Что такое старение инвестиций

Как заработать на старении населения?

В настоящий момент одной из ключевых тенденций, тревожащей частных и институциональных инвесторов по всему миру является прогрессирующее старение населения, затрагивающее как экономически развитые, так и развивающиеся страны.

Как свидетельствует мировая практика, наиболее эффективными инвестиционными стратегиями являются стратегии, которые так или иначе «эксплуатируют» долгосрочные глобальные тренды, приводящие к серьезным изменениям в мировой экономике. Поэтому «пропустить» такую явную тенденцию, как старение населения, инвесторы просто не могут.

Важно отметить, что эта проблема далеко не нова: она стала привлекать внимание экономистов, социологов и демографов еще в 80-е годы XX века (в частности, Первая Всемирная Ассамблея по проблемам старения прошла под эгидой ООН в 1982 году), но на протяжении продолжительного времени она считалась «проблемой завтрашнего дня».

Начало XXI века продемонстрировало, что данная проблема в глобальном масштабе явно недооценивалась: во-первых, «совершенно неожиданно» население начало стареть значительно быстрее (по крайней мере, по сравнению со второй половиной прошлого столетия), и, во-вторых, старение стало «распространяться» на развивающиеся страны.

Почему население стареет и к чему это может привести?

Ответ на этот вопрос не так прост, как это кажется на первый взгляд.

С одной стороны, средний возраст населения быстро увеличивается в результате феноменального прогресса в медицине. Как минимум, этот тезис подтверждают многочисленные исследования статистики смертности населения в глобальном масштабе.

С другой стороны, изменяется явная тенденция снижения общих показателей рождаемости, обусловленная целым комплексом самых разнообразных причин (начиная от системно проводимой государственной политики по ограничению рождаемости и заканчивая различными социокультурными факторами).

Одновременное развитие этих тенденций будет приводить к кардинальному изменению возрастной структуры населения: фактически рост численности населения пожилого возраста (старше 60 лет) объективно не будет компенсироваться сопоставимым увеличением численности молодежи (моложе 18 лет).

Очевидно, что такой структурный сдвиг будет иметь долгосрочные последствия для все мировой экономики и станет, наверное, одним из ключевых вызовов для нее на ближайшие десятилетия. Как отмечается в докладе Департамента по экономическим и социальным вопросам Секретариата ООН «Развитие в условиях старения населения мира», опубликованном еще в 2007 году: «Старение населения также обусловливает возникновение важных проблем, связанных, в частности, с обеспечением финансовой жизнеспособности пенсион­ных систем, покрытием расходов на системы здравоохранения и всесторонним использованием потенциала пожилых людей как активных участников процесса общественного развития».

Эксперты Международного валютного фонда еще более категоричны в своих оценках: они считают, что старение населения неизбежно приведет к «нехватке рабочей силы, замедлению экономического роста, усилению фискального давления, разрушению пенсионной системы и системы здравоохранения, «проеданию» демографических запасов».

При этом многие специалисты полагают, что старение населения – это неизбежность. Так, по мнению экономистов Джима Меллони и Эла Чалаби, «старение населения – тенденция важная и необратимая», причем они подчеркивают, что «нынешние тенденции беспрецедентны в истории человечества», а «издержки, связанные с увеличением численности пожилых людей, представляют собой бомбу с включенным и отсчитывающим время часовым механизмом».

Иными словами, мировая экономика медленно, но верно движется к смене общей модели своего развития. Дело в том, что на протяжении всего XX века рост мировой экономики обеспечивался за счет двух основных факторов – роста численности трудоспособного населения и повышения производительности труда. Старение же населения приводит к тому, что единственным «двигателем» мировой экономики в обозримой перспективе становится повышение производительности труда. Так, согласно подсчетам аналитиков компании Morgan Stanley, проблема старения населения актуальна для стран, на которые в общей сложности приходится более 75% глобального валового внутреннего продукта.

Демографическое «исключение» одного из базовых факторов роста мировой экономики неизбежно отразится на долгосрочных темпах ее роста: они станут намного более скромными, причем замедление темпов экономического роста, по крайней мере, на первых порах, будет сопровождаться дальнейшей разбалансировкой национальных финансовых систем. Это обусловлено тем, что в своем текущем состоянии пенсионные системы просто не предусматривают резкого ускорения темпов старения населения, которое приводит к быстрому росту пенсионных обязательств. Грубо говоря, национальные пенсионные системы, пусть и неравномерно, «скатываются» в состояние хронического дефицита, причем политика аномально низких процентных ставок, проводившаяся на протяжении последних лет в глобальном масштабе, значительно обострила эту проблему. Аналогичные по своей сути проблемы неизбежно затронут и субсидируемые государством системы здравоохранения: многие страны просто «не потянут» экспоненциально возрастающих затрат на нее.

