Если инвестиции больше национальных сбережений

Если инвестиции больше национальных сбережений

Функционирование мирового рынка капиталов, так же как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спрос», «предложение» и «цена».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т. е. брать взаймы, капитал.

Источником мировых инвестиций (как и национальных) являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т. е. кредиторами, или инвесторами.

Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран — импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений — как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран — экспортеров капитала (кредиторов).

Одним из важных источников покрытия этой разницы может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы мирового экспорта капитала составляют около 900 млрд. долл. США в год .

Разница между национальными инвестициями (I) и сбережениями (S) предопределяет движение капитала (CF). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, которые финансируются из зарубежных источников: CF = I — S.

Движение капиталов отражается в платежном балансе на счете движения капиталов. Таким образом, если счет движения капиталов будет положительным (CF > 0), то страна окажется импортером (заемщиком) капитала. Если счет движения капитала — отрицательный (CF 0; NX 0), то полученные денежные средства обеспечат повышение национальных сбережений над внутренними инвестициями. Избыточные сбережения могут быть использованы для кредитования зарубежных партнеров. На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. Это означает обратную ситуацию: дефицит счета движения капиталов и положительное сальдо текущих операций: CF 0.

Следовательно, движение капиталов и движение товаров и услуг:

1) взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учитываются с разными знаками;

2) в идеале уравновешивают друг друга, т. е. CF = — NX. Это уравнение представляет собой основное макроэкономическое тождество. В случае его соблюдения счет движения капитала (CF) окажется равен текущему счету (NX) и сальдо платежного баланса будет равно нулю.

Таким образом, международные финансовые потоки и международные потоки товаров и услуг — два взаимосвязанных процесса. С учетом этой взаимосвязи следует еще раз обратиться к модели кругооборота потоков расходов и доходов (рис. 8.1). Модель демонстрирует схему денежных потоков, взаимозависимость не только между доходами и расходами субъектов национальной экономики (домашними хозяйствами, государством, бизнесом), но и их взаимосвязь с остальным миром. В данном случае имеется в виду, что страна вывозит капитал и вывозит товары. Счет движения капиталов будет величиной отрицательной, а чистый экспорт — положительной. Как было сказано выше, это означает, что страна является кредитором на мировом рынке.

Величина зарубежных инвестиций зависит от сбережений бизнеса, домашних хозяйств и правительства. При этом увеличение инвестиций может финансироваться любым сектором экономики за счет сокращения их потребления (см. рис. 8.1).

Интенсивность миграции капиталов в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF — I — S) от изменения национальной реальной процентной ставки (r) в странах с развитой степенью открытости экономики (рис. 8.2).

1. В стране с закрытой экономикой приток капитала (CF) равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента (r) (рис. 8.2а). Закрытой принято считать такую экономику, которая не участвует в международном разделении труда. Страна с экономикой такого рода не финансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем.

Рис. 8.1. Модель кругооборота потоков расходов и доходов

Рис. 8.2. Зависимость притока капитала в страну от изменения национальной процентной ставки

2. В стране с малой открытой экономикой приток капитала (CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (rw) (рис. 8.26). В данном случае имеется в виду, что страна занимает незначительное место на мировом рынке, однако ее экономика открыта для международного сотрудничества. Это означает, что страна, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соответствии с ее величиной может брать взаймы капитальные ресурсы в любых необходимых объемах.

3. В стране с большой открытой экономикой существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки: CF — f(r) (рис. 8.2в). Такие страны занимают значительную долю мирового рынка и активно влияют на его состояние. Чем выше внутренняя ставка процента в такой стране (r), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из-за рубежа.

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

В первом случае зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсутствует, т. е. приток капитала равен нулю для всех ставок процента в экономике данной страны. Следовательно, реальная ставка процента (re) должна уравновешивать сбережения (S) и инвестиции (I) внутри данной страны (рис. 8.3).

Рис. 8.3. Равновесие инвестиций и сбережений в закрытой экономике

Во втором случае величина процентной ставки практически не зависит от экономик малой страны. Ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента rw. Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной (рис. 8.4а), так и отрицательной (рис. 8.46). Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере Sw — Iw.

Рис. 8.4. Равновесие инвестиций и сбережений в малой открытой экономике

Источник

Мировые инвестиции и сбережения

Условием равновесия рынка капитала является равенство инвестиций и сбережений.

Мировые инвестиции складываются за счет избытка внутреннего спроса над внутренними сбережениями. То есть, если внутренних сбережений не хватает, любая страна может занимать необходимые средства за рубежом. Такие страны будут импортерами или заемщиками капитала.

Напротив, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, их избыток используется для предоставления средств за рубеж. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны являются экспортерами капитала или кредиторами.

Объем ввоза (импорта) капитала определяется разницей между национальными инвестициями и сбережениями: CF = I — S, Эта разница (СF) в платежном балансе представлена счетом движения капитала.

Таким образом, если счет движения капитала положителен, то страна является заемщиком капитала, а если отрицательным -кредитором.

Движение капитала тесно связано с движением товаров и услуг. Движение товаров и услуг отражается в счете текущих операций как разница между экспортом и импортом: NX=X – M.

Согласно основному тождеству национальных счетов, счет движения капитала и текущий счет платежного баланса уравновешены, то есть I — S = -XN. Следовательно, если страна имеет положительное сальдо счета движения капитала, то ее текущий счет дефицитен и наоборот.

Интенсивность миграции капитала в значительной мере определяется степенью открытости экономики данной страны. При этом различают:

1) страны с закрытой экономикой, когда приток капитала равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента

2) страны с малой открытой экономикой, когда приток капитала может быть каким угодно при мировой ставке процента;

3) страны с большой открытой экономикой, когда существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки.

Именно последняя группа стран в значительной степени определяет ситуацию на мировом инвестиционном рынке и, соответственно, равновесие мирового рынка капитала. В свою очередь, равновесие инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. По сути, это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капитала. Ее величина может колебаться в пределах от минимального уровня в стране кредиторе до максимального — в стране заемщике. Перелив капитала ведет к повышению доходности сбережений в вывозящей стране (так как внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины) и к снижению издержек инвестирования в ввозящей стране (так как внутренняя процентная ставка понижается до уровня мировой величины) Поэтому в стране-заемщике национальный бизнес оказывается в выигрыше, а домохозяйства несут потери.

Однако, выигрыш бизнеса превышает потери домохозяйств и экономика страны, в целом, выигрывает. В стране-кредиторе, напротив, внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины. Следовательно, чистый выигрыш данной страны будет определяться превышением выигрыша домохозяйств над потерями бизнеса.

Международная миграция капитала, таким образом, предоставляет преимущества как вывозящей, так и ввозящей стране.

Равновесие мирового рынка капитала постоянно нарушается Это нарушение, главным образом, сводится к нехватке мировых сбережений. Одной из причин сложившегося дисбаланса является наличие дефицитов национальных бюджетов.

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Источник

Несоответствие сбережений и инвестиций

Предприятия принимают ре­шения об инвестициях независимо от ре­шений населения о расходовании или сбе­режении своих доходов. Это означает, что сумма средств, на которую рассчитывают предприятия, может не совпасть с суммой, которую население решит направить на сбережения. Когда предприятия хотят инвестировать больше или меньше средств, чем на­селение хочет накопить, или, наоборот, возникает нарушение равновесия. Как в случае со спросом и предложением на товары и услуги, при нарушении равновесия экономические силы оказывают давление на поку­пателей и продавцов, пока не достигается точка равновесия.

В случае с инвестициями и сбережениями происходит то же самое. На графике (рис.4) изображена эта ситуация. Отметим, что обе прямые, отображающие инвестиции и сбере­жения, поднимаются вверх. Это означает, что зависимость между ростом сбережений и ВВП, а также ростом инвестиций и ВВП — прямая. И сбереже­ния, и инвестиции растут по мере роста ВВП. Также и ВВП растет при увели­чении инвестиции и сбережений. Поэтому в этом случае на графике нет нис­ходящей прямой спроса на инвестиции.

