Именно этим в лучшую сторону отличается DPP-подход.

Метод основан на применении поправочного коэффициента дисконтирования. Он рассчитывается по формуле:

• CD – коэффициент дисконтирования;
• S – ставка дисконтирования;
• n – номер расчетного периода.

Под ставкой дисконтирования S понимается динамический (переменный) коэффициент, устанавливаемый инвестором на основе действия внешних факторов и объективно существующих обстоятельств. В частности, капитал, вложенный в развитие проекта, может быть инвестирован альтернативно. Средства могут быть помещены на депозит под процент, зависящий от ставки рефинансирования ЦБ. Наконец, у каждого бизнесмена есть собственные представления о том, какой должен быть оптимальный доход на каждый вложенный рубль.

Метод определения срока окупаемости инвестиции на основе DPP-подхода применяется точно так же, как и простой, но с учетом приведенной стоимости проекта.

Пример: инвестор приобрел объект коммерческой недвижимости за 1 млн 200 тыс. руб. и заключил договор аренды, по которому в 2015 году получил доход в размере 100 тыс. руб., и в 2016 году – 150 тыс. руб. Предприниматель установил для себя ставку дисконтирования, равную 20% (0,2 в коэффициентном выражении).

Коэффициент дисконтирования за первый период (2015 год) будет равен:

За второй период (2016 год):

На основе этих данных, полученная им сумма прибыли будет эквивалентна:

• 100 тыс. руб. х 0,833 = 83,3 тыс. руб. – за 2015 год;
• 150 тыс. руб. х 0,694 = 104,1 тыс. руб. – за 2016 год;

Величина, обратная сроку окупаемости называется эффективностью или годовой доходностью проекта (D). Рассчитаем эти показатели для каждого года:

Соответственно, по результатам 2015 года общий дисконтированный срок окупаемости составляет 14,49 лет, а по итогам 2016 года – 11,49 лет.

Вычисление с помощью Excel и онлайн-калькуляторов

Рассчитать окупаемость проекта вручную непросто, однако возможна автоматизация процесса. Для этого используется простая таблица в экселе, состоящая из четырех колонок: номер месяца, вложенная сумма, входящие денежные потоки и входящие денежные потоки с нарастающим итогом (новое значение добавляется к сумме предыдущих).

К форме привязывается график. Найти срок окупаемости просто – он соответствует месяцу, в котором произойдет пересечение линии диаграммы с горизонталью значения суммы инвестиции.

При клике на картинку будет скачана таблица расчета окупаемости в формате excel.

Еще проще определить срок окупаемости инвестиции по калькулятору, пример которого можно увидеть по этой ссылке:

Анализ полученных данных и критерии принятия решений об инвестировании

Решение о финансировании проекта принимается в зависимости от того, какие факторы учитывает инвестиционный критерий, считающийся в данной обстановке главным. Наиболее важными и определяющими показателями служат рентабельность и окупаемость. Разница между ними в том, что чем выше прибыльность, тем короче срок возврата вложенных в проект средств при прочих равных условиях.

Не всегда инвестор ставит целью скорейшую окупаемость. Во многих случаях финансируются проекты, отдача по которым относится к дальней перспективе. К тому же для разных отраслей нормативы окупаемости отличаются. Единственное обязательное условие реализации проекта – его высокая рентабельность после прохождения «точки ноль».

Источник