Доверительное управление с высокой доходностью

Доверительное управление ценными бумагами — как использовать инвестору, чтобы получить выгоду

Доверительным управлением (ДУ) называют передачу активов профессионалу, который будет распоряжаться ими в целях получения прибыли. Управляющий совершает сделки с акциями, облигациями и деньгами в интересах инвестора. В результате грамотного управления владелец ценных бумаг получает прибыль, а управляющая компания (УК) — оговоренную заранее сумму комиссионных. Что собой представляет процедура, какие виды услуг существуют и что выбрать — читайте в статье.

Что такое доверительное управление ценными бумагами?

Как правило, в роли управляющего выступает банк или специализированная компания. Владелец передает ценные бумаги либо финансовые средства в управление, фиксируя в договоре условия.

Внимание: Управляющий не гарантирует инвестору конкретную доходность, поскольку фондовые рынки непредсказуемы. Стимулом для успешной работы управляющего является размер денежного вознаграждения, который может зависеть от доходов инвестора.

Инвестор по предложению управляющей компании или самостоятельно выбирает инвестиционную стратегию:

• умеренно консервативную;
• консервативную;
• умеренно агрессивную;
• агрессивную.

Список представлен с учетом возрастания рисков. УК действует по плану, заданному инвестором. Последний не участвует в процессе, лишь контролирует результаты по отчетности.

Помимо очевидных преимуществ, ДУ связано с некоторыми рисками:

1. Рыночный. Цена акций и облигаций, купленных за деньги и переданных УК, может снизиться.
2. Операционный. Речь о мошенничестве либо ошибках со стороны сотрудников УК.
3. Правовой. Неправильное оформление документации, непрофессиональные юридические советы.
4. Инвестиционный. Снижение прибыли или ее недополучение.
5. Страновой. Возникает при реструктуризации долгов государства, спаде в экономике, резком снижении валютных курсов и других аналогичных условиях

Варианты доверительного управления ценными бумагами

Основные варианты ДУ, предоставляемые на выбор инвестору:

1. Коллективное.
2. Индивидуальное.
3. Консультационное.

Под коллективным управлением понимают консолидацию средств нескольких инвесторов в крупные пулы (ПИФы, ETF). УК управляет целым пулом активов, а пайщики владеют долей, получая доход с учетом ее размера. Вариант подходит частным инвесторам с небольшим объемом капитала.

Преимущества коллективного ДУ:

1. Низкий порог входа (один пай в ПИФе стоит около нескольких тысяч рублей).
2. Ожидаемые риски и защита имущества благодаря инвестиционной декларации в фонде. В документе указывается линейка активов.
3. Услуга предоставляется лицензированной компанией.
4. Возможность выбора сегментов рынка или типа ценных бумаг.

Недостатки коллективного ДУ:

1. Все инвесторы принимают общую стратегию, нет персонифицированного подхода.
2. УК жестко ограничены законодательством по структуре и составу финансовых инструментов в фонде.
3. Инвестор не может отслеживать состояние капитала онлайн, только получает рассылку.
4. Фиксированная комиссия не слишком стимулирует управляющего.

Под индивидуальным управлением понимают персонифицированный подход УК к доверенным ценностям. Договор между сторонами регламентируется ГК РФ. Приложением к договору является декларация, отражающая параметры инвестиций. Документы защищают имущество инвестора от несанкционированных действий УК. Последняя получает комбинированное вознаграждение, где часть составляет процент от суммы ценных бумаг, остальное — доля от полученного дохода.

Достоинства индивидуального ДУ:

1. Индивидуальный подход, выбор любой стратегии.
2. Комиссионные управляющего напрямую зависят от его успешной работы.
3. Документы защищают инвестора от произвола УК.

Недостатки индивидуального ДУ:

1. Нет доступа к счету, только отчеты по запросу.
2. Высокий порог входа (средний уровень — около 6 млн руб.).
3. Невозможно вывести средства раньше срока даже частично.

Под консультационным управлением понимают особенный вид управления, часто не относящий по ключевым параметрам к ДУ. В этом случае управляющему не передаются права на распоряжение активами — операции осуществляются непосредственно инвестором. Задача управляющего — дать эффективную рекомендацию, а от инвестора зависит, воспользоваться советом профессионала или нет. Комиссия за услугу — фиксированная.

К преимуществам консультационного управления относят низкий порог входа — получить совет профессионала может обладатель активов на сумму от нескольких десятков тысяч рублей. Недостатком считают отсутствие ответственности со стороны консультанта.

Какие ценные бумаги можно передать в управление?

Не все активы, торгуемые на фондовой бирже и вне ее пределов, можно передать в доверительное управление. Основные активы, разрешенные к передаче:

1. Акции компаний.
2. Корпоративные облигации.
3. Муниципальные облигации.
4. Государственные облигации.

К доверительному управлению не принимаются сберегательные книжки, векселя, товарораспорядительные документы, чеки, банковские сертификаты.

Как выбрать управляющую компанию?

Не каждой компании можно доверить управление своими активами. По закону такую услугу могут предоставлять только лицензированные организации. Сотрудники УК должны пройти аттестацию. При выборе УК необходимо обратить внимание на следующие основные моменты:

1. Лицензия. На сайте УК должна присутствовать информация о полученной лицензии. Перепроверить данные можно на сайте ЦБ, где приводится реестр выданных лицензий.
2. Объем имущества, которым управляет УК. Чем больше средств и шире линейка финансовых инструментов, тем лучше. Лидеры рынка управляют активами на сотни миллиардов рублей.
3. Надежность. Рейтинги в открытом доступе покажут, насколько можно доверять УК. Самые надежные компании имеют рейтинг А++ или ААА.
4. Доходность. Чем выше по сравнению с рыночными аналогами, например, соответствующими отраслевыми индексами, тем лучше.
5. Издержки. Основные издержки формируются за счет комиссионных вознаграждений УК. При прочих равных стоит выбирать УК с оптимальной тарифной политикой.
6. Инфраструктура. Возможность получить доступ к услугам и продуктам УК дистанционно или посетить офис рядом с вами.

Что должно быть в договоре доверительного управления?

Для реализации передачи имущества в управление профессионалу собственник ценных бумаг использует договор, предусмотренный законом. В документе прописываются сроки, полномочия УК (юридические, фактические).

При коллективном управлении рассчитывать на персонифицированный договор инвестор может в случае крупных вложений. Такой договор учитывает особые варианты защиты интересов владельца активов путем ограничения полномочий управляющего, указания сроков и формата отчетов и остального, указанного в 53 главе ГК РФ. В остальных случаях влиять на условия соглашения не получится, чаще используется договор присоединения. В этом случае управляющий предлагает инвестору заключить соглашение присоединением к типовой форме, где не предусмотрено изменение условий.

При заключении договора с УК следует обратить внимание на некоторые моменты. Сначала изучить внутреннюю документацию управляющей компании на официальном сайте, затем ознакомиться с инвестиционным профилем, декларацией о рисках, политикой УК касательно прав по активам, методикой оценки ценных бумаг.

Договор стандартно заключается на период до 5 лет и включает следующую информацию:

• сведения об инвесторе;
• описание активов;
• стратегия управления (универсальная, рациональная, агрессивная);
• сумма и форма комиссионных;
• санкции за нарушение договорных условий.

Желательно, чтобы момент оплаты комиссионных зависел от успешного управления. По закону в договоре можно прописать фиксированную сумму вознаграждения и процент от прироста капитала.

Как оценить результаты работы доверительного управляющего?

Стратегии ДУ часто подбираются индивидуально, зависят от конкретных целей и пожеланий инвестора, объема активов. Доходность обычно сравнивают с рыночным индексом. Если фонд под управлением опережает индекс, значит, работа успешная. Недостаток сравнительного метода оценки — отсутствие учета классов активов, структуры инвестиций и уровня риска выбранной стратегии.

Пример: В 2016 г. российский фондовый рынок показал прирост на 26,7%, на фоне которого доходность фонда в 15% кажется незначительной. Но если УК свела при этом к минимуму риски потери капитала, то показатель приличный.

