Определение доходности государственных облигаций

Виды и расчет доходности по государственным облигациям

Покупка ценных бумаг — надежный способ получения стабильной прибыли, характеризующийся минимальным уровнем риска. Выпуск таких активов и сделки с ними осуществляются на общих условиях. Нужно понимать, что процент по государственным облигациям — это доход или расход. Этот спорный момент вызывает у населения недоверие к такой форме вклада денежных средств.

Государственные облигации могут принести как доход, так и расход.

Понятие государственных облигаций

Так называется разновидность долговых бумаг, выпускаемых государством, Центробанком или иным правительственным органом. Они помогают привлечь свободные средства населения и компаний. Держатель облигации получает выплаты в виде:

• купонной прибыли;
• номинальной стоимости.

Дивиденды выдаются в имущественном эквиваленте или в денежном. Деньги используют для удовлетворения социальных нужд, пополнения бюджета, устранения задолженностей и кассовых разрывов.

Государство, продавая облигации, занимает деньги у физических и юридических лиц. Порядок использования средств зависит от назначения ценной бумаги. Торговля ими идет на российском и зарубежном фондовом рынке. Бумаги бывают долларовыми или рублевыми. Выпуском первых занимаются не только государственные структуры, но и некоторые коммерческие компании.

Предназначение

Облигации становятся хорошей заменой банковских вкладов. Гарантом возврата средств считается государство. Целями выпуска и продажи ценных бумаг становятся:

• регулирование объема присутствующей в обращении денежной массы;
• удержание индекса инфляции в пределах допустимых значений;
• регулирование курса валют;
• исполнение долговых обязательств;
• решение социально-экономических проблем;
• формирование вектора доходности бондов.

Выпуск государственных облигаций решает ряд задач.

Преимущества

К положительным качествам рассматриваемого финансового инструмента относятся:

1. Низкий уровень риска, умеренная или высокая надежность. Это связано с тем, что для покрытия расходов используются бюджетные средства. Речь идет о России, однако имеются страны с более низким кредитным рейтингом. В этом случае инвестиционные риски сильно увеличиваются.
2. Льготное налогообложение. Это делает вложение денег в государственные бумаги более выгодным. Отсутствие налоговых платежей компенсирует невысокую доходность.

Виды облигаций

Существует несколько типов бумаг, отличающихся условиями приобретения и получения дохода.

Так называются долговые бумаги, выпускаемые Министерством финансов. Купонная прибыль зависит от процентной ставки Центрального банка. Этот параметр у облигаций всегда выше, чем у банковских вкладов. ОФЗ входят в категорию самых надежных финансовых инструментов. Средняя доходность таких активов составляет 7% годовых.

Муниципальные

Это региональные долговые бумаги. Прибыльность выше, чем у предыдущего типа. Она составляет около 8% в год. Уровень надежности оценивается как высокий. При возникновении проблем с региональным бюджетом долг погашает государство.

Корпоративные

Выпускаются средними и крупными компаниями для привлечения денег частных инвесторов. Диапазон показателей доходности достаточно широк. Ставки составляют от 4 до 12% годовых. При выборе облигаций учитывают надежность и риски эмитента.

Еврооблигации

Номинальная стоимость таких бумаг выражается в зарубежной валюте. Купонная прибыль составляет 4-6% годовых (в долларах), 3% (в евро). Эти параметры в 3 раза превышают процентные ставки по валютным банковским вкладам.

Облигации классифицируют в зависимости от эмитента.

