Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятия
В неоклассический модели инвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.
Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене 
. Реальная цена, как уже было выяснено в главе 2, совпадает с предельной производительностью капитала МРК. Из свойств производственной функции следует, что:
1) чем меньше запас капитала, тем выше МРК;
2) чем больше количество применяемого труда, тем выше МРК;
3) чем более совершенна технология, тем выше МРК.
Следовательно, реальная арендная цена капитала растет при уменьшении запаса капитала, увеличении объема применяемого труда и улучшении технологии.
Фирма, сдающая капитал в аренду, несет три вида издержек:
Альтернативные издержки. Если 
цена приобретения единицы капитала, i — номинальная ставка процента, то i 
— это издержки по процентам, то есть сумма, которую фирма могла бы получить, если бы вместо покупки единицы оборудования положила деньги в банк.
Издержки от изменения иены капитала за время сдачи его в аренду — ( 
Издержки от износа. Если δ — норма амортизации (часть стоимости капитала, потерянная в течение определенного времени, как правило, года, в результате износа), то эти издержки составляют 
.
Суммарные издержки от сдачи единицы капитала в аренду, таким образом, равны:
где 
темп инфляции инвестиционных товаров. Будем считать, что темп инфляции инвестиционных товаров совпадает с темпом инфляции остальных товаров, то есть 
. Тогда издержки на единицу капитала
Реальная прибыль на единицу сданного в аренду капитала (норма прибыли) составит:
Фирма будет инвестировать, если норма прибыли положительна, то есть 
и уменьшать запас капитала, если 
Чистые инвестиции 
— это изменение запаса капитала ΔК. Общий объем расходов на инвестиции в основные фонды предприятия I равен сумме чистых инвестиций и инвестиций на возмещение износа капитала.
Чистые инвестиции являются функцией от нормы прибыли
Чистые инвестиции фирмы увеличиваются ( 
), если 
. Чистые инвестиции фирмы уменьшаются ( 
), если 
Инвестиции в основные фонды предприятий зависят от МРК, издержек на единицу капитала и величины износа капитала.
Поскольку с ростом реальной ставки процента г растут издержки сдачи капитала в аренду, го прибыль снижается и инвестиции падают.
При снижении r инвестиции растут. Таким образом, неоклассическая модель объясняет убывающий характер зависимости инвестиций от ставки процента.
Из модели ясно, что сдвиги функции инвестиций зависят от изменения МРК, то есть изменение запаса капитала, объема применяемого труда и технологии вызывают изменение инвестиционного спроса.
Если первоначальный запас капитала таков, что МРК больше издержек на единицу капитала, то инвестиции будут положительными, запас капитала будет увеличиваться и его предельный продукт начнет уменьшаться. В противном случае запас капитала уменьшится, а его МРК увеличится.
Устойчивое состояние запаса капитала поэтому характеризуется следующим условием:
Если принять такие единицы измерения цен инвестиционных товаров, чтобы 
, то условие достижения устойчивого состояния 
Скорость движения к устойчивому состоянию зависит от быстроты изменения запаса капитала, а именно от затрат на ввод новых зданий и установку оборудования.
Скорость ввода инвестиций можно оценить с помощью следующей модели. Пусть желаемый запас капитала для фирмы в момент (t+1) и во все последующие периоды равен K * . Тогда из-за того, что запас капитала фирмы в следующем периоде ( 
) не равен К*, она несет потери 
. Пусть издержки по вводу инвестиций также описываются квадратичной функцией 
, 
параметры, 
. Тогда суммарные издержки фирмы составят 
.
Фирма стремится минимизировать издержки, то есть решает задачу:
Из решения этой задачи следует, что 
.
Если считать, что 
— устойчивое состояние запаса капитала, то скорость движения к этому состоянию зависит от коэффициента 
Если 
велико по сравнению с 
то устойчивое состояние будет достигнуто очень быстро. Если, напротив, сравнительно велико, то процесс корректировки будет очень медленным.
На величину инвестиций оказывает влияние налоговая политика. При расчете прибыли для взимания налога на прибыль корпораций амортизация рассчитывается исходя из первоначальной стоимости запаса капитала. Поэтому в периоды инфляции величина амортизации занижается, а прибыли — завышается и, следовательно, налог на прибыль становится излишне обременительным и подрывает стимулы к инвестированию.
Иногда государство для стимулирования инвестиций вводит инвестиционный налоговый кредит — сокращение налоговых платежей фирмы пропорционально стоимости приобретенных инвестиционных товаров. Это ведет к снижению издержек на единицу капитала и увеличению инвестиций.
Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решения об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название q Тобина:
В числителе — стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе — стоимость этих благ в случае их приобретения по существующим ценам. Тобин полагал, что если q > 1, то рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому выгодно увеличивать величину капитала. Если q 1, то 
, и, согласно неоклассической теории инвестиций, фирмы будут инвестировать. Если q
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.
Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.
Источник
Неоклассическая функция автономных инвестиций.
Точка зрения неоклассиков на автономные инвестиции заключается в следующем.
- Импульс росту инвестиций задает стремление предпринимателей увеличить запас капитала до оптимального уровня.
- Оптимальный уровень капитала — это такой запас капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль.
Из микроэкономики известно («правило использования ресурсов»), что прибыль максимальна, когда предельная производительность (предельный продукт) капитала в денежном выражении равна предельным издержкам использования капитала:
- MRPK — предельный продукт капитала в денежном выражении (предельная доходность капитала),
MRPК = 
= 
, где
DY – прирост дохода (ВВП) в реальном выражении,
DK = DI, так как прирост запаса капитала = прирост инвестиций,
Если предельную производительность капитала выразить в процентах, то получим r – реальную процентную ставку (это не тоже самое, что процентная ставка в реальном выражении, скорее это норма прибыли).
- MRCK — предельные издержки использования капитала.
В условиях совершенной конкуренции предельные издержки использования капитала MRCK = d + i, где
d – норма амортизации (в%),
i – процентная ставка по финансовым активам (альтернативные издержки использования капитала).
- Следовательно, прибыль максимальна, если r = d + i
Если норма амортизации d задана, то при принятии решений о дополнительном инвестировании процентная ставка i сравнивается с предельной производительностью капитала r. (Поэтому i рассматривается в реальном выражении).
Рис. 11.4 Рис. 11.5
В соответствии с законом убывающей отдачи по мере роста запаса капитала (Þ объема инвестиций) его предельная производительность r уменьшается Þ кривая инвестиционного спроса I(r) (рис. 11.4) имеет отрицательный наклон:
- Чем выше значение процентной ставки i, тем меньший запас капитала (Þ меньший объем спроса на инвестиции I) обеспечит равенство процентной ставки i и предельной производительности капитала r.
- И наоборот: по мере снижения процентной ставки i желание инвестировать растет (растет объем спроса на инвестиции), так как снижающаяся по мере роста запаса капитала его предельная производительность r будет уравновешиваться снижающейся процентной ставкой.
Поскольку предельная производительность r определяется прежде всего технологией (достижениями технического прогресса) и рынком факторов производства, постольку:
- Если r растет, кривая инвестиционного спроса сдвигается вправо в положение I(r1) – инвестиционный спрос растет, т.е. объем спроса на инвестиции увеличится для любого уровня процентной ставки.
- Если r уменьшается, кривая сдвигается влево в положение I(r2) – инвестиционный спрос сокращается, т.е.объем спроса на инвестиции уменьшается для любого уровня процентной ставки.
Итак, неоклассическая функция автономных инвестиций имеет вид:
прямая зависимость обратная зависимость
Сходство кейнсианской и неоклассической функций автономных инвестиций заключается в следующем:
Ø форма кривой и координаты;
Ø обратная зависимость между объемом инвестиций I и уровнем процентной ставки i.
Однако между ними имеются серьезные различия:
1.вытекает из различий между r и R * .
· r – предельная производительность капитала – характеризует фактическое состояние реального сектора экономики (объективный параметр).
· R * — предельная эффективность капитала — ожидаемая категория, ее значение зависит от ожидаемых прибылей, решающий фактор – оптимизм или пессимизм инвесторов (субъективный параметр).
2.Кейнсианская функция менее эластична по процентной ставке i.
3.Но самое важное – ответ на вопрос: где и как определяется процентная ставка i?
— Равновесная ставка процента определяется на рынке капитала (в результате взаимодействия спроса на инвестиционные средства и предложения инвестиционных средств – сбережений, которые зависят от процентной ставки) – рис 11.5.
— Процентная ставка – цена (альтернативные издержки) использования капитала.
— Равновесная ставка процента определяется не на рынке капитала, а на денежном рынке (в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег).
— Процентная ставка – цена (альтернативные издержки) использования денег. Рынок капитала принимает эту ставку как экзогенно заданную и уравнивает ее с предельной эффективностью капитала, что и определяет объем инвестиций. Что же касается сбережений, они изменяются в соответствии с инвестициями, так как являются функцией дохода:
o Если инвестиции растут, то растет доход и сбережения.
o Если инвестиции сокращаются, то сокращается доход и сбережения.
Источник