Комплексная оценка результата работы УК учитывает:

1. Доходность за прошлые периоды в сравнении с базовым индексом.
2. Доходность за исторический период, включая стабильность прибыли.
3. Сравнение результативности управления разными активами.

Услуги управляющей компании ценятся высоко. Комиссионные часто состоят из фиксированного размера процента от ценных бумаг и полученных от операций с ними доходов. В большинстве случаев комиссионные составляют 1-3% от объема активов плюс 10-30% полученного от управления дохода.

Если у инвестора нет возможности или знаний для управления активами, всегда можно найти профессионалов, которые помогут сохранить и приумножить капитал. Остается грамотно подойти к выбору УК и внимательно ознакомиться с условиями договора.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Доверительное управление средствами физлиц в 2020 году: премиальный сегмент двигает рынок

Содержание

Диана Коваленко,
директор, страховые и инвестиционные рейтинги

Алексей Янин,
управляющий директор, страховые и инвестиционные рейтинги

Резюме

Несмотря на бурный рост ИИС, основным драйвером сегмента доверительного управления средствами физлиц стали инвестиции состоятельных частных клиентов. За 2020 год абсолютный прирост активов на ИИС, число которых приблизилось к отметке в 400 тыс. счетов, составил всего 42 млрд рублей, в то время как премиальный сегмент индивидуальных стратегий доверительного управления прибавил 168 млрд рублей, несмотря на самую малочисленную клиентскую базу в 10 тыс. человек на конец 2020 года.

По итогам 2020 года средства физических лиц в доверительном управлении достигли 1 025 млрд рублей. В абсолютных значениях прирост активов за 2020 год составил 341 млрд рублей, что более, чем в 2 раза превышает результат 2019 года. В относительном выражении за 2020 год средства физических лиц прибавили 50%.

По состоянию на 31.12.2020 основной объем средств физических лиц приходится на индивидуальные стратегии доверительного управления – 540 млрд рублей, или 52,7% совокупных активов физических лиц в ДУ УК. За 2020 год это направление продемонстрировало наибольший прирост в абсолютных значениях (+168 млрд рублей) и наименьший в относительном выражении (+45,1%). На портфели, управляемые в рамках готовых стандартных стратегий (за исключением средств на ИИС), пришлось 373 млрд рублей, или 36,4% активов физических лиц в ДУ. Прирост сегмента за 2020 год составил 131 млрд рублей, или 53,4%. Наибольшую динамику показали средства на ИИС в ДУ: их объем увеличился на 60,3% и достиг по итогам 2020 года 113 млрд рублей.

Количество уникальных клиентов – физических лиц, передавших свои средства в доверительное управление УК, по итогам 2020 года превысило 556 тыс., увеличившись за год почти на 220 тыс. человек. Самым массовым и быстрорастущим сегментом остается ДУ ИИС: количество открытых клиентами управляющих компаний ИИС на конец 2020 года приблизилось к 400 тыс. счетов, увеличившись на 82%. Доля зафондированных ИИС в доверительном управлении УК непрерывно росла на протяжении последних четырех лет и достигла 99,7% на 31.12.2020. Средний размер индивидуального инвестиционного счета (без учета нулевых счетов) у компаний из топ-10 по количеству открытых ИИС на конец 2020 года составил 380 тыс. рублей, снизившись по сравнению со значением на конец 2019 года на 22 тыс. рублей. Количество клиентов УК, инвестирующих средства в готовые стандартные стратегии ДУ за исключением ИИС, увеличилось за 2020 год на 38,7%, до 162 тыс. человек. Средний размер счета таких клиентов среди топ-10 управляющих компаний вырос за 2020 год с 4 402 тыс. рублей до 5 440 тыс. рублей.

В премиальном сегменте, предоставляющем инвесторам индивидуальные стратегии доверительного управления, количество клиентов на конец 2020 года достигло 10 тыс. человек. При этом средний размер портфеля среди топ-10 УК по количеству клиентов увеличился в 2020 году с 50 028 тыс. рублей до 68 351 тыс. рублей.