Другие разновидности

К менее распространенным типам бумаг относятся:

1. Бескупонная краткосрочная облигация (ГКО). Характеризуется минимальным периодом действия. Относится к категории дисконтных, продается по цене меньше номинала.
2. Облигация сберегательного займа (ОГСЗ). Это долговая бумага среднего срока действия. Выпускается на предъявителя. Номинальная стоимость 1 единицы составляет 500 руб. Пробрести актив могут российские или зарубежные граждане и компании.
3. Сберегательная облигация — финансовый инструмент целевого размещения. Приобрести ГСО могут страховые компании, негосударственные пенсионные и внебюджетные фонды, крупные корпорации.
4. Облигация нерыночного займа. Именные ценные бумаги на вторичном рынке отсутствуют. Их могут приобретать компании, зарегистрированные на территории России или за ее пределами.
5. Долговая бумага, обеспеченная золотом. Выпускается в форме сертификата. Проценты держателю не выплачиваются. После завершения срока действия инвестор получает золотой слиток. 1 сертификат равен 1 кг драгоценного металла.
6. Облигация валютного займа. Процентная бумага выпускается на предъявителя. Номинальная стоимость составляет 1000 долларов. Такой финансовый инструмент нетипичен для российского фондового рынка, поскольку выпускается в иностранной валюте.
7. Облигация внешнего займа. Продается и покупается на зарубежных фондовых рынках. Стартовая цена — 1000 долларов за единицу.

Как облигации приносят доход

Существует несколько способов получения прибыли от ценных бумаг: увеличение номинальной стоимости, купон, возврат инвестиций.

Рост котировок

Каждая бумага имеет номинальную стоимость. Чаще всего этот показатель составляет 1000 руб. Эту сумму государство возвращает инвестору после завершения срока действия ОФЗ. Однако на фондовом рынке такие круглые цифры отсутствуют.

Рыночная стоимость активов постоянно меняется, хоть и не столь выражено, как цена акций. В периоды увеличения параметра облигацию можно выгодно продать, не дожидаясь периода погашения.

Купон

Это основной способ получения прибыли. Держателю бумаги выплачивают небольшую часть номинала за то, что он дает деньги в долг. Размер дивидендов чаще всего не меняется в течение всего срока действия. Однако встречаются активы с плавающей купонной доходностью. Об изменении размера выплат инвестор узнает перед началом следующего расчетного периода. Проценты начисляются каждый день, однако выплачиваются раз в 3, 6 или 12 месяцев. При продаже облигации купон не теряется. При покупке бумаги процент прибавляется к рыночной цене.

Возврат номинала

Владелец облигации получает вложенные средства в день погашения. Такой способ выгоден для вкладчика, купившего бумагу по цене ниже номинала. В остальных случаях возврат стоимости помогает сохранить капитал.

Какие доходности бывают

Рассчитывать все параметры вкладчику не нужно. Достаточно знать, где найти интересующую информацию.

Купонная

Показатель отражает, какая часть номинала выплачивается в виде дивидендов. Вычислить купонную доходность по общей формуле невозможно. Не всегда облигации продаются по номинальной стоимости. Знать купонную прибыльность нужно при:

• покупке долговой бумаги;
• выходе облигации на рынок;
• необходимости владения до даты погашения;
• расчете точных и сложных параметров.

Найти информацию можно на интернет-странице Мосбиржи. Для начала ищут облигацию по названию, переходят во вкладку с параметрами. Сведения о доходности находятся под графиком.

Размер дивидендов рассчитывают по формуле.

Текущая

Параметр считается более точным, по сравнению с предыдущим. При его расчете учитывают фактическую стоимость и купонную ставку. Допускается, что цена облигации будет сохраняться неизменной в течение всего срока действия. Текущую доходность нужно знать при покупке краткосрочных активов или продаже до даты погашения.

Простая

Знать простую прибыльность нужно при длительном хранении актива, регулярном выводе и расходовании начисляемых процентов.

При расчете показателя учитывают текущую купонную доходность, стоимость бумаги, предполагаемую цену погашения.

Эффективная

Это самый точный показатель доходности. При расчете учитывается полная прибыль с учетом реинвестирования процентов. Такой доход получает вкладчик, оставляющий все купонные выплаты на счете, докупающий новые облигации. Эффективную прибыльность нужно знать инвестору, хранящему бумаги в течение длительного периода. Рассчитать параметр можно на сайте Мосбиржи. Для этого выполняют следующие действия:

1. Вписывают название облигации в строку поиска. Запускают подсчет доходности к погашению.
2. В подсвеченную зеленым цветом строку вводят рыночную цену бумаги. При покупке по номинальной цене оставляют значение 100%.
3. Просматривают результаты расчетов.