Во что стоит инвестировать на рынке акций?

Кардинальные изменения, происходящие в глобальной экономике, с очень большой долей вероятности приведут к «революционной» трансформации инвестиционных предпочтений участников финансовых рынков, всерьез и надолго «перетасовав» классы активов по уровню их инвестиционной привлекательности.

Наиболее очевидным «бенефициаром» старения населения станут акции компаний, работающих в сфере здравоохранения. Согласно последним исследованиям, на протяжении последних лет структура затрат на здравоохранение в мире оставалась достаточно стабильной: порядка 60-65% от общей суммы расходов приходилось на государственные расходы и около 35-40% – на частные.

Подобное соотношение, нередко сложившееся исторически, априори предполагает значительную нагрузку на систему государственных финансов, причем «прогрессирующее» старение населения приводит к ее неконтролируемому росту. В такой ситуации у национальных правительств есть только две возможные альтернативы – или интенсивно наращивать государственный долг, или проводить жесткие и чрезвычайно болезненные реформы – пенсионную реформу и реформу здравоохранения.

Первый вариант фактически подразумевает, что сами по себе эти системы не претерпят радикальных трансформаций, а выплата пенсий будет осуществляться за счет наращивания государственного долга («занимать, чтобы лечить и платить пенсии»). Здесь возникает сразу два чрезвычайно серьезных риска по мере роста долговой нагрузки: во-первых, даже временное «закрытие» долгового рынка приведет к очень быстрому краху этих систем на национальном уровне (а при цепной реакции – и на глобальном уровне), и, во-вторых, даже при идеальном функционировании долгового рынка рано или поздно государственный долг превысит критическую отметку – и это приведет к дефолту (и опять же краху этих систем). По сути, этот вариант изначально является дорогой «в один конец»: покрытие текущих обязательств за счет наращивания государственного долга – неизбежный путь к государственному банкротству. Если принять во внимание, что во многих экономически развитых странах соотношение государственного долга к валовому внутреннему продукту уже сейчас приближается к 100% (а во многих случаях – и превышает эту отметку), то, скорее всего, путь «к краю пропасти» окажется достаточно коротким.

Второй вариант – реформирование пенсионной системы и системы здравоохранения, конечной целью которого будет «перекладывание расходов с государства на граждан». Как отмечают сотрудники Департамента по международным рынкам капитала Международного валютного фонда Тодд Грум, Николас Блэнчер и Пармешвар Рамолган, в последнее время имеет место «перенос рисков на домашние хозяйства», причем на них «все в большей степени ложатся дополнительные и более непосредственные риски по мере снижения или реструктуризации государственных и частных пособий».

Иными словами, государства – как экономически развитые, так и развивающиеся – будут вынуждены делать все возможное для того, чтобы отказаться от ранее принятых на себя социальных обязательств – и это, пусть и далеко не сразу, станет глобальной тенденцией. Соответственно, с течением времени это будет приводить к росту доли частных расходов на здравоохранение, причем и сам спрос на услуги в области здравоохранения будет увеличиваться, т. е. на растущем рынке произойдет изменение его структуры.

Еще одним сектором, который может значительно выиграть в результате старения населения – это сектор коммунальных услуг.

Привлекательность этого сектора объясняется достаточно просто – пожилые люди значительно больше времени проводят дома, поэтому они объективно тратят на коммунальные услуги больше, чем более молодое население, причем с их стороны спрос на эти услуги обладает минимальной эластичностью.

Увеличение спроса на коммунальные услуги будет происходить постепенно, однако, что очень важно, оно будет иметь долгосрочный характер в силу своей обусловленности ростом доли пожилого населения в общей численности населения планеты.

По данным ООН, в 1950 году доля пожилого населения в общей численности населения мира составляла 8,1%, в 2009 году она достигла 10,8%, а к 2050 году она должна вырасти до 21,9%. Безусловно, в каждой конкретной стране «картина старения» будет выглядеть совершенно по-разному (доля людей в возрасте от 60 лет и старше колеблется от 2% в Катаре и Объединенных Арабских Эмиратах до 30% в Японии), однако общая тенденция прослеживается практически везде.

