Доходность российских облигаций 10 летних

Какова доходность 10-летних ОФЗ

Сегодня (декабрь 2019 года) доходность 10-летних ОФЗ начала снижаться из-за уменьшения ставки ЦБ. Она составляет порядка 6-7% годовых. Это все равно очень приличный процент – в банках их нужно еще поискать. Но основной риск заключается в непредсказуемости ситуации: как просядет номинал облигации за те же 10 лет – неизвестно. Поэтому давайте попробуем ответить на неоднозначный вопрос – а стоит ли покупать 10-летние облигации?

Что такое 10-летние ОФЗ

ОФЗ (облигации федерального займа) представляют собой ценные бумаги, в которые можно вложить деньги для накопления купонного дохода 6-7% годовых и более. Эта сумма выплачивается каждые 6 месяцев, что выгоднее по сравнению с банковским депозитом.

В зависимости от срока погашения все облигации делятся на 3 группы:

1. Краткосрочные (до 3-5 лет).
2. Среднесрочные (5-10 лет).
3. Долгосрочные (от 10 лет).

Виды облигаций

На 10 лет могут быть размещены любые ОФЗ:

1. С постоянным доходом (ОФЗ-ПД): их купон известен заранее, причем он не меняется: например, только 6,5% годовых.
2. С фиксированным доходом (ОФЗ-ФД): купон мы тоже знаем заранее, но он не постоянный и может меняться.
3. С переменным купоном (ОФЗ-ПК) – он неизвестен заранее, поскольку меняется в зависимости от индикатора RUONIA, который, в свою очередь, зависит от ставки рефинансирования ЦБ.
4. С индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) – номинал этой облигации постоянно увеличивается в соответствии с темпом инфляции.
5. С амортизируемым номиналом (ОФЗ-АД) – погашение номинала производится не одной суммой в конце срока, а частями.

Примеры 10-летних ОФЗ

Получается, что 10-летние ОФЗ – это облигации, которые размещены на 10 лет. Приведу реальный пример. Недавно Минфин разместил ОФЗ-52002-ИН. Это облигации, номинал которых регулярно индексируется в соответствии с текущей инфляцией. Плюс ко всему вы получаете фиксированный доход 2,5% годовых – т.е. государство компенсирует просадку из-за инфляции и еще предоставляет купонный доход.

В качестве срока погашения указана дата 02.02.2028 г. В этот день вы продадите свои облигации, а Минфин выкупит их у вас по номиналу. И в этот же день вы получите последнюю выплату по купону. Поскольку они осуществляются каждые полгода, то всего таких выплат будет 19. А последняя, двадцатая – это как раз погашение облигации и начисление последнего купона. Предсказать доходность конкретной этой ОФЗ довольно трудно, поскольку инфляция зависит от ставки ЦБ, темпов развития экономики и многих других показателей. Но если предположить, что инфляция в среднем составляет 4%, то купонный доход в данном случае равен 4 + 2,5 = 6,5% годовых.

А вот вам еще один пример, где доходность уже точно известна: ОФЗ-26224-ПД. Это облигации с постоянным доходом 6,90% годовых, которые будут погашены 23.05.2029 г. Если вы вложите в них, допустим 100 тыс., за все это время сможете заработать 69 тыс. Причем доход не облагается налогом – на ваш счет поступит вся сумма.

От чего зависит доходность ОФЗ 10 лет

Доходность 10-летних ОФЗ зависит от тех же самых факторов, что и доходность облигаций вообще:

1. Ставка рефинансирования ЦБ РФ – чем она больше, тем выше купонный доход по ОФЗ. Эта связь прямая, и наблюдается она практически всегда. За последний год ставка последовательно снижалась – с 7,25% до 6,25%. Поэтому и купон тоже пошел вниз.
2. Срок размещения: 10-летние облигации обычно приносят больший доход по сравнению, например, с 3-5-летними. Но и риски в данном случае тоже возрастают. Через 10 лет Минфин погасит ваши ценные бумаги по номиналу. Но представьте себе, как он просядет за это время из-за инфляции. Угрозы действительно есть. Поэтому начинающим инвесторам предлагаю рассмотреть краткосрочные активы.
3. Налоговый вычет позволяет увеличить доходность 10-летних ОФЗ сразу на 13%. Для этого есть несколько условий – более подробно опишу их ниже.
4. Вид облигации – те самые ОФЗ-ПД, ИН и другие.