Процент по государственным облигациям — это доход или расход

Все выплаты по ценным бумагам можно считать прибылью. Покупая у государства, инвестор дает в долг. Это и отпугивает потенциальных вкладчиков, знакомых с нестабильностью экономической обстановки. Невыплаты по ОФЗ случаются крайне редко. Все государства, включая российское, старается избегать дефолтов.

Формулы для расчета и примеры вычислений

Текущую доходность рассчитывают так: ТД = (Н * Кд)/Ц, где:

• Н — номинальная цена;
• Кд — купонная доходность, выражаемая в процентах годовых;
• Ц — рыночная стоимость актива.

При уменьшении последней показатель эффективности облигации повышается. В качестве примера можно взять бумагу стоимостью 950 руб. с купонным доходом 7,5%. Фактическая прибыльность составляет ТД = (1000 * 7,5)/950 = 7,89 %. Для расчета доходности к погашению используют формулу: ДП = (Н — Ц + НКД)/ЦП * (365/Дн) * 100 %, где:

• Н — номинальная цена;
• Ц — закупочная стоимость актива;
• НКД — накопленный купонный доход;
• Дн — срок погашения.

Для расчета эффективной доходности используют формулу: ЭДП=((Н-ЦП)/Л+НКД)/((Н+ЦП)/2*100%), где:

• Н — номинал, чаще всего равный 1000 руб.;
• ЦП — закупочная стоимость;
• НКД — накопленный доход;
• Л — число лет до погашения ОФЗ.

Отрицательные стороны гособлигаций

Единственным недостатком считается невысокая доходность. Она совпадает со ставками по банковским вкладам или незначительно превышает их. Облигации считаются более удобным, чем депозиты, финансовым инструментом. Их показатель прибыли, в отличие от вкладов, мало зависит от срока. Небольшая номинальная стоимость делает бумаги доступными для начинающего инвестора.

Источник

Как посчитать доходность облигаций?

Я хочу попробовать вложиться в облигации, но раньше пользовался только вкладами. Там все понятно, ставка указана в договоре.

В облигациях все выглядит сложнее. Расскажите, пожалуйста, как правильно посчитать доходность по облигации. Она зависит только от размера купона или нет?

Облигации — полезный вид ценных бумаг: доход по ним выше, чем по вкладам. Однако сами по себе эти ценные бумаги сложнее. Давайте разбираться, какие бывают виды доходностей, от чего зависит их величина и как это все посчитать.

Типы облигаций по форме выплаты

Чаще всего встречаются купонные облигации. Купон — это выплата процентов, которая происходит с определенной периодичностью: например, раз в полгода. Даты выплат известны заранее, а вот размер купонов может со временем меняться.

Также бывают дисконтные ценные бумаги: по ним не выплачиваются купоны, но сами бумаги продаются заметно дешевле номинала. Доход можно получить, если цена вырастет или если погасить облигацию по номиналу в конце срока.

Облигации с купоном популярнее, поэтому рассмотрим их на примере типичного представителя — ОФЗ-26217 с погашением 18 августа 2021 года. По состоянию на 2 октября эта облигация стоит 99,3% от номинала, то есть 993 рубля.

Купонная доходность

Это деньги, которые эмитент обязан периодически платить владельцам облигаций. Процентную ставку доходности облигации с купоном посчитать легко:

(Годовые купоны / Номинал) × 100%

Номинал облигации ОФЗ-26217 — 1000 рублей, выплаты производятся каждые полгода в размере 37,4 рубля. Купонная доходность — 7,5% в год.

Облигации далеко не всегда продаются по номиналу: их цена меняется со временем. Поэтому расчет купонной доходности не позволяет точно узнать, сколько инвестор заработает на облигациях.

Текущая доходность

Это более точный показатель, при расчете которого используется не номинал, а чистая цена, — без накопленного купонного дохода. НКД — это часть купона, которая накопилась, но еще не выплачена. Покупая облигацию, нужно заплатить ее владельцу НКД — это как компенсация за то, что он продает ценную бумагу, не получив купон. Зато новый владелец получит весь купон в дату выплаты.

Величина текущей ставки показывает, какой денежный поток дает облигация, купленная по определенной цене.

Формула выглядит так:

(Купонный доход за год / Чистая цена) × 100%

Доходность ОФЗ-26217 равна (74,8 / 993) × 100%, или 7,53% годовых.

Этот показатель выше купонной ставки, так как цена ОФЗ-26217 ниже номинала. Если бы эта ОФЗ стоила дороже номинала, текущая доходность была бы ниже купонной.

Простая доходность к погашению

Многие держат облигации до даты их погашения, когда вместе с последним купоном инвестор получает номинал. Но рассчитать величину доходности облигации на момент погашения можно лишь тогда, когда известен размер всех купонов.

Ставка к погашению рассчитывается по более сложной формуле:

((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

У ОФЗ-26217 простая доходность к погашению составит ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% годовых.

Эффективная доходность к погашению

Если использовать полученные купоны для покупки дополнительных ценных бумаг, можно посчитать ставку дохода по облигациям с реинвестированием купонов — примерно как вклад с капитализацией процентов.

Считается, что купоны вкладываются в новые бумаги по текущей ставке — той, что была первоначально. Это допущение, так как цена меняется со временем и фактическая доходность будет отличаться.

Реинвестировать купон можно, если полученного дохода от купонов хватает на покупку дополнительных ценных бумаг. Получив 37,4 рубля в виде купона по одной ОФЗ-26217, часть облигации федерального займа купить не удастся. А вот если иметь 100 таких бумаг, купонная выплата будет 3 740 рублей. Этого хватит на 3 дополнительные ценные бумаги — и еще останется.

Простой и точный способ узнать эффективную доходность к погашению — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте Rusbonds или на сайте Московской биржи. У ОФЗ-26217 этот показатель на 2 октября был равен 7,93% годовых.

Для расчета доходности с помощью облигационного калькулятора необходимо выбрать ценную бумагу из списка, указать дату приобретения и чистую цену без НКД. Калькулятор также покажет текущую и простую процентные ставки к погашению, то есть их необязательно считать вручную. При этом налоги, брокерские и депозитарные комиссии в калькуляторе не учитываются.

Нюансы и полезные советы

Цена на облигацию зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Если Центробанк поднимет ставку, инвесторы захотят иметь инструменты с большей доходностью. Они начнут распродавать старые бумаги с постоянным купоном, и те подешевеют. Если ЦБ снизит ставку, на старые облигации вырастет спрос и они подорожают. Чем меньше времени до даты погашения, тем менее чувствительны ценные бумаги к изменениям ключевой ставки.

Выбирая между бумагами государственных займов и корпоративными, важно знать, что наибольшая доходность при прочих равных — у корпоративных облигаций. Более щедрые купоны по сравнению с государственными — это премия за риск потерять вложенные деньги, если дела у компании пойдут плохо. Если у бумаги необычно большие купоны или цена упала намного ниже номинала, значит, велики шансы лишиться денег.

Купонный доход по одним корпоративным облигациям облагается НДФЛ, по другим — нет. Список бумаг со льготным налогообложением можно посмотреть на сайте Московской биржи. Сравнивая доходность ОФЗ, корпоративных бумаг и вкладов, помните про НДФЛ.

С полученного вами НКД могут удержать налог. Лучше продавать облигацию, когда по ней выплачен купон или НКД минимальный. Также налог взимается, если продать облигацию дороже цены покупки или купить ее дешевле номинала и дождаться погашения по номиналу.

Простой вариант увеличить доход от вложений — открыть ИИС и использовать вычет на взносы. Возврат НДФЛ повысит доходность инвестиций на несколько процентных пунктов в год, а вычет можно внести на ИИС и купить дополнительные активы.

Хорошо, если брокер разрешает получать купоны на банковский счет, а не зачисляет их на ИИС. Тогда купоны можно будет самостоятельно внести на ИИС и получить потом вычет и с этих денег.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник