Долговые методы финансирования инвестиций

Долговые методы финансирования инвестиций

Долговое финансирование инвестиций: неизбитый взгляд со стороны

Долговое финансирование является специальным методом финансирования инвестиций, который широко распространен в инвестиционной среде.

Посему иметь хотя бы общее представление о том, что конкретно долговое финансирование инвестиций собой представляет, было бы весьма и весьма желательно.

Настоящая публикация является логическим продолжением начатого ранее предметного разговора об источниках финансирования инвестиций.

Долговое финансирование инвестиций

Основу долгового финансирования инвестиций составляют кредитные ресурсы, предоставляемые банками и иными финансово-кредитными учреждениями, а также денежные средства, получаемые в долг от физических и юридических лиц, иных субъектов хозяйствования.

Сущность данного метода финансирования инвестиций заключается в обязательной возвратности привлекаемых денежных средств и ресурсов.

В зависимости от экономической и политической ситуации в той или иной стране (том или ином регионе) могут иметь место самые разнообразные варианты кредитования.

В частности, от исключительно жестких (связанных с необходимостью предоставления широкого спектра документов, справок и согласований и ограниченных рядом других условий) до самых либеральных, когда кредиты предоставляются при предъявлении минимального перечня документов и характеризуются гибкими условиями по срокам и целям их расходования и погашения.

Кредитный договор

Предоставление кредитов производится на основе специального кредитного договора, заключаемого между банком (кредитной организацией), именуемого кредитодателем, и предприятием (юридическим лицом, индивидуальным предпринимателем), выступающим в качестве кредитополучателя.

Кредитный договор закрепляет и регулирует права и обязанности каждой из сторон договора, устанавливает гражданско-правовую ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение договорных обязательств.

Кредитный договор является законодательно закрепленной и самой распространенной формой регулирования отношений, возникающих между кредитодателями и кредитополучателями, не говоря о том, что это еще и самая цивилизованная форма регулирования общественных отношений, связанных с получением/предоставлением кредитных средств.

Условия кредитного финансирования

Классическое кредитование «подчиняется» следующим пяти принципам, соблюдение которых является важнейшим условием предоставления кредита:

[1] целевое расходование (расходование денежных средств допускается исключительно на цели, ради достижения которых они предоставлялись),

[2] возвратность (полученные кредитные средства должны быть возвращены кредитору в полном объеме),

[3] срочность (сроки предоставления и погашения кредитов должны быть строго определены в кредитном договоре),

[4] платность (за пользование кредитными ресурсами кредитор взимает с кредитополучателя определенную плату – проценты за пользование кредитом),

[5] обеспеченность (использование различных способов обеспечения исполнения кредитного договора: личное поручительство, залог и тому подобное).

Кроме этого, и кредитодатель, и кредитополучатель зачастую должны принимать во внимание и иные условия кредитного финансирования, зависящие от конкретных социально-экономических условий на текущий момент:

• уровня инфляции,
• наличия льгот для определенных категорий субъектов хозяйствования,
• возможности получения кредитных средств под условием реализации определенных социальных программ,
• инвестиционного климата в регионе,
• размеров процентных ставок и так далее.

Краткосрочное и долгосрочное кредитование

В довершение темы пару слов стоит сказать о краткосрочном и долгосрочном кредитовании. Каждый субъект хозяйствования самостоятельно определяет собственные потребности в том или ином виде кредитного финансирования инвестиций.

Краткосрочные кредиты используются для удовлетворения текущих потребностей (как правило, не связанных с капитальными затратами) предприятия в финансировании процесса разработки, создания и реализации инвестиционного проекта (краткосрочное кредитование инвестиций).

В тех же случаях, когда требуется финансирование объектов интеллектуальной собственности, сверхсложных инвестиционных проектов (комплексов зданий и сооружений, проектов крупных или инновационных предприятий и так далее), приобретения объектов недвижимости, масштабного расширения производственной базы и прочего, осуществляется долгосрочное кредитование инвестиций.

Без долгового финансирования инвестиций создание и реализация инвестиционных проектов попросту немыслимы. В ряде случаев это единственный способ оперативно решать финансовые проблемы, возникающие в течение жизненного цикла инвестиционного проекта.

Источник

Что такое долговое финансирование инвестиций

Сегодня поговорим о том, что такое долговое финансирование инвестиций. Под этим термином принято подразумевать одну из разновидностей финансирования инвестиций, которая обладает довольно широким распространением на современном финансовом рынке.

Далее мы постараемся детально рассмотреть, что такое долговое финансирование инвестиций, а также рассмотрим ключевые особенности этого процесса.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Долговое финансирование инвестиций. Особенности

Долговое финансирование инвестиций предполагает применение кредитных ресурсов, которые были предоставлены кредитными учреждениями или другими видами организаций. Также для долгового финансирования инвестиций могут применяться средства, которые были получены в долг от юридических/физических лиц.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Суть описываемой методики финансирования капиталовложений состоит в том, что все привлеченные денежные средства и ресурсы должны быть в обязательном порядке возвращены.

p, blockquote 3,0,1,0,0 —>

Для долгового финансирования инвестиций в зависимости от того, как именно политическая/экономическая ситуация сложилась в стране, могут применяться различные разновидности кредитования среди которых:

p, blockquote 4,0,0,0,0 —>

1. Ссуды, полученные на жестких условиях, которые требуют предоставления широкого набора документов.
2. Кредиты, полученные на либеральных условиях, которые являются максимально гибкими. Для получения подобных ссуд, требуется минимальное количество документов.

Особенности кредитных договоров

Денежные средства для долгового финансирования инвестиций предоставляют на основании особого кредитного договора. Это контракт подписывается между кредитной организацией, выступающей в роли кредитодатели и фирмой, которая играет роль кредитополучателя.

p, blockquote 5,0,0,0,0 —>

Описываемый договор предназначен для регулирования обязанностей и прав сторон. В этом документе упоминается ответственность, которая несет каждая из сторон в случае, если она не будет соблюдать взятые на себя обязательства.

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

Практика свидетельствует о том, что именно кредитный договор является самой востребованной формой, предназначенной для эффективного регулирования отношений между кредитными учреждениями и их клиентам.

p, blockquote 7,1,0,0,0 —>

Условия долгового финансирования инвестиций

Так как долговое финансирование инвестиций осуществляется за счет привлечения кредитных средств, обязательным является соблюдение следующих условий:

p, blockquote 8,0,0,0,0 —>

1. Полученные средства обязательно должны расходоваться для достижения заявленных целей. Нецелевое расходование полученного капитала строго запрещено.
2. Полученные средств должны быть возвращены кредитному учреждению в полном объеме в соответствии с условиями подписанного договора.
3. Полученный капитал должен быть возвращен кредитному учреждению в заранее оговоренные сроки.
4. Еще одним важным принципом является платность, согласно которому за использование заемного капитала вам придется выплачивать кредитному учреждению определенное вознаграждение в виде процентов.
5. Для получения кредита в обязательном порядке предоставляется обеспечение в виде определенного залога или поручительства.