Например, ценная бумага с постоянным доходом хороша тем, что вы заранее знаете о том, какой купон будет начислен. Консервативные инвесторы любят определенность, поэтому данная ОФЗ наиболее популярна на рынке. А с другой стороны, бумага с индексируемым номиналом позволяет подстраховаться на случай инфляции. И это особенно важно, когда мы говорим о слишком значительном промежутке времени – 10 лет, даже 5 лет, тем более – 15.

Доходность 10-летних ОФЗ за последние 15 лет

Перед принятием решения о покупке крайне важно просмотреть официальные данные за последние несколько лет. Для этого используйте проверенные источники. Например, доходность ОФЗ 3 года (5 лет или больше – по вашему выбору) можно посмотреть на руинвестинг.

На этом сайте нам доступен график изменения купонного дохода 10-летних ОФЗ за последние 15 лет. Проанализировав его, мы увидим 3 больших пика:

1. 12,8% годовых в марте 2003 г., когда начался рост мировых цен на нефть. Объяснение простое: и тогда, рубль был и остается привязанным к нефти.
2. 12,8% годовых в марте 2009 г., когда разразился мировой кризис, Центральный банк значительно увеличил ставку рефинансирования.
3. 13,6% годовых в феврале 2015 г., когда после серьезной девальвации валюты ЦБ опять пришлось увеличивать ставку.

Таким образом, связь изменения ставки и доходности ОФЗ очевидна. Она прослеживается и сегодня. В наши дни наблюдается устойчивый нисходящий тренд. Последний пик доходности 8,8% годовых наблюдался еще в сентябре 2018 г.

С тех пор 10-летние облигации сильно потеряли в цене – на 25.12.2019 г. их доходность составляет 6,33%. И это минимальное значение за последние 12 лет: последнее падение наблюдалось в декабре 2007 г. (6,25%), но затем довольно быстро начался уверенный рост.

В 1998 г. доходность ГКО ОФЗ составляла 130-140% годовых. Но в августе того же года государство объявило дефолт, из-за чего возникли проблемы с погашением облигация, что привело к девальвации рубля более, чем в 3 раза. С тех пор государство ни разу не повторяло подобных ошибок, поэтому сегодняшние облигации справедливо считаются наиболее надежным способом сбережений.

Выгодно ли вкладываться в ОФЗ на 10 лет

Вопрос неоднозначный, потому что многое зависит от конкретного вида облигации. Я уже называл наш главный риск: никто не знает, как просядет номинал за столь долгий срок.

Поэтому рекомендую приобретать только облигации с индексируемым номиналом. Тогда вы точно сможете сберечь свои деньги и даже получить доход 2,5%, «очищенный» от инфляции. На более коротких дистанциях (3 года) предпочтительно выбирать ОФЗ-ПД, которые дают возможность зарабатывать 6-7% годовых.

ОФЗ можно погасить досрочно, выждав удобный момент и продав их по более высокой цене. В этом случае все ранее выплаченные купоны сохраняются. Но с возникшей прибыли будет удержано 13% НДФЛ. Избежать этого можно, применив налоговый вычет по типу Б.

Можно ли погасить 10-летние ОФЗ досрочно

Если вы все-таки решили вложиться в облигации на целых 10 лет, вас наверняка интересует вопрос: а можно ли вообще погасить ОФЗ досрочно. Да, в большинстве случаев это возможно, причем:

• вы не получите очередную выплату по купону;
• сохраните все ранее полученные выплаты.

Понятно, что новый купон вы не дождетесь, но при этом и старые никто отнимать не будет. А выгодно ли продавать облигации? Ответ на этот вопрос зависит от текущей рыночной ситуации. Если облигации, которые вы купили по 1000 рублей, за 2 года увеличились в цене до 1100 рублей, их рост составляет 10%, т.е. 5% годовых.

Это очень хороший показатель: не забудьте прибавить к нему 6% купонного дохода – и тогда получите 11% годовых. Правда, такого счастья еще нужно дождаться. Более того – есть риск, что рыночная цена снова просядет (особенно на фоне очередного понижения ставки ЦБ).

Как увеличить доходность на 13% за счет налогового вычета

Еще один способ увеличить доходность (на этот раз гарантированный) – получить налоговый вычет 13% от внесенной суммы. Условия его предоставления такие:

1. Покупать облигации только через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).
2. В год можно получать максимум 52000 руб. (13% от 400 тыс.).
3. Необходимо получать доход, облагаемый НДФЛ, поскольку вычет предоставляется за счет возврата этого налога.
4. Счет нужно продержать минимум 3 года.

Таким образом, ОФЗ на 10 лет – это довольно рискованное вложение. Я рекомендую обратить внимание только на ОФЗ ПК. В остальных случаях ситуация выглядит практически непредсказуемой.

Источник

Доходность 10-летних ОФЗ опустилась ниже ключевой ставки

На этой неделе индикативная доходность выпусков Облигаций Федерального Займа (ОФЗ) с погашением через 10 лет опустилась ниже ключей ставки ЦБ, которая по итогам заседания регулятора 14 июня была утверждена на отметке 7,5%.

ОФЗ ПД 26224 с погашением в мае 2029 г. (10 лет) торгуется с доходностью 7,44%. Бумагу 26218 с погашением в сентябре 2031 г. (12 лет) можно приобрести с доходностью 7,48%. Выпуск ОФЗ ПД 26221, обращающийся до марта 2033 г. (13,5 лет), торгуется с доходностью 7,49%.

Такую картину можно наблюдать впервые с апреля 2014 г., когда из-за введения нового пакета антироссийских санкций произошла переоценка странового риска для рублевых активов. До этого момента уверенный курс ЦБ на снижение ключевой ставки поддерживал на рынке ожидание понижения доходностей, что способствовало высокому спросу на длинные бумаги Минфина.

Санкционная угроза привела к росту волатильности на рынках и ослаблению национальной валюты, в результате чего курс на снижение ставки пришлось приостановить. В сентябре и декабре регулятор даже дважды повысил показатель на 0,25%, действуя на опережение в условиях снижающейся нефти и грядущего повышения НДС с января 2019 г.

С начала 2019 г. прогнозы ЦБ постепенно пересматривались в пользу снижения проинфляционных рисков. Согласно последнему прогнозу регулятор ожидает инфляцию на конец года в районе 4,2-4,7%, а на следующие годы рассчитывает на показатель 4%. Это увеличивает шансы продолжения политики снижения ключевой ставки.

Возвращение дисконта 10-летних выпусков ОФЗ к ключевой ставке говорит о значительном пересмотре рынком санкционных рисков и указывает на позитивные настроения инвесторов в долговые инструменты. При сохранении такой динамики доходности российских облигаций продолжат снижаться вслед за ключевой ставкой, что делает в настоящий момент привлекательными выпуски с более длинной дюрацией.

Инвесторам в российские облигации можно рассмотреть возможность пересмотра дюрации своих портфелей в сторону разумного увеличения. Разумеется, при этом стоит учитывать не только рыночные тенденции, но и собственные финансовые цели, горизонт инвестиций и отношение к риску.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

События недели. Главное с БКС Экспресс

Итоги торгов. Удерживаться на рекордных уровнях становится все труднее

Анализ эмитента. Intel — ведущий производитель процессоров

Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник