10 основных финансовых терминов, которые должен знать каждый новичок
Опубликовано 28 июня 2013 в Ликбез, Переводы
Прибыль в расчете на акцию? Эквиваленты денежных средств? Прогнозы финансовых показателей компаний? Для многих новичков чтение финансовых новостей может стать непосильной задачей, особенно если их содержимое «пестрит» специальными терминами. Большинство новостей, посвященных спорту и политике, написаны языком, который интуитивно понятен широкому кругу читателей. Новости о фондовом рынке, между тем, ориентированы на более образованную, состоятельную аудиторию. Априори считается, что потребители подобных новостей «подкованы» в инвестиционном жаргоне. Особенно это касается ежеквартальных отчетов открытых акционерных обществ.
Для того чтобы вы лучше разбирались в новостях о фондовом рынке, мы вкратце объясним вам те термины, которые чаще всего в них встречаются и в каком контексте. В качестве примера используется новость о прибыли вымышленной компании Hemlock Incorporated.
Компания Hemlock Incorporated объявила о результатах своей финансовой деятельности за второй квартал 2013 года после закрытия рынков. Прибыль в расчете на одну акцию (не по стандартам отчетности GAAP) составила 67 центов – на 17% больше, чем в предыдущем квартале. Чистая прибыль компании за указанный период увеличилась с 235 миллионов долл. до 250 миллионов долл. Прогноз по прибыли, сделанный ранее компанией Hemlock Incorporated, оказался в пределах указанного диапазона. Показатели EBIDTA, чистого дохода от продолжающихся операций и свободного денежного потока оказались ниже верхних пределов соответствующих диапазонов.
Другие ключевые моменты отчета о результатах финансовой деятельности компании за второй квартал 2013 года включают в себя:
- Денежные средства и эквиваленты денежных средств – 128 миллионов долл.
- Рост EBIDTA на 19% относительно первого квартала
- Свободный денежный поток в размере 35 миллионов долл.– по сравнению с 32,70 миллиона долл. в первом квартале
- Совокупный объем задолженности увеличился с 96 миллионов долл. до 100 миллионов долл.
Однако, несмотря на увеличение дохода на акцию в размере 17%, показатели компании Hemlock Incorporated не достигли отметки в 71 цент, как прогнозировали аналитики. Принимая в расчет рост совокупного объема задолженности компании, некоторые аналитики сомневаются в ее способности обслуживать свой долг в дальнейшей перспективе.
3 самых распространенных термина
«Чистая прибыль» (net income) – это разница, которая остается после вычета расходов из доходов. Когда чистая прибыль компании растет, это свидетельствует либо об увеличении ее доходов, либо о сокращении расходов. Само собой разумеется, что рост чистой прибыли обычно воспринимается как позитивный сигнал и оказывает влияние на показатели акций компании. Показатели прибыли до вычета налогов, начисления процентов, износа и амортизации (EBITDA) в сравнении с чистой прибылью дают более «сырое» представление о прибыльности компании. Некоторые сторонники EBIDTA утверждают, что это – менее трудный для восприятия показатель финансового здоровья компании. Критики, которых значительно больше, считают, что EBIDTA создает излишне упрощенное представление о доходах компании, и в результате у инвесторов может сложиться неверное представление о ее прибыльности. Вам, как новичку в мире инвестиций, важно уметь различать два этих показателя, поскольку рынок не регулирует сообщения компаний об их прибыльности.
Так, зачастую компании публикуют данные отчетности, указывая в своих материалах, соответствуют эти показатели стандартам GAAP или же нет. GAAP, или общепринятые принципы бухгалтерского учета, определяют правила и условные обозначения финансовой отчетности. По сути, GAAP – это средство стандартизации финансовой отчетности и обеспечения ее постоянства. Когда компания делает сведения о своей прибыли достоянием общественности и включает туда показатели не по стандартам GAAP, это означает, что она хочет снабдить инвесторов, пожалуй, более точными данными о своем финансовом здоровье. При этом стоит помнить, что чем дальше компания уходит от стандартов GAAP, тем больше перед ней открывается возможностей для манипуляций с бухгалтерской отчетностью (как в случае с EBIDTA). Изучая показатели компании, которая публикует отчетность, не соответствующую стандартам GAAP, инвесторы-новички должны соблюдать осторожность в отношении этих гипотетических отчетов, поскольку они могут сильно отличаться от того, что считается приемлемым в GAAP.
Наконец, прибыль в расчете на акцию – это одна из самых распространенных тем, которые затрагиваются в объявлениях о прибыли компании. Сведения об этой прибыли дают инвесторам возможность судить о финансовом здоровье компании и зачастую отражаются на стоимости ее акций. Прибыль на акцию высчитывается следующим образом – берём чистую прибыль, вычитаем дивиденды по привилегированным акциям (простоты ради предположим, что Hemlock Incorporated не предлагает дивиденды по привилегированным акциям), получившуюся разницу делим на среднее количество акций, которые находятся в обращении. В случае с нашей вымышленной компанией расчёт текущей квартальной прибыли на акцию будет производиться путем деления чистой прибыли в размере 25 миллионов долл. на 37 миллионов акций, находящихся в обращении. Как правило, прибыль на акцию сравнивается с аналогичным показателем предыдущего квартала или в годовом исчислении. Кроме того, данный показатель используется при базовых расчетах стоимости компании – как и коэффициент P\E (цена-прибыль).
Средства в кассе, деньги в банке
Другой вопрос, которому уделяется внимание в новостях, – насколько хорошо компании умеют управлять своими деньгами. Главным образом речь идет о свободном денежном потоке, объеме совокупного долга и наличии активов в денежном эквиваленте – таких как государственные краткосрочные облигации, которые компания может продать, чтобы урегулировать свой долг. В случае с отчетом компании Hemlock Incorporated свободный денежный поток растет. Это означает, что после планирования расходов на продолжающиеся операции сумма денежных средств, остающихся «на руках» у компании, растет. В отчетной ведомости Hemlock говорится о том, что компания распоряжается денежными средствами и денежными эквивалентами в размере 128 миллионов долл., которые можно быстро превратить в наличные, особенно в случае увеличения объема совокупного долга и снижения доходов. На эти термины нужно обязательно обращать внимание при изучении отчетов о квартальных успехах или неудачах компании. То, насколько эффективно компания управляет наличными средствами, которые находятся в ее распоряжении, и как платит по своим долгам, – это индикаторы способности компании к росту и приумножению стоимости портфелей ценных бумаг ее акционеров.
Несмотря на квартальный рост нескольких показателей, тот факт, что компания не оправдала прогнозы аналитиков, не сулит ничего хорошего в плане укрепления доверия инвесторов. Прогнозы по прибыли (earnings estimates) – это ожидания определенных размеров прибыли и доходов, которые делаются на основе различных моделей и изучения деятельности компании. Зачастую подобные прогнозы публикуются финансовыми аналитиками. Когда прогноз выпускает сама компания, в СМИ его часто называют «guidance» (прогноз финансовых показателей).
Даже если компания сообщает о росте прибыльности, в случае падения реальных доходов ниже ожидаемых рынок отреагирует коррекцией стоимости акций (иначе говоря: падением их цены). Это происходит потому, что прогнозы «встраиваются» в текущую стоимость акций. Таким образом, когда инвесторы узнают о том, что компания «не оправдала прогнозы», рынок корректирует цену акций, даже несмотря на рост доходов компании.
На то, чтобы понять, как именно работают финансовые рынки, потребуется некоторое время. Идти на поводу у своего незнания – путь легкий, но опасный. Лучше узнать, что означает каждый термин и почему он используется. Это поможет новичку в инвестициях разобраться в рынке акций, а также приобрести навыки критического мышления, необходимые для чтения финансовых новостей.
Автор: Сократес Альварес (Socrates Alvarez).
Источник
3.Показатели управления средствами
Даже при увеличении объема продаж возможно, что компания испытывает трудности в связи с нехваткой денежных средств. Это может быть в виду того, что растет также дебиторская задолженность, ТМЗ и другие составляющие активы. Это связано со скоростью оборачиваемости средств, т.е. со скоростью превращения их в денежную форму. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. А значит, эти показатели характеризуют эффективность использования ресурсов.
Период оборачиваемости активов (дни)
О а = А/чистый объем продаж * 365 дн
Продолжительность в днях одного оборота говорит о мобильности активов.
3.2 Период оборачиваемости дебиторской задолженности
О дебз = Деб Задолж/ чистый объем продаж *365 дн
3.3 Период оборачиваемости кредиторской задолженности
О = Кредит задолж / Объем закупок * 365 дн
-торговые компании: объем закупок – (себестоимость + изменение ТМЗ)
-производственные компании: объем закупок – себестоимость
3.4 Период оборачиваемости запасов
О зап = ТМЗ/себестоимость * 365 дн
3.5 Период оборачиваемости денежной наличности
О ден нал = О деб зад + О зап – О кред зад
Длительность денежного цикла показывает, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции нашей компании. иначе говоря, в течение какого периода денежные средства, вкладываемые в товарно-материальные ценности, опять обращаются в денежную форму.
4. Показатели прибыльности и рентабельности
4.1 норма прибыли:
Н п2 = Налогооблаг прибыль / ЧОП
Н п3 = Операционная прибыль / ЧОП
Показатели рентабельности характеризуют уровень отдачи от инвест ср-в.
4.2 Рентабельность собственного капитала(РОЕ) = ЧП / Ск
4.3 Рентабельность совокупного капитала(РОТС) = Операционная прибыль / Ск + Д
4.4 рентабельность активов = ЧП / А
5. Показатели рыночной активности компании
5.1 Прибыль в расчете на одну акцию = (ЧП – Див по привилегированным акциям)/Ср число обыкн акций в обращении
5.2 Соотношение рыночной цены акции и прибыли на акцию = тек рын цена / прибыль на акцию. Этот параметр показывает, сколько ден единиц готовы заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли. Но важнее динамика этого показателя по рассматриваемой компании в сравнении с динамикой по другим компаниям.
5.3 балансовая стоимость одной акции = ( стоим акционерного капитала – ст-ть привелиг акций)/ср число акций в обращении.
5.4 коэффициент выплаты дивидендов = сумма дивидендов по обыкн акциям / (ЧП – сумма див по привелиг акциям)
ЧП: див обыкн, див привелег, нераспр прибыль.
7. Коэффициенты ликвидности, механизм расчета
Показатели ликвидности– помогают оценить способность фирмы оплатить свои краткосрочные обязательства в течение краткосрочного периода:
К-т текущ. Ликвидности = Текущие Активы/Краткоср обязат (норма 1-2)
К-т быстрой ликвидности = (Текущие акт – Запасы)/Кратк обяз
К-т быст.лик. = Ден.налич. + Деб. Задолженность / кратк.обязат (норма 0,7-0,8; 1)
К-т абсолютной ликвидности = Денежн ср-ва + крат. Финн. влож/Краткоср обязат (норма 0,2 – 0,25)
Раб.капитал = Тек.активы –Крат. Об-ва
Раб. Кап. необходим для поддержания финансовой устойч компании, т.к. эта разница означает, что компания может погасить кратк обязат и имеет фин.ресурсы для поддержания своей деят-ти в будущем. Значительное превышение рабочего капитала над оптимальными потребностями свидетельствуют о неэффективном использовании ресурсов.
Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.
Источник
Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы)
5. Диагностика предприятия с помощью финансовых коэффициентов
5.1. Система финансовых коэффициентов
В настоящем разделе речь пойдет об использовании системы коэффициентов для анализа финансового положения компании на основе ее финансовой отчетности. Будем исходить из того, что для проведения финансового анализа нам известны, по крайней мере, ее баланс и отчет о прибыли. Отчет о движении денежных средств также желателен, но основные выводы о состоянии предприятия можно сделать именно на основании баланса и отчета о прибыли. Формат, в котором представлены баланс и отчет о прибыли, обычно не имеет значения, так как существует возможность трансформировать данные из украинского формата в западный, однако следует признать, что последний является более удобным. Финансовая отчетность является наиболее доступной информацией для проведения анализа предприятия. В настоящем разделе рассмотрены основные финансовые показатели и соотношения, которые позволяют проанализировать результаты деятельности компании и дать им оценку, а также сделать прогноз ожидаемых будущих результатов.