В заключаемом договоре могут указываться и дополнительные условия, которые напрямую зависят от текущей политической/экономической ситуации в государстве.

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

Виды кредитов для финансирования инвестиций

Практика свидетельствует о том, что для финансирования инвестиций могут применяться как долгосрочные, так и краткосрочные ссуды. Каждая компания может самостоятельно выбрать, какой именно вид ссуд она будет применять для финансирования капиталовложений в зависимости от сложившейся ситуации.

p, blockquote 10,0,0,1,0 —>

Краткосрочные ссуды обычно применяются в тех случаях, когда компании необходимо удовлетворить собственные текущие потребности, возникающие в процессе создания какого-либо инвестиционного проекта.

p, blockquote 11,0,0,0,0 —>

Долгосрочные ссуды применяются для финансирования капиталовложений в тех ситуациях, когда компаниям необходим капитал для финансирования инвестиционных проектов, обладающих высоким уровнем сложности. Среди подобных инвестиционных проектов следует упомянуть создание новых зданий, усовершенствование имеющихся производственных мощностей.

p, blockquote 12,0,0,0,0 —>

Заключение

Долговое финансирование инвестиций обладает очень важным значением, так как оно позволяет компании воплощать в жизнь те проекты, на реализацию которых не хватает свободного капитала.

p, blockquote 13,0,0,0,0 —> p, blockquote 14,0,0,0,1 —>

Во многих случаях этот метод финансирования инвестиций является единственно возможным для конкретного предприятия. Следует отметить тот факт, что эффективность этого метода капиталовложений напрямую зависит от условий получения ссуды. Если в государстве наблюдается нестабильная политическая/экономическая ситуация, то описанный метод финансирования капиталовложений является малоэффективным.

Источник

Долговое финансирование: это, методы, инвестиционные проекты

Методы и источники инвестиционного финансирования

Любое предприятие, которое стремится к активному развитию, важной своей задачей считает привлечение финансовых инвестиций. До того как инвестиции поступили на предприятие, они не являются его собственностью. Именно поэтому владельцам так важно заинтересовать и привлечь инвестора выгодными условиями и минимальными рисками.

В качестве источников, которые использует финансирование инвестиций, могут выступать средства инвестора, заемные, средства от продажи акционных пакетов, госбюджет, внебюджетное финансирование, иностранные инвестиции. Осуществляется же любое финансирование по методу самообеспечения, кредитному, бюджетному или комбинированному методу.

Самофинансирование считается самым дешевым и надежным способом, но его мощности зачастую не хватает на покрытие всех требований, поэтому многие предприятия выбирают комбинированную схему, что диверсифицирует материальные ресурсы.

Научная литература выделяет несколько основных методов финансирования:

• лизинг;
• эмиссия акций;
• самофинансирование;
• кредитное финансирование;
• проектное финансирование;
• смешанное финансирование.

Как осуществляется самофинансирование инвестиций?

Данный метод применяется чаще всего для небольших компаний и проектов и заключается в финансировании исключительно за счет собственных средств, к которым относятся чистая прибыль, резервы и амортизационные отчисления. Количество прибыли, которая направляется на развитие предприятия, может зависеть от следующих факторов:

1. Объем продаж.
2. Цены на товары, выпускаемые компанией.
3. Себестоимость производимой продукции.
4. Объем налоговых отчислений.
5. Политика распределения средств организации.

Чем больше зарабатывает компания, тем больше средств она может выделить на развитие производства и его поддержание на достигнутом уровне.

Чтобы обеспечить снижение себестоимости, и, как следствие, увеличить прибыль, сегодня внедряются программы модернизации оборудования и принимаются другие, не менее эффективные меры.

Любе предприятие имеет основные внутренние источники финансирования. К ним относятся:

• амортизационные отчисления;
• чистая прибыль;
• сдача в аренду или реализация неиспользуемых активов.

Большое значение для самофинансирования компании имеют и амортизационные отчисления. На их величину могут повлиять такие факторы, как:

• Стоимость производственных фондов.
• Виды основных фондов. Наличие большого количества активных ОПФ обеспечивает и большие возможности для самофинансирования компании.
• Возрастная структура ОПФ. Компании, которые используют новое производственное оборудование, которое соответствует современным требованиям, имеют возможность увеличить объем самофинансирования.

Основное преимущество самофинансирования – его абсолютная надежность, так как компании не требуется привлекать сторонние средства для своего развития.

Однако для реализации больших проектов данный метод не подходит, так как величина собственных средств и резервов сильно ограничена.

Именно поэтому компании часто прибегают к внешним источникам инвестиций, таким, как кредиты в банке, лизинг, акционерный капитал и прочим. Это необходимо для того, чтобы пройти полный цикл оборота капитала, который состоит из трёх стадии:

1. Авансирование капитала в денежной форме. То, что и называется кредитом, лизингом, инвестирование и так далее. Оно необходимо для закупки оборудования, налаживания производства, модернизации, оплаты труда и так далее. В итоге капитал преобразуется в производственную форму.
2. Выпуск продукции и преобразование капитала из производственной в товарную форму.
3. Реализация продукции и, соответственно, преобразование товарного капитала в денежный. В результате – прибыль.

Компании, с которыми мы работаем в сфере инвестирования в ПАММ-счета, привлекает средства своих клиентов для работы на валютной бирже Форекс. Это позволяет им вкладывать большие средства и, как следствие, получать повышенную прибыль, распределяя ее между вкладчиками.

• Насколько это выгодно для нас, вы всегда можете узнать из раздела «Мои отчеты».
• При небольших рисках вы можете ежемесячно зарабатывать 5-10% прибыли.
• Здесь же вы можете зарегистрироваться в компаниях (рейтинг компаний), предоставляющих услуги доверительного управления вашими средствами и прочитать обо всех способах ввода-вывода денег.

Лучшие инвестиционные предложения:

• Форекс Тренд: ПАММ-счета и ПАММ-индексы
• Пантеон Финанс: ПАММ-счета и ПАММ-фонды

Если процедуру регистрации вы будете проходить по нашим ссылкам, вы в любой момент можете рассчитывать на посильную помощь, а так же бесплатнополучить готовый оптимальный инвест-портфель.

Долговое финансирование инвестиций – SPRINTinvest.RU

• Долговое финансирование является специальным методом финансирования инвестиций, который широко распространен в инвестиционной среде.
• Посему иметь хотя бы общее представление о том, что конкретно долговое финансирование инвестиций собой представляет, было бы весьма и весьма желательно.
• Настоящая публикация является логическим продолжением начатого ранее предметного разговора об источниках финансирования инвестиций.

Долговое финансирование инвестиций

1. Основу долгового финансирования инвестиций составляют кредитные ресурсы, предоставляемые банками и иными финансово-кредитными учреждениями, а также денежные средства, получаемые в долг от физических и юридических лиц, иных субъектов хозяйствования.

Сущность данного метода финансирования инвестиций заключается в обязательной возвратности привлекаемых денежных средств и ресурсов.

В зависимости от экономической и политической ситуации в той или иной стране (том или ином регионе) могут иметь место самые разнообразные варианты кредитования: от исключительно жестких (связанных с необходимостью предоставления широкого спектра документов, справок и согласований и ограниченных рядом других условий) до самых либеральных, когда кредиты предоставляются при предоставлении минимального перечня документов и характеризуются гибкими условиями по срокам и целям их расходования и погашения.

Кредитный договор

• Предоставление кредитов производится на основе специального кредитного договора, заключаемого между банком (кредитной организацией), именуемого кредитодателем, и предприятием (юридическим лицом, индивидуальным предпринимателем), выступающим в качестве кредитополучателя.
• Кредитный договор закрепляет и регулирует права и обязанности каждой из сторон договора, устанавливает гражданско-правовую ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение договорных обязательств.
• Кредитный договор является законодательно закрепленной и самой распространенной формой регулирования отношений, возникающих между кредитодателями и кредитополучателями, не говоря о том, что это еще и самая цивилизованная форма регулирования общественных отношений, связанных с получением/предоставлением кредитных средств.

Условия кредитного финансирования

1. Классическое кредитование «подчиняется» следующим пяти принципам, соблюдение которых является важнейшим условием предоставления кредита:
2. [1] целевое расходование (расходование денежных средств допускается исключительно на цели, ради достижения которых они предоставлялись),
3. [2] возвратность (полученные кредитные средства должны быть возвращены кредитору в полном объеме),
4. [3] срочность (сроки предоставления и погашения кредитов должны быть строго определены в кредитном договоре),
5. [4] платность (за пользование кредитными ресурсами кредитор взимает с кредитополучателя определенную плату – проценты за пользование кредитом),

[5] обеспеченность (использование различных способов обеспечения исполнения кредитного договора: личное поручительство, залог и т.п.).

Кроме этого, и кредитодатель, и кредитополучатель зачастую должны принимать во внимание и иные условия кредитного финансирования, зависящие от конкретных социально-экономических условий на текущий момент (уровня инфляции, наличия льгот для определенных категорий субъектов хозяйствования, возможности получения кредитных средств под условием реализации определенных социальных программ, инвестиционного климата в регионе, размеров процентных ставок и т.п.).

Краткосрочное и долгосрочное кредитование

В довершение темы пару слов стоит сказать о краткосрочном и долгосрочном кредитовании. Каждый субъект хозяйствования самостоятельно определяет собственные потребности в том или ином виде кредитного финансирования инвестиций.

Краткосрочные кредиты используются для удовлетворения текущих потребностей (как правило, не связанных с капитальными затратами) предприятия в финансировании процесса разработки, создания и реализации инвестиционного проекта (краткосрочное кредитование инвестиций).

В тех же случаях, когда требуется финансирование объектов интеллектуальной собственности, сверхсложных инвестиционных проектов (комплексов зданий и сооружений, проектов крупных или инновационных предприятий и т.п.), приобретения объектов недвижимости, масштабного расширения производственной базы и т.п., осуществляется долгосрочное кредитование инвестиций.

Таким образом, долговое финансирование инвестиций играет важную роль в процессе создания и реализации инвестиционных проектов.

В ряде случаев это единственный способ оперативно решать финансовые проблемы, возникающие в течение жизненного цикла инвестиционного проекта.

Тема 3. Методы финансирования инвестиционных проектов

1. Методы финансирования инвестиционных проектов.

Одним из важнейших этапов формирования инвестиционных ресурсов предприятия является определение методов финансирования отдельных инвестиционных проектов. Выделяют следующие основные методы финансирования инвестиционных проектов:

ü Самофинансирование – финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет формируемых предприятием собственных ресурсов (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, амортизационных отчислений и т. д.) Данный метод применяется для реализации, как правило, мелких и средних инвестиционных проектов;

• ü Акционирование-метод финансирования инвестиционного проекта за счет мобилизации требуемых финансовых ресурсов путем выпуска простых и привилегированных акций. Акционирование используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов;
• ü Кредитное финансирование – метод финансирования инвестиционного проекта за счет привлечения предприятием банковского кредита на условиях срочности, платности и возвратности. Данные метод финансирования может применяться для различных по своему объему инвестиционных проектов в зависимости от их инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия-заемщика;
• ü Проектное финансирование – финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект служит способом обслуживания долговых обязательств. При этом инвесторы оценивают ожидаемый уровень дохода по реализуемому инвестиционному проекту, который должен обеспечить погашение предоставленной ссуды, или других видов капитала;

ü Бюджетное финансирование- метод финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета (или бюджетов других уровней), предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе.

На безвозвратной основе финансируются инвестиционные проекты в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки согласно действующим законодательным нормам и требованиям.

На возвратной основе средства федерального бюджета выделяются Министерству Финансов РФ в пределах кредитов, выделяемых Центральным Банком РФ установленном действующим законодательством порядке. Министерство Финансов направляет указанные средства через коммерческие банки заемщикам;

ü Лизинг – метод финансирования инвестиционных проектов по приобретению имущества, которое предполагается использовать для предпринимательской деятельности и которое согласно федеральному законодательству может выступать предметом лизинга.

При данном методе на основе заключенной лизинговой сделки имущество приобретается за счет собственных или привлеченных средств лизингодателем, после чего последний предоставляет его за определенную плату, на фиксированный срок и на определенных условиях лизингополучателю, который в свою очередь может выкупить арендуемое им имущество по остаточной стоимости после окончания договора лизинга;

ü Смешанное финансирование – метод финансирования инвестиционных проектов, основанный на комбинировании в определенных пропорциях различных методов финансирования одновременно.

2. Лизинг, виды лизинга.

Лизинг – метод финансирования инвестиционных проектов по приобретению имущества, которое предполагается использовать для предпринимательской деятельности и которое согласно федеральному законодательству может выступать предметом лизинга.

При данном методе на основе заключенной лизинговой сделки имущество приобретается за счет собственных или привлеченных средств лизингодателем, после чего последний предоставляет его за определенную плату, на фиксированный срок и на определенных условиях лизингополучателю, который в свою очередь может выкупить арендуемое им имущество по остаточной стоимости после окончания договора лизинга.

Лизинговый механизм имеет тройственную основу и содержит элементы кредитной, инвестиционной сделки и арендной деятельности. Основными субъектами лизинговых отношений являются:

ü Лизингодатель – юридическое или физическое лицо, которое за счет собственных или привлеченных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга на условиях, определенных договором;

1. ü Лизингополучатель – юридическое или физическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на фиксированный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование;
2. ü Продавец (поставщик) – юридическое или физическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает последнему в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество которое является предметом лизинга.
3. В зависимости от классификационных признаков различают следующие виды лизинга:
4. § По участникам: внутренний (если все участники лизинга являются резидентами РФ) и международный;
5. § По срокам предоставления имущества в лизинг: долгосрочный (срок более трех лет), среднесрочный (от полутора до трех лет), краткосрочный (срок до полутора лет);
6. По сделке: прямой финансовый лизинг (двухсторонняя сделка). Имеет ряд разновидностей: лизинг с обслуживанием, леверидж – лизинг в пакете; косвенный лизинг (трехсторонняя сделка)

3. Ипотечное кредитование в РФ.

Современный термин ипотека означает форму обеспечения исполнения каких-либо обязательств должника недвижимым имуществом. Ипотека в РФ регулируется следующими основными законодательными актами: Гражданским Кодексом РФ, Федеральным законом от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке».

Наиболее распространенной формой обязательств, обеспечиваемых ипотекой, является кредит. Кредит, обеспечиваемый залогом недвижимости, называется ипотечным кредитом.

Создание и развитие национальной системы ипотечного кредитования является первоочередной задачей, которая лежит в основе решения жилищной проблемы в РФ развитие ипотечного кредитования в России происходит по двум направлениям:

Ø Первое – это централизованное внедрение схем ипотеки государством;

Ø Второе – это разработка и внедрение разнообразных моделей ипотечного кредитования в регионах России.

В рамках первого направления осуществляется формирование государственной программы, которое связано с созданием в 1997 году Федерального агентства по ипотечному жилищному кредитованию с целью последующего формирования с его помощью эффективного механизма рефинансирования выданных ипотечных кредитов.

Зарегистрировано оно в форме открытого акционерного общества, уставный капитал которого на 100% принадлежит Правительству РФ. Деятельность агентства направлена на создание и развитие, как первичного рынка ипотечных кредитов, так и инфраструктуры вторичного рынка.

С 1998 года активная реализация программы агентства была начата в Санкт-Петербурге, который был выбран на федеральном уровне как наиболее подготовленный регион и где был создан региональный Северо-Западный филиал, был открыт городской консультационный центр по вопросам ипотечного кредитования, а в 1999 году в целях отработки технологии ипотечного кредитования и рефинансирования ипотечных кредитов были выданы первые ипотечные кредиты за счет собственных средств агентства. На сегодняшний момент аналогичное соглашение подписано между агентством и Новосибирской областью, где так же создан филиал, деятельность которого должна охватить регионы «Сибирского соглашения». Кроме этого агентство активно ведет работу с местными администрациями по созданию организационно-правового механизма реализации федерального законодательства.

• Для финансирования своих операций агентство планирует привлекать средства путем выпуска собственных ценных бумаг, обеспеченных правами по приобретенным кредитам, а так же гарантиями правительства РФ и субъектов РФ.
• В рамках второго направления при поддержке местных органов власти более чем в 20 субъектах РФ на подведомственных им территориях, внедряются региональные программы ипотечных отношений, которые базируются на различных моделях:
• Ø Создание специальных внебюджетных фондов поддержки жилищного строительства, когда данный фонд, используя средства муниципалитета или области, финансирует строительство жилья, с его последующей продажей тем жителям города (области), которые согласны продать (сдать по «зачету») свое уже имеющееся жилье фонду, а недостающую сумму частично оплатить за счет собственных средств, частично — получить рассрочку на 1-2 года;
• Ø Создание внебюджетных фондов для льготного кредитования населения на цели покупки жилья по ставке процента ниже, чем уровень инфляции;
• Ø Выпуск муниципальных жилищных облигаций;
• Ø Другие модели.
• В регионах России на различных уровнях и различными субъектами жилищного рынка принимаются попытки привлечь средства граждан в сферу финансирования жилья с использованием различных схем, в большей части суррогатных, где присутствуют только элементы ипотечного кредитования и имеющих изначально ограниченный характер.
• Таким образом, ипотечное кредитование в регионах не может активно развиваться без деятельности государства, направленной на устранение законодательных, налоговых, экономических препятствий, без поддержки, в том числе и в виде государственных инвестиционных ресурсов со стороны правительства и Банка России.

4. Проектное финансирование: сущность, перспективы применения в РФ.

Проектное финансирование – финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект служит способом обслуживания долговых обязательств. При этом инвесторы оценивают ожидаемый уровень дохода по реализуемому инвестиционному проекту, который должен обеспечить погашение предоставленной ссуды, или других видов капитала.

Основной особенностью проектного финансирования, в отличие от акционерного и государственного, является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого. Проектное финансирование называют финансированием с определением регресса и различают следующие его формы:

ü Финансирование с полным регрессом на заемщика. При данной форме ответственность кредиторов проекта ограничена, риски проекта в основном падают на заемщика, поэтому, как правило, невысокая цена займа и быстрый доступ к финансовым средствам для реализации проекта. Используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;

ü Финансирование без права регресса на заемщика. При данной форме риски, связанные с реализацией проекта принимает на себя кредитор, поэтому цена займа является высокой, и финансируется при данной форме проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию;

ü Финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования проектов предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками, так чтобы каждый участник брал на себя зависящие от него риски, цена займа при этом становится умеренной.

1. Данный метод финансирования широко используется за рубежом, так как имеет ряд преимуществ перед традиционными методами финансирования:
2. Ø Позволяет более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;
3. Ø Позволяет рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;
4. Ø Позволяет прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

Применение проектного финансирования в РФ стало возможным с выходом Закона о соглашении о разделе продукции, но по ряду причин не нашло широкого распространения.

Это обусловлено неразвитостью внутренних источников долгового (особенно долгосрочного) финансирования, нестабильностью законодательства, отсутствием специалистов по проектному финансированию и т. д.

Поэтому необходимым условием успешного применения проектного финансирования в РФ должна стать работа со следующим направлениям: привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных проектов ,государственные гарантии компенсации и обеспечения политических рисков путем страхования, последующих или привилегированным статусом кредиторов и т. д.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Тема 5. Методы финансирования инвестиционных проектов. Методы долгового финансирования

Студент
должен знать:
методы финансирования инвестиционных
проектов и условия их использования.

Студент
должен уметь:
оценить методы финансирования
инвестиционных проектов и предложить
наиболее оптимальный из них для реальных
условий инвестирования.

Методы
финансирования инвестиционных проектов.
Бюджетное финансирование, самофинансирование,
акционирование, долговое финансирование,
смешанное финансирование, проектное
финансирование, лизинг и др.

Бюджетное
финансирование: получатели бюджетных
инвестиций на возвратной и безвозвратной
основе. Государственная поддержка и
государственные гарантии. Инвестиционный
налоговый кредит. Финансирования строек
и объектов, сооружаемых для федеральных
нужд.

Самофинансирование
как метод финансирования инвестиционных
проектов предприятиями. Роль налоговой
и амортизационной политики в укреплении
принципов самофинансирования инвестиций.

Акционирование как метод инвестирования (способы и
оценка выпуска акций, расщепление и
консолидация акций, определение издержек
выпуска и цены акций, дивидендов).

Методы
долгового финансирования. Облигационные
займы, их выпуск, способы их реализации.
Преимущества и недостатки, оценка
целесообразности выпуска облигаций с
позиций предприятия-эмитента. Формирование
цены облигации. Внешние финансовые
рынки. АДР, еврооблигации.

Долгосрочное
кредитование. Порядок предоставления,
оформления и погашения банковских
долгосрочных кредитов на инвестиционные
цели. Инвестиционная кредитоспособность.

Лизинг:
сущность, объекты и субъекты. Виды
лизинга. Организация технологии
лизинговых сделок, их преимущества. Договор лизинга. Размер и график
лизинговых платежей. Развитие лизинговых
операций в РФ.

Проектное
финансирование: сущность, особенности,
виды. Схемы организации проектного
финансирования. Перспективы применения
проектного финансирования.

Венчурное
финансирование, его характеристика.
Стадии и механизм венчурного финансирования.
Источники венчурного финансирования.
Методы стимулирования инвесторов в
России и за рубежом.

Ипотечное
кредитование: сущность и особенности.
Правовая база ипотечного кредитования.
Развитие ипотечного кредитования в
России.

Тема 6. Инвестиционный проект (область реального инвестирования)

Студент
должен знать: сущность
инвестиционного проекта, его содержание
и методы оценки их эффективности.

Студент
должен уметь:
делать выводы о целесообразности
реализации инвестиционных проектов на
основе расчета простых и сложных
показателей их эффективности.

Понятие
инвестиционного проекта, содержание,
особенности и их классификацию. Фазы
развития инвестиционного проекта:
прединвестиционная, инвестиционная,
эксплуатационная. Их характеристика.
Этапы прединвестиционных исследований, содержание каждого. Бизнес-план
инвестиционного проекта, его назначение.

Виды
эффективности инвестиционных проектов:
коммерческая, бюджетная, общественная.
Социальные результаты реализации
инвестиционных проектов.

Критерии
оценки инвестиционных проектов. Системы
показателей для оценки проектов,
используемые в международной и российской
теории и практики. Показатели эффективности
использования капитала. Показатели
финансовой оценки проекта. Интегральные
показатели эффективности.

Методы
оценки эффективности инвестиционных
проектов. Простые методы оценки,
основанные на расчетах показателей
нормы прибыли и срока окупаемости.
Достоинства и недостатки применения
простых методов оценки эффективности
проектов.

Сложные методы оценки
эффективности инвестиционных проектов,
основанные на дисконтированных
показателях: чистая приведенная
стоимость (NPV),
индекс рентабельности инвестиций (PI),
внутренняя норма доходности (IRR),
модифицированная норма доходности
(MIRR).

Экономическая сущность данных показателей,
порядок расчета, преимущества и недостатки
их использования при оценке эффективности
проектов.

Анализ
инвестиционных проектов в условиях
риска и неопределенности. Состоятельность
проектов. Критические точки. Анализ
чувствительности.

Инвестиционные
риски: сущность, классификация.
Количественные и качественные методы
анализа и оценки уровня инвестиционных
рисков. Методы и инструменты снижения
инвестиционных рисков.

Методы
оценки бюджетной эффективности
инвестиционных проектов.

Студент
должен уметь: делать выводы о
целесообразности реализации инвестиционных
проектов на основе расчета простых и
сложных показателей их эффективности.

Методы долгового финансирования

Одним из методов долгового финансирования инвестиций является выпуск облигационных займов. Данный метод получает в РФ все большее распространение. Так, за период 2000—2005 гг. российские эмитенты привлекли на внутреннем рынке свыше 18 млрд долл, долгосрочных инвестиций.

Процедура эмиссии облигаций регулируется федеральными законами «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», а также документами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Эмиссия облигаций представляет собой финансовый проект, при реализации которого эмитент оформляет свои долговые обязательства в виде ценной бумаги, доступной любому инвестору, согласному с объявленными, едиными для всех кредиторов условиями. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа, число выпущенных облигаций, уровень процентной ставки, условия процентных выплат, дату, формы и порядок погашения, защита интересов кредиторов и др.

В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» размещение облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг осуществляется по решению совета директоров общества. В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.

Эмиссионные ценные бумаги могут иметь именную документарную форму, именную бездокументарную форму, документарную форму на предъявителя. Эмитентом облигаций могут быть государство, муниципалитет, банк, синдикат банков или любая корпорация.

Эмиссия объявляется на определенную сумму, соответствующую номинальной цене облигации, умноженной на число эмитируемых облигаций. Эмиссия сопровождается объявлением схемы выплат, организации выплат и организации торгов облигациями.

По схеме выплат различают простые (бескупонные) облигации, где эмитент гарантирует выплату только в один срок (момент погашения облигации), и купонные облигации, где эмитент гарантирует дополнительные выплаты в промежуточные периоды между моментом эмиссии и моментом погашения. Ставка купонного процента может быть фиксированной или переменной. Переменная ставка обычно привязана к некоторой базовой (например, ставка по облигациям федерального займа ОФЗ РФ).