Сбережения и инвестиции

Рис. 4.3 Сбережения, инвестиции и ВВП

Однако видно несовпадение сбережений и инвестиций. При ВВП боль­шем, чем в точке равновесия Е, сбережения превышают инвестиции. До­машние хозяйства накапливают в виде сбережений больше средств, чем предприятия готовы вложить в экономику. Какие силы будут действовать на ВВП для достижения точки равновесия?

Если домашние хозяйства накапливают больше денег, чем компании гото­вы вложить в бизнес, это говорит о том, что население тратит меньше денег. Население складывает деньги под матрац или вкладывает в банк, но не тра­тит их на покупку товаров и оплату услуг. Это приводит к накоплению това­ров на складах, сокращению производства, временным увольнениям работников и простою оборудования. Инвестиций, т. е. вложений в развитие про­изводственных мощностей, не будет, если люди не покупают- то, что уже произведено и лежит на складах. При увольнениях упадет доход населения, а также процент этого дохода, накапливаемый в виде сбережений. В резуль­тате объем ВВП уменьшится, т. е. передвинется влево к точке равновесия.

И, наоборот, при объеме ВВП слева от точки равновесия «Е» домашние хо­зяйства откладывают в виде сбережений меньше средств, чем предприятия хотят вложить в производство. Это также означает, что они тратят больше денег на приобретение товаров и услуг. Однако при существующей мощно­сти предприятия не могут удовлетворить спрос, поэтому неудивительно, что они хотят инвестировать средства в расширение производства. Если люди приобретают больше товаров, чем предприятие может произвести, предпри­ятия распродают запасы готовой продукции и увеличивают производство. Они нанимают новых работников, загружают дополнительными заданиями существующих работников, загружают станки на полную мощность. Все это увеличит доходы населения, а, как мы видели раньше, при увеличении дохо­да увеличивается и предельная склонность к накоплению. Также увеличение производства приведет к росту ВВП, что сдвинет показатель ВВП вправо к точке равновесия.

Точка равновесия почти неуловима. В сущности, точка равновесия ВВП — это тот уровень производства, который нас устраивает. Приведенный чертеж получил названиекреста Кейнса.

Так как в развитой рыночной экономике общество заинтересовано в постоянном росте, то постоянное движение ВВП вправо, в сторону увеличения будет означать позитивные изменения. Предприятия должны увеличивать количество работников и производст­венные мощности для поддержания роста экономики. Но для того чтобы у компаний были средства для инвестиций, необходимо увеличение накоплений населения, а также наличие выгодных проектов для инвестирования.

Равновесие спроса и предложения регулируется при свободном рынке при помощи ценового механизма. Также и соотноше­ние сбережений и инвестиций на рынке регулируется при помощи процент­ных ставок (т. е. цены на деньги), а также безработицы и уровня доходов населения. Если население неохотно откладывает часть доходов в качестве сбережений, то вырастет, ставка ссудного процента. Если же доля сбережений растет, — ставка процента будет падать. Слишком маленький объем инвести­ций вызовет безработицу. А слишком большой, может вызвать инфляцию, которая, в свою очередь, ослабляет покупательную спо­собность.

Помимо процентной став­ки на инвестиции оказывают влияние: увеличение ВВП, изменения в размерах нало­гообложения, технологичес­кие изменения и ожидания предпринимателей. Любой фактор, вызывающий при­рост ожидаемой доходности инвестиций, смещает кри­вую инвестиционного спро­са вправо, а вызывающий снижение ожидаемой доход­ности смещает кривую вле­во.

Т.о., поскольку объемы инвестиций и сбережений не всегда совпадают, поэтому объем производства, занятость, уровень доходов и другие экономические показатели, активно влияя на экономическую ситуацию, делают достижение макроэкономического равновесия достаточно сложной задачей.

Контрольные вопросы и задания

1. Что показывают функции потребления и сбережения?

2. Какие факторы влияют на размер и динамику инвестиций

1. В чем смысл действия мультипликатора?
2. Какими причинами объясняется действие мультипликационного эффекта?
3. Где еще используется мультипликатор?
4. Соотношение сбережений и инвестиций на рынке и способы их регулирования.

Источник