С самого начала следует отметить, что система финансовых коэффициентов — это не хрустальный шар, в котором можно увидеть все, что было и что будет. Это просто удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных фирм. Сами по себе финансовые коэффициенты помогают менеджменту компании сфокусировать внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании и правильно поставить вопросы, но очень редко дают на них ответы. Важно понимать, что финансовый анализ не оканчивается расчетом финансовых показателей, а только начинается, когда исследователь произвел полный их расчет.
Реальная полезность применяемых коэффициентов определяется теми конкретными задачами, которые ставит перед собой исследователь. Коэффициенты, прежде всего, дают возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности и помогает определить тенденции и структуру таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству компании на угрозы и возможности, которые присущи предприятию.
Еще один аспект, который следует всегда помнить при пользовании коэффициентами, связан с тем, что оценка результатов деятельности предприятия производится на основе данных прошедших периодов, и на их основе может оказаться затруднительным экстраполировать будущее развитие предприятия. Финансовый анализ не должен отвечать на вопрос типа “потел ли покойник перед смертью и если не потел, то это хорошо”. Финансовый анализ должен быть направлен на будущее. Никогда нельзя забывать, что решения, принятые на основе проведенного финансового анализа, могут воздействовать только на будущие результаты деятельности: прошлое миновало.
Кратко перечислим основные особенности финансового анализа в том его варианте, который будет рассмотрен в настоящем разделе.
- Подавляющее большинство финансовых показателей носит характер относительных величин, что позволяет сравнивать предприятия различного масштаба деятельности.
- При проведении финансового анализа должен присутствовать фактор сравнения:
- сравниваются показатели деятельности предприятия за различные промежутки времени либо
- сравниваются показатели данной компании со средними показателями по отрасли или с показателями других компаний отрасли.
- Для проведения финансового анализа нужно иметь полное финансовое описание предприятия за выбранное количество периодов (обычно лет). Если это один период, то в распоряжении аналитика должны быть данные баланса предприятия на начало и конец периода и отчет о прибыли за рассматриваемый период. Если количество периодов – два и больше, то количество отчетов о прибыли и балансов соответственно увеличивается, но всегда количество используемых для анализа балансов должно быть на единицу больше, чем количество отчетов о прибыли.
Общее количество финансовых показателей, используемых для анализа деятельности предприятия весьма велико. Если задаться целью перечислить все когда-либо использованные финансовые показатели, то можно насчитать их более сотни. В данном разделе будут рассмотрены лишь основные коэффициенты и показатели и, соответственно, основные выводы, которые на их основе можно сделать. С целью более упорядоченного рассмотрения и анализа финансовых показателей их принято подразделять на группы. Такое подразделение можно сделать различными способами. Ниже мы рассмотрим несколько различных способов, однако, основной стержень изложения финансовых показателей будет следовать представлению финансовых показателей по группам, отражающим интересы различных групп лиц, имеющих отношение к предприятию.
Результаты деятельности данного конкретного предприятия интересуют самых различных людей. Основные заинтересованные группы – это собственники (инвесторы), руководители компании, кредиторы, работники компании, рабочие организации (профсоюзы), правительственные учреждения и общество в целом, как потенциальные инвесторы и потребители разнообразных социальных благ, генерируемых данным предприятием. Ранее в разделе 1 эти группы были объединены одним термином “стейкхолдеры”. Различные группы стейкхолдеров рассматривают деятельность компании с разных позиций, и их оценка часто охватывает не только финансовые данные, а более широкий спектр ценностей, которые не обязательно имеют количественное измерение. Учитывая важность влияния основных стейкхолдеров, можно рассматривать оценку деятельности предприятия с точки зрения трех основных групп: руководство предприятия, владельцы, кредиторы. Несомненно, такое деление нельзя считать незыблемым, и показатели каждой группы могут использоваться различными заинтересованными лицами.