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг определяется Федеральным законом «Орынке ценных бумаг» и включает следующие этапы:

• • принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• • утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
• • государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
• • размещение эмиссионных ценных бумаг;
• • государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

В решении о выпуске облигаций должны быть указаны основные параметры облигационного займа, которые остаются неизменными в течение всего срока заимствования. Важнейшими из них являются:

• • полное наименование эмитента, место его нахождения и почтовый адрес;
• •дата принятия решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• • наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• • вид, категория (тип) эмиссионных ценных бумаг;

• • права владельца, закрепленные эмиссионной ценной бумагой;
• • условия размещения эмиссионных ценных бумаг;
• • количество эмиссионных ценных бумаг в их данном выпуске;
• • указание, являются ли эмиссионные ценные бумаги именными или на предъявителя;
• • номинальная стоимость эмиссионных ценных бумаг.

Условия эмиссии могут также включать обязательства эмитента о досрочном выкупе облигаций, начиная с некоторого момента после эмиссии.

Объем заимствования в рамках эмиссии долговых ценных бумаг определяется потребностями эмитента для финансирования проекта и возможностями рынка удовлетворить данные потребности. Существует ряд ограничений на объем заимствования.

В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Срок заимствования определяется особенностью финансируемого проекта, а также состоянием финансового рынка.

При установлении номинала облигации эмитент принимает во внимание соображения необходимости повышения ликвидности, а также снижения своих затрат на обслуживание выпуска и обращение ценных бумаг.

Необходимо иметь в виду, что при снижении номинала возрастает ликвидность и увеличиваются затраты на обслуживание займа.

Выбор формы выплаты дохода во многом зависит от особенностей финансируемого проекта, а также от существующей или прогнозируемой конъюнктуры финансового рынка.

В случае выпуска облигаций с фиксированным купоном тенденция повышения процентной ставки за период обращения является благоприятной для эмитента, а обратная тенденция — неблагоприятной.

Купонная ставка облигации с плавающим купоном в большинстве случаев привязывается к какой-либо рыночно определяемой или устанавливаемой процентной ставке.

Величину купона условно можно разделить на две составляющих. Первая соответствует безрисковой процентной ставке, которая принимается равной доходности государственных ценных бумаг со схожими сроками погашения, а вторая — премии за риск. Величина премии зависит от кредитного рейтинга, присваиваемого эмитенту рейтинговыми агентствами.

Эмитент облигаций, как правило, предлагает инвесторам облигации через посредников — через финансово-кредитные и финансово-инвестиционные компании.

Посредники могут выполнять следующие функции:

• • разработку условий, документальное оформление проспекта эмиссии, регистрацию в государственных финансовых органах и оповещение возможных инвесторов;
• • организацию подписного синдиката, обязующегося выкупить заем (или часть эмиссии);
• • организацию первичного размещения и вторичных торгов;
• • организацию купонных выплат и оплаты сумм погашения инвесторам.

Разработка проекта должна включать оценку затрат эмитента на обслуживание облигационного займа, а также доходности инвестиций в облигации.

Размещение облигаций влечет за собой поток платежей. При этом следует четко различать оценки эффективности облигаций для различных сторон, участвующих в сделке.

Для эмитента эффективность размещения облигации определяется:

• • затратами на организацию эмиссии, включая затраты на комиссионные посредникам и публикацию информации об эмитенте, предусмотренную Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;
• • доходами от продажи облигаций;
• • затратами на обслуживание долга, включая купонные выплаты и затраты на погашение.

Оценка эффективности проекта для эмитента определяется на основе показателя чистой текущей стоимости ЫРУ, который определяется из следующего выражения:

• где Р — организационные затраты, приведенные к моменту начала размещения;
• ЛГ(/) — число облигаций, размещенных в момент /’;
• С’(0) — номинальная цена облигации;
• С(/) — цена продажи облигации в момент /;
• Дл, /) — купонные выплаты в момент 5 по облигации, размешенной в момент /’;
• Я — базовая кредитная ставка.
• Если эмитент размещает эмиссию сразу, например, продает все облигации посредникам-андеррайтерам по цене С(0), то показатель Л7>1/определяется следующим образом:

Положительная величина NPVозначает преимущество эмиссии по сравнению с получением кредита по ставке Я. При сравнении нескольких вариантов эмиссии облигаций предпочтительным является вариант с наибольшим ЫРУ.

Для расчета показателя /ЯЯ проекта необходимо найти ставку дисконтирования Я, обеспечивающую равенство нулю ЫРУ.

Показатель внутренней нормы прибыли используется для сравнения эффективности проектов, имеющих близкие значения NPV.

Облигация как инструмент заимствования в большей степени отвечает современным условиям финансового рынка и обладает рядом преимуществ по сравнению с другими инструментами. К ним можно отнести:

• 1. Возможность доступа напрямую к финансовым ресурсам инвесторов. При невысокой номинальной цене облигации эмитент получает доступ к ресурсам мелких инвесторов.
• 2. Ввиду раздробленности большого количества держателей облигаций мала вероятность вмешательства кредитора во внутренние дела заемщика.
• 3. Облигационные займы предоставляют возможности для финансирования на долгосрочной основе.
• 4. Имеется возможность оперативного управления структурой и объемом задолженности в соответствии с изменяющимися условиями.
• 5. Функционирование вторичного рынка повышает ликвидность облигаций.

Среди позитивных последствий развития облигационного рынка для финансовой системы в целом можно выделить повышение информационной прозрачности рынка инвестиционных капиталов как следствие обязательного раскрытия эмитентом существенной информации о своей деятельности и о выпускаемых ценных бумагах. Проспект ценных бумаг должен содержать как сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, так и сведения о его финансово-хозяйственной деятельности.

К недостаткам метода финансирования посредством эмиссии долговых ценных бумаг следует отнести сложность, рискованность и затратность процедуры эмиссии.

Это ограничивает круг инвестиционных проектов, которые могут финансироваться через облигационные займы.

Преимущества облигационных займов как метода финансирования проявляются только в случае больших объемов заимствования, что имеет место при реализации крупных инвестиционных проектов.

Кроме того, большинство выпусков облигаций наиболее ликвидных и надежных эмитентов при сложившемся в настоящее время уровне инфляции характеризуются отрицательной реальной доходностью.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» по разрешению федерального органа исполнительной власти эмитент вправе размешать облигации за пределами Российской Федерации. Указанные разрешения выдаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг при соблюдении следующих условий:

• • если осуществлена государственная регистрация выпуска ценных бумаг российского эмитента;
• • если ценные бумаги российского эмитента включены в котировальный список хотя бы одной фондовой биржи;
• • если количество ценных бумаг российского эмитента, размещение или обращение которых предполагается за пределами Российской Федерации, не превышает норматив, установленный правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Для выхода предприятий на внешние финансовые рынки используются также американские депозитарные расписки (АДР) и еврооблигации.