Таблица 1. Топ-10 УК по объему средств на ИИС

№	Управляющая компания	Объем средств на ИИС на 31.12.2019, млн руб.	Объем средств на ИИС на 31.12.2020, млн руб.
1	Компании бизнеса Сбер Управление Активами	44 264	66 060
2	Группа УК «РЕГИОН»	6 127	14 097
3	Компании бизнеса управления активами «ОТКРЫТИЕ»	9 183	12 118
4	Альфа-Капитал	4 947	7 896
5	Газпромбанк — Управление активами	2 554	5 536
6	Райффайзен Капитал	1 515	3 021
7	Группа УК ФГ БКС	1 316	2 445
8	РСХБ Управление Активами	49	692
9	БСПБ Капитал	148	236
10	ПРОМСВЯЗЬ	0	204
Итого:		70 104	112 304

Источник: «Эксперт РА»

Таблица 2. Топ-10 УК по количеству открытых ИИС

№	Управляющая компания	Количество открытых ИИС на 31.12.2019	Количество открытых ИИС на 31.12.2020
1	Компании бизнеса Сбер Управление Активами	143 788	244 311
2	Альфа-Капитал	19 182	60 757
3	Группа УК «РЕГИОН»	16 683	34 253
4	Компании бизнеса управления активами «ОТКРЫТИЕ»	25 554	31 204
5	Газпромбанк — Управление активами	5 561	10 654
6	Райффайзен Капитал	3 829	6 487
7	Группа УК ФГ БКС	3 593	6 301
8	РСХБ Управление Активами	75	1925
9	ПРОМСВЯЗЬ	0	755
10	БСПБ Капитал	345	408
Итого:		218 610	397 055

Источник: «Эксперт РА»

Таблица 3. Топ-10 УК по объему средств в рамках готовых стандартных стратегий ДУ (за исключением средств на ИИС)

№	Управляющая компания	Объем средств в рамках готовых стандартных стратегий ДУ (за исключением средств на ИИС) на 31.12.2019, млн руб.	Объем средств в рамках готовых стандартных стратегий ДУ (за исключением средств на ИИС) на 31.12.2020, млн руб.
1	Компании бизнеса Сбер Управление Активами	101 050	150 536
2	Альфа-Капитал	63 520	125 821
3	Компании бизнеса управления активами «ОТКРЫТИЕ»	34 935	42 763
4	Райффайзен Капитал	25 886	29 406
5	Группа УК ФГ БКС	11 608	12 137
6	ТКБ Инвестмент Партнерс	1 800	5 325
7	РСХБ Управление Активами	0	3 324
8	ПРОМСВЯЗЬ	1 241	1 669
9	Атон-менеджмент	1 212	1 192
10	ПЕРАМО ИНВЕСТ	160	266
Итого:		241 412	372 438

Источник: «Эксперт РА»

Таблица 4. Топ-10 УК по количеству клиентов в рамках готовых стандартных стратегий ДУ (за исключением ИИС)

№	Управляющая компания	Количество клиентов в рамках готовых стандартных стратегий ДУ (за исключением ИИС) на 31.12.2019	Количество клиентов в рамках готовых стандартных стратегий ДУ (за исключением ИИС) на 31.12.2020
1	Компании бизнеса управления активами «ОТКРЫТИЕ»	55 526	65 921
2	Компании бизнеса Сбер Управление Активами	38 125	60 490
3	Альфа-Капитал	12 686	20 548
4	Группа УК ФГ БКС	5 856	6 368
5	ТКБ Инвестмент Партнерс	1 581	5 096
6	Райффайзен Капитал	2 812	2 972
7	РСХБ Управление Активами	0	306
8	Финам Менеджмент	98	266
9	ПРОМСВЯЗЬ	274	235
10	Атон-менеджмент	91	88
Итого:		117 049	162 290

Источник: «Эксперт РА»

Таблица 5. Топ-10 УК по объему средств в рамках индивидуальных стратегий ДУ

№	Управляющая компания	Объем средств в рамках индивидуальных стратегий ДУ на 31.12.2019, млн руб.	Объем средств в рамках индивидуальных стратегий ДУ на 31.12.2020, млн руб.
1	Альфа-Капитал	226 472	316 071
2	Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями	78 389	122 501
3	Компании бизнеса Сбер Управление Активами	19 374	27 327
4	Газпромбанк — Управление активами	9 130	12 736
5	ПРОМСВЯЗЬ	7 898	10 824
6	Райффайзен Капитал	3 437	9 683
7	Система Капитал	2 920	8 409
8	БСПБ Капитал	6 370	8 080
9	Группа УК ФГ БКС	5 790	5 996
10	Компании бизнеса управления активами «ОТКРЫТИЕ»	1 662	3 698
Итого:		361 443	525 325

Источник: «Эксперт РА»

Таблица 6. Топ-10 УК по количеству клиентов в рамках индивидуальных стратегий ДУ

№	Управляющая компания	Количество клиентов в рамках индивидуальных стратегий ДУ на 31.12.2019	Количество клиентов в рамках индивидуальных стратегий ДУ на 31.12.2020
1	Альфа-Капитал	4 006	5 292
2	Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями	1 490	1 490
3	ПРОМСВЯЗЬ	1 264	1 123
4	Райффайзен Капитал	383	1 074
5	БСПБ Капитал	296	292
6	Группа УК ФГ БКС	194	142
7	Газпромбанк — Управление активами	143	126
8	Компании бизнеса Сбер Управление Активами	134	113
9	Система Капитал	36	109
10	Ингосстрах-Инвестиции	94	95
Итого:		8 040	9 856

Источник: «Эксперт РА»

Методология

Обзор подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе анкетирования управляющих компаний. В анкетировании приняли участие 68 компаний, которые предоставили данные по состоянию на 31 декабря 2019 и 2020 года.

Для проверки правильности предоставляемых компаниями данных используются процедуры сравнения запрашиваемых показателей с результатами предыдущих периодов, а также сверка полученных сведений с имеющейся доступной статистикой, однако ответственность за точность этой информации несут сами компании.

Все материалы сайта являются интеллектуальной собственностью АО «Эксперт РА» (кроме случаев, когда прямо указано другое авторство) и охраняются законом.

Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Никакие из материалов сайта не должны копироваться, воспроизводиться, переиздаваться, использоваться, размещаться, передаваться или распространяться любым способом и в любой форме без предварительного письменного согласия со стороны Агентства и ссылки на источник www.raexpert.ru. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.

Агентство не несет ответственности за перепечатку материалов Агентства третьими лицами, в том числе за искажения, несоответствия и интерпретации таких материалов.

Рейтинговые оценки, обзоры, исследования и иные публикации, размещенные на сайте, выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендаций покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, исследованиях, обзорах и иных публикациях, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного.

Агентство не несет ответственности и не имеет прямых или косвенных обязательств в связи с любыми возможными или возникшими потерями или убытками любого характера, связанными с содержанием сайта и с использованием материалов и информации, представленных на сайте, в том числе прямо или косвенно связанных с рейтинговой оценкой, независимо от того, что именно привело к потерям или убыткам.

Никакие материалы, отчеты, исследования, информация или разъяснения, размещенные на сайте, не могут в каком бы то ни было отношении служить заменой иных проверок и процедур, которые должны быть выполнены при принятии решений, равно как и заменять суждения, которые должны быть выработаны относительно вопросов, представляющих интерес для посетителей сайта. Никто не должен действовать на основании таких материалов, отчетов, исследований, информации или разъяснений, которые могут предоставляться Агентством в связи с ознакомлением с указанными материалами, отчетами, исследованиями, информацией, разъяснениями в каких бы то ни было целях.

На сайте могут быть предоставлены ссылки на сайты третьих лиц. Они предоставляются исключительно для удобства посетителей сайта. В случае перехода по этим ссылкам, Вы покидаете сайт Агентства. АО «Эксперт РА» не просматривает сайты третьих лиц, не несет ответственности за эти сайты и любую информацию, представленную на этих сайтах, не контролирует и не отвечает за материалы и информацию, содержащихся на сайтах третьих лиц, в том числе не отвечает за их достоверность.

Единственным источником, отражающим реальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

АО «Эксперт РА» оставляет за собой право вносить изменения в информационные материалы сайта в любой момент и без уведомления третьих лиц. При этом Агентство не несет никаких обязательств по обновлению сайта и материалов, представленных на сайте.

Источник