Возможно также упорядочение рассмотрения финансовых показателей по группам, характеризующим основные свойства деятельности компании: 1) ликвидность и платежеспособность, 2) эффективность менеджмента предприятия, 3) прибыльность (рентабельность) его деятельности.
Ниже представлено более подробное разделение финансовых коэффициентов на группы, характеризующие различные особенности деятельности предприятия.
1. Операционный анализ
- Коэффициент изменения валовых продаж
- Коэффициент валового дохода
- Коэффициент операционной прибыли
- Коэффициент чистой прибыли
2. Анализ операционных издержек
- Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции
- Коэффициент издержек по реализации
- Коэффициент общих и административных издержек
- Коэффициент процентных платежей
3. Управление активами
- Оборачиваемость активов
- Оборачиваемость постоянных активов
- Оборачиваемость чистых активов
- Оборачиваемость дебиторской задолженности
- Средний период погашения дебиторской задолженности
- Оборачиваемость товарно-материальных запасов
- Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости
- Оборачиваемость кредиторской задолженности
- Средний период погашения кредиторской задолженности
4. Показатели ликвидности
- Коэффициент текущей ликвидности
- Коэффициент быстрой ликвидности
- Коэффициент абсолютной ликвидности
5. Показатели прибыльности (рентабельности)
- Рентабельность оборотных средств
- Рентабельность активов
- Рентабельность собственного капитала
- Рентабельность используемого капитала (Рентабельность чистых активов)
6. Показатели структуры капитала
- Отношение задолженности к активам
- Отношение задолженности к капитализации
- Соотношение заемного и собственного капитала
- Отношение задолженности к собственному капиталу.
- Коэффициент капитализации
7. Показатели обслуживания долга
- Показатель обеспеченности процентов
- Показатель обеспеченности процентов и основной части долга
8. Рыночные показатели
- Прибыль на одну акцию
- Рост цены акции
- Дивидендный доход
- Общая доходность обыкновенных акций
- Коэффициент выплат
- Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.
В дальнейшем мы будем последовательно давать характеристику приведенным выше финансовым коэффициентам, следуя последнему варианту их разделения на группы. По каждому коэффициенту будет приведена расчетная формула, приведен расчет значения этого коэффициента для конкретного примера и сделана интерпретация полученной количественной величины. В качестве примера исходных данных будут по-прежнему использоваться баланс и отчет о прибыли компании SVP.
5.2. Показатели операционного анализа
Коэффициент изменения валовых продаж служит целям количественной характеристики приращения объема продаж текущего периода по отношению к объему валовых продаж предыдущего периода. Расчет данного показателя производится по формуле
Естественным опасением при использовании данного показателя является влияние инфляции. Инфляция искажает значение данного показателя, так как объем выручки за текущий год по сравнению с предыдущим содержит инфляционную компоненту. Следует иметь ввиду, что инфляция является объективным отражением экономических закономерностей текущего периода, т.е. ее присутствие закономерно сказывается на изменении показателей предприятия. В некоторых случаях предприятие может даже “заработать” на инфляции. И в этом смысле использование формулы без корректировок на инфляцию имеет смысл. Для предприятия SVP коэффициент изменения валовых продаж составил
Данные соотношения отчетливо свидетельствуют о том, что предприятие имело весьма существенное увеличение продаж в XX году, по сравнению с предыдущим годом. В то же время темпы роста объемов продаж в XY году существенно снизились и составили всего 17 процентов. Следует отметить, что такой рост объемов продаж в нормальных рыночных условиях говорит о сравнительно высоком уровне эффективности операционной деятельности предприятия. Для целей получения более объективной характеристики необходимо сравнить этот показатель с темпом потребления продукции, выпускаемой предприятием в целом по рынку. Если, к примеру, темп потребления рынком продукции предприятия SVP возрос в XY году на 8 процентов, то соотношение 17% против 8% свидетельствует о том, что предприятие SVP потеснило своих конкурентов на этом рынке, расширив свой рыночный сегмент. Если при всех прочих равных условиях темп роста потребления рынка возрос на 20 процентов, то это говорит о том, что предприятие “сдало” ряд своих рыночных позиций.
Источник