АДР представляет собой выпущенный американским депозитарием сертификат, подтверждающий право на определенное количество американских депозитарных акций, которые, в свою очередь, предоставляют право собственности на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранного эмитента.

Использование АДР позволяет иностранным эмитентам избежать существенной части трудностей, связанных с выходом на финансовый рынок США. Еще одним инструментом, используемым предприятиями для выхода на внешние финансовые рынки, являются еврооблигации.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала. Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

• • акционерное финансирование дает возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок;
• • акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — и при наличии прибыли, в то время как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;
• • при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.

Читайте также:  Как определить срок окупаемости строительства завода

Вложения в облигации, в свою очередь, характеризуются следующими особенностями:

• • величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит негарантированный и прогнозный характер;
• • облигации, как правило, обеспечивают меньшую доходность по сравнению с акциями;
• • владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.

Методы финансирования инвестиционных проектов

• Основные методы финансирования инвестиций
• Метод финансирования инвестиций— это механизм при­влечения финансовых ресурсов для обеспечения инвестицион­ной деятельности предприятия.
• В системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансиро­вания.
• Полное внутреннее самофинансирование предусматрива­ет финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных финансовых средств, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).
• Собственники предприятия стоят перед выбором:
• • полное изъятие полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие ин­вестиционные проекты;
• • реинвестирование прибыли в полном объеме, если этот вариант представляется наиболее предпочтительным;

• распределение полученного дохода на две части — реин­вестированная прибыль и дивиденды. На практике наиболее распространенным является третий вариант, основанный на компромиссе между текущим и отло­женным потреблением, с помощью которого возможно обеспе­чить увеличение капитализированной стоимости предприятия. Самофинансирование — наиболее надежный метод финан­сирования инвестиций. Однако он ограничен в объемах, поэто­му используется в основном для финансирования небольших инвестиционных проектов.

Акционирование (финансирование через механизмы рынка капитала). На практике акционирование как метод финансирования используется для реализации крупномас­штабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятель­ности.

Существуют два основных варианта мобилизации финансо­вых ресурсов на рынке капитала — долевое и долговое финан­сирование. В первом варианте предприятие осуществляет эмиссию ценных бумаг, т.е. получает дополнительные денеж­ные средства от продажи своих акций. При долговом финанси­ровании предприятие выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации).

В соответствии с критерием такого распределения финан­совые средства, полученные в результате эмиссии ценных бу­маг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бума­гам — акциям) и заемные (по долговым ценным бумагам — облигациям).

На практике немногие предприятия могут воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования.

Функционирование рынков, тре­бования к его участникам в определенной степени регулируют­ся как государственными органами, так и собственно рыночны­ми механизмами.

Роль государства проявляется в антимоно­польном законодательстве, препятствующем концентрации финансового и производственного капиталов. Рыночные меха­низмы ограничивают возможность привлечения необоснован­ных финансовых ресурсов.

В мировой практике основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капи­тала, затем займы и выпуск облигаций. Достоинство такой формы финансирования в том, что доход на акцию зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций повышает их

ликвидность. С помощью акций капитал привлекается на неоп­ределенный срок и без обязательств по его возврату.

1. Недостатками такой формы привлечения капитала является то, что:
2. — во-первых, увеличение числа акционеров затрудняет управ­ление предприятием;
3. — во-вторых, выпуск акций приводит к дроблению дохода ме­жду большим числом участников;
4. — в-третьих, открытая продажа акций может привести к утра­те контроля над собственностью.

Одним из эффективных инструментов привлечения денег являются корпоративные облигации — документированные ин­вестиции, осуществляемые в организации различных форм собственности в целях получения от эмитентов оговоренных форм доходов, а также погашения авансированных ранее сумм к определенному сроку. Привлекательность корпоративных облигаций заключается в том, что владелец облигаций получа­ет фиксированный доход, не зависящий от цен на облигации на рынке, в то же время инвесторы имеют возможность получить доход на разнице цен на вторичном рынке — номинальной и рыночной.

Выпуск облигаций выгоден и для самих предприятий. Эми­тент привлекает заемный капитал, при этом изменения в структуре собственности предприятия не происходят. Новые инвесторы не вмешиваются в дела управления компанией.

В пользу выпуска облигаций также говорит тот факт, что привлеченные через них средства, как правило, обходятся де­шевле, чем банковский кредит. Однако к такому методу финан­сирования инвестиций могут прибегать только предприятия с высокой деловой репутацией.

Привлечение капитала через кредитный рынок. Инве­стиционный кредит выступает как разновидность банковского кредита. Экономическая сущность инвестиционного кредито­вания заключается в вовлечении банковского капитала в вос­производственный процесс.

Инвестиционный кредит имеет оп­ределенные отличия от других кредитных сделок, в числе кото­рых: специфика целевого назначения кредита; длительный срок предоставления кредита; высокая степень риска.

Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования. Для финансирования инвестиционных проектов могут пре­доставляться среднесрочные и долгосрочные кредиты.

Про­центная ставка в основном определяется сроком ссуды, а также с учетом риска, который банк берет на себя. Процентная ставка может быть как фиксированной, так и изменяющейся во време­ни.

Основу процентной ставки составляет так называемая ба­зисная ставка процента. С экономической точки зрения про­цент — это плата за использование денежных средств кредито­ра заемщиком.

• Долгосрочные банковские ссуды имеют ряд преимуществ перед выпуском облигаций, в том числе:
• • более гибкую схему финансирования. Условия предостав­ления кредита при получении банковской ссуды могут меняться в соответствии с потребностями заемщика;
• • возможность выигрыша на разнице процентных ставок;
• • отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размеще­нием ценных бумаг и др.

Если сравнивать финансирование инвестиций посредст­вом банковских ссуд и облигационного займа, то долгосроч­ные ссуды выгодны как крупным, так и мелким предприяти­ям.

Они могут рассматриваться как наилучшие средства внешнего финансирования инвестиций, когда у предприятия ограничены финансовые возможности, при условии, что уро­вень доходности по ним существенно превышает ставку про­цента по долгосрочному финансовому кредиту.

Также заем­щик имеет возможность получить кредит на условиях, более соответствующих его потребностям, чем при эмиссии цен­ных бумаг.

Формы предоставления инвестиционного кредита различ­ные. Наиболее распространенными являются: срочные ссуды, возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные кредитные линии.

Срочная ссуда имеет точно установленный срок возврата, при этом заемщик может пролонгировать кредит по основному кредитному соглашению. Погашается кредит равными срочны­ми долями или основной суммой долга равными частями с до­бавлением процентов — аннуитетная ссуда.

Как правило, кредитный договор содержит гарантийные обязательства — ограничения, налагаемые на заемщика креди­тором. Условия ограничения определяются конкретной кредитной ситуацией в целях максимального снижения риска по предоставленной ссуде.

Важным условием выдачи кредита является его обеспече­ние как один из наиболее надежных способов снижения риска невозврата кредита. Основными формами обеспечения кредита в банковской сфере выступают: залог, поручительства, гаран­тия, неустойка.

Заемщику с устойчивым финансовым положением может быть открыт специальный ссудный счет, оформленный кредит­ным договором, в котором содержатся обязательства банка предоставлять кредит по мере необходимости. Такой кредит называется кредитной линией.

Кредитная линия — это юридически оформленное обяза­тельство банка или другого кредитного института о предостав­лении заемщику в течение определенного периода (до одного года) кредита в пределах согласованного лимита. Она может быть возобновляемой (револьверной) и невозобновляемой (ра­мочной).

Возобновляемая кредитная линия предоставляется банком, если заемщик периодически испытывает нехватку оборотных средств для финансирования текущей деятельности. Погасив часть кредита, заемщик может получить новую сумму в преде­лах оговоренной суммы и срока действия договора.

Риск для банка состоит в непогашении кредита из-за сокра­щения продаж или неоплаты счетов в срок контрагентами за­емщика. Поэтому банк требует от заемщика залога основных средств или дополнительных гарантий. Как правило, при дан­ном кредите процентная ставка несколько выше, чем при обыч­ной срочной ссуде.

Невозобновляемая кредитная линия открывается банком для оплаты заемщиком товарных поставок в пределах одного кредитного контракта. После исчерпания лимита или пога­шения ссудной задолженности по конкретному объекту кре­дитные отношения между банком и заемщиком заканчивают­ся.

Открытие кредитной линии позволяет заемщику оценить перспективы расширения своей деятельности, сократить на­кладные расходы и потери времени, связанные с ведением пе­реговоров и заключением каждого кредитного соглашения. Вместе с тем банк принимает на себя риск, связанный с конъ­юнктурой рынка ссудных капиталов. В настоящее время для российских коммерческих банков характерны следующие условия кредитования:

1. • финансирование в основном предоставляется для проек­тов, ориентированных на экспорт;
2. • проект должен быть высокорентабельным;
3. • собственные инвестиции заемщика в проект должны пре­вышать 30% общей стоимости проекта.

Особой формой кредитования является кредитование с ис­пользованием векселей.

Вексель — это ценная бумага, удосто­веряющая ничем не обусловленные обязательства векселеда­теля (простой вексель) либо иного указанного в векселе пла­тельщика (переводный вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму вексе­ледержателю. Наиболее распространены такие формы вексель­ного кредита, как учет векселей, кредитование векселем банка, ссуды под залог векселей.

Учет векселей — это покупка их банком с дисконтом, в ре­зультате чего векселя полностью переходят в его распоряже­ние, а также и право требования платежа от векселедателя.

Кредит векселем банка предоставляется в целях снижения издержек заемщика, ускорения оборачиваемости оборотных средств. Данный кредит предоставляется клиентам, имеющим устойчивое финансовое положение.

Ссуды под залог векселей предоставляются заемщику по спе­циальному ссудному счету без установления срока или до на­ступления срока погашения векселя. Сумма кредита, как пра­вило, составляет 50-90% стоимости векселя, принимаемого в обеспечение. Выдача ссуд под залог векселей может носить как разовый, так и постоянный характер.

Среди залоговых форм особое место занимают долгосроч­ные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости — ипотечный кредит. Он представляет собой кредит на инвестиции в недви­жимость, погашение которого гарантировано передачей заем­щиком кредитору права на недвижимость в качестве обеспече­ния денежной ссуды.

Основными критериями для банка при определении разме­ра ипотечного кредита являются цена залога, уровень доходов клиента, документально подтвержденное качество инвестици­онного проекта.

Тесная связь ипотечного кредита с недвижимостью создает благоприятные условия для долгосрочного кредитования. В банковском деле в отношении кредитов инвестиционного ха­рактера действует правило, в соответствии с которым срок кре­дита не должен превышать срока службы объекта кредита. По­этому сроки предоставления ипотечного кредита могут быть существенно выше, чем коммерческих кредитов.

Для классификации ипотечных кредитов решающим крите­рием является не срок действия договора, а цель кредитования. В настоящее время в мировой практике сложились две ос­новные группы кредитования под залог недвижимости.

Первую группу образуют ипотечные кредиты непредприни­мательского характера.

Вторую группу образуют ипотечные кредиты предпринима­тельского характера в основном в области жилищного строи­тельства.

Важный вопрос развития ипотеки — оценка недвижимости. В соответствии с законодательством ряда стран ипотечный банк сам устанавливает цену передаваемой в залог недвижимо­сти.

Кроме обычных форм кредитования, в инвестиционной практике применяются и специфические формы кредитования. Наиболее применяемые из них: лизинг, форфейтинг, франчай­зинг.

Лизинг используется при недостатке собственных финансо­вых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модерни­зацией или реконструкцией предприятия.

Под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией до­говора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

По экономическому содержанию лизинг относится к реаль­ным инвестициям. В ходе выполнения лизинговой сделки ли­зингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестици­онные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, а также выплатить определенное вознаграждение.

По экономической сути лизинговая операция кредитная, поскольку имеет место передача имущества в пользование на условиях срочности, платности, возвратности. Фактически это товарный кредит в основные фонды пользователя. С финансо­вой точки зрения лизинговые операции представляют собой форму инвестирования, альтернативную банковской ссуде.

Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях перечисленных выше схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестицион­ных проектов по всем формам реального инвестирования.

С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в структу­ре источников инвестиционных ресурсов.

Иностранные инвестиции. Устойчивое развитие экономи­ки любой страны невозможно без активного участия иностран­ного капитала. Процессы глобализации и региональной эконо­мической интеграции способствовали резкому усилению мо­бильности капитала. Частью общего процесса международного движения капитала является процесс международного инве­стирования в значительных масштабах.

Источник