Помимо этого, стоит обратить внимание на стремительное увеличение продолжительности жизни населения планеты: если в 1950-1955 годах она составляла 47 лет, то в 2000-2005 годах – уже 65 лет.

Наконец, третий рыночный сегмент, весьма узкий и пока еще достаточно слабо представленный на рынке акций, но становящийся все более привлекательным по мере старения населения, – это производители роботов.

Логично предположить, что дальнейшее глобальное сокращение трудовых ресурсов будет способствовать развитию робототехники, причем сразу в двух направлениях – в промышленном роботостроении, в котором роботы вполне успешно замещают и, скорее всего, продолжат эффективно замещать низко квалифицированный труд, и в сервисном роботостроении, в рамках которого вероятен взрывообразный рост спроса на бытовых роботов.

Необходимо отметить, что эти тенденции де-факто уже стартовали.

Экономически развитые страны, первыми столкнувшиеся с проблемой старения населения, уже сейчас активно развивают промышленную робототехнику (в этом отношении очень показателен тот факт, что все компании, входящие в топ-10 крупнейших производителей промышленных роботов, созданы именно этих странах, причем безусловным мировым лидером в области робототехники является Япония, а следом за ней идет Германия).

Что же касается сервисной робототехники, то, согласно прогнозам Boston Consulting Group, одними из наиболее динамично развивающихся сегментов в ней станут производство бытовых роботов-помощников и роботов-сиделок, что также во многом объясняется старением населения.

Подводя итог, можно констатировать, что старение населения, объективно ставшее глобальной тенденцией, уже сейчас постепенно меняет облик всей мировой экономики, совершенно по-новому расставляя инвестиционные приоритеты для долгосрочных инвесторов.

Источник

Словарь

Большой энциклопедический словарь в редакции 2002 года определяет слово «инвестиции» как долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.

Людей, которые занимаются инвестированием, называют инвесторами. Частным инвестором может стать кто угодно — менеджер среднего звена, финансист, врач, преподаватель, студент или пенсионер, для этого не требуется специальное образование. Для них это способ получить дополнительный доход. Трейдеры — противоположность инвесторов; они постоянно проводят краткосрочные сделки, этот вид деятельности является для них основным источником дохода.

При том, что инвестиции направлены на получение инвестором прибыли, они не являются гарантированным способом ее получить. Разные способы инвестирования обеспечивают разные гарантии получения дохода, но во всех случаях существует риск того, что вместо прибыли инвестор получит убыток.

Способы частных инвестиций

На бирже существует множество способов вложить деньги. Одни не требуют глубоких познаний работы финансовых рынков, другими занимаются только профессионалы.

К самым распространенным предметам для инвестиций на бирже можно отнести:

1. Инвестиции в акции.
2. Инвестиции в облигации (государственные или корпоративные).
3. Инвестиции в драгоценные металлы (золото, серебро, платина).
4. Инвестиции в биржевые фонды ETF или ПИФы.
5. Покупка валюты.
6. Инвестиции в производные финансовые инструменты (фьючерсы, опционы, свопы и пр.)

Сроки инвестирования

Для удобства частные инвестиции разделяют на группы в зависимости от сроков. Всего их три:

1. краткосрочные (период до года);
2. среднесрочные (от 1 года до 3 лет);
3. долгосрочные (от 3 лет и дольше).

Стиль инвестирования

В наше время сформировалось два основных стиля инвестирования. Первый — пассивное инвестирование. Для него характерны вложения на долгий срок. Такой стиль предполагает, что человек вложил деньги, например, в акции компании, и несколько лет держит их, не продавая. Как правило пассивные инвестиции производятся в крупные сырьевые, технологические, финансовые компании — у них ниже риск резкого падения котировок, часто такие компании платят дивиденды.

Второй стиль — агрессивное инвестирование. Здесь подразумевается, что инвестор вкладывает деньги в более рискованные инструменты. Например, в акции не локомотивов индустрии, а в акции компаний поменьше — при колебаниях рынках такие бумаги сильнее растут или падают (то есть, обладают высокой волатильностью), но за счет этого же качества можно больше заработать. Такой вид инвестиций требует глубокого понимания рынка и готовности потерять вложенные средства.

Как инвестировать частному лицу

Частное лицо не может торговать на бирже самостоятельно. Этим занимаются брокеры, и они же выступают в качестве посредников между биржей и инвестором. Нужно открыть брокерский счет , после чего владельцу счета открывается возможность покупать/продавать ценные бумаги .

Также брокеры предоставляют услуги профессионального управляющего. Вместе со специалистами вы выбираете стратегию инвестирования, договариваетесь, при каких условиях какие акции покупать/продавать, а дальше ситуативные решения по вашему портфелю принимает управляющий.

Нужно ли платить налоги с инвестиций

Есть три самых распространенных способа получить прибыль. Получить разницу между покупкой и продажей ценной бумаги, получить купонную выплату по облигациями или дивиденды . Все три вида дохода облагаются налогом. Их государству выплачивает за инвестора брокер.

Законодательством учитываются ситуации, когда инвестор с одной сделки получил прибыль, а с другой — убыток. Например, если вы купили ценные бумаги на сумму ₽100 тыс., а продали за ₽140 тыс., ваша прибыль составит ₽40 тыс. Затем вы купили также на ₽100 тыс., но продали за ₽90 тыс., то тут ваш убыток составит ₽10 тыс. В итоге вам нужно будет заплатить налог с суммы ₽30 тыс.

Если вы налоговый резидент России, то вам придется заплатить 13% со своей прибыли; если вы иностранец — 30%. Брокер удержит за вас налог и перечислит его в государственный бюджет по итогам года. Если вы покупаете иностранные акции, то доходом считается разница между суммой покупки и продажи в рублях.

С 1 января 2021 года налог нужно будет платить со всех облигаций, как государственных, так и корпоративных. Исключений нет. Ставка — 13% для резидентов и 30% для нерезидентов.

Если вы обычный российский частный инвестор, то брокер сначала заплатит государству с ваших дивидендов налог в 13% и потом переведет вам уже чистые деньги. Когда вы получаете дивиденды, например, по американским акциям, то 10% пойдут в американский бюджет, а 3% — в российский.

Кроме обычного брокерского счета инвестор может открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Он представляет собой тот же брокерский счет, но с возможностью получить налоговый вычет. Возможность его открыть есть только у граждан РФ.

ИИС появился в России 1 января 2015 года. Он бывает двух типов — А и Б. В случае со счетом А вы можете вернуть 13% от суммы, которую внесли на ИИС в течение года. Сумма, от которой будут рассчитаны эти 13%, не может превышать ₽400 тыс. Поэтому максимально вы можете получить от государства по этой льготе ₽52 тыс. в год. Счет типа Б освободит вас от налога на прибыль. То есть весь доход, который вы смогли заработать, торгуя ценными бумагами на ИИС, не будет облагаться подоходным налогом в 13%.

Доходность и риски

Инвестиции обладают двумя ключевыми качествами, которые имеет прямую взаимосвязь. Это доходность и риск. Чем выше риск, с которым связана инвестиция, тем выше может быть потенциальная доходность. И наоборот — относительно надежные инвестиции никогда не позволяют рассчитывать на высокий заработок.

Например, банковский вклад, который тоже вполне можно считать инвестицией, или покупка государственных облигаций — это вложения с низким риском. Банковские вклады страхуются, а в случае с гособлигациями гарантом возврата денег выступает государство. Но и доходность таких инвестиций ниже, чем потенциальная доходность акций, на которые могут повлиять самые разные причины от рыночных до корпоративных.

Для иллюстрации связи рисков с доходностью можно привести другой пример. Облигации с 10-летним сроком погашения приносят покупателю больший доход, чем, например, трехлетние облигации. Здесь действует следующий принцип: чем выше срок погашения облигации, тем больший риск берет на себя инвестор (все-таки за 10 лет даже с гособлигациями многое может произойти) и соответственно тем больше его нужно за этот риск вознаграждать.

Портфель инвестиций и его диверсификация

Совокупность всех инвестиций, совершенных инвестором, называют инвестиционным портфелем. Инвестиционный портфель может состоять из акций одной единственной компании, однако аналитики и опытные инвесторы рекомендуют не тратить весь капитал на одну ценную бумагу. Чтобы снизить риски и повысить доходность вложений инвестиционный портфель диверсифицируют — то есть разделяют инвестиции между разными ценным бумагами.

Даже развитые экономики и крупные компании неизбежно сталкиваются с периодами спада и стагнации . Чтобы защититься от таких ситуаций, в инвестиционный портфель включают не только акции, но еще облигации, депозиты, биржевые фонды. Профессиональные инвесторы добавляют в портфель контракты на поставку товаров — фьючерсы.

К самой рискованной, но при этом самой доходной части портфеля относят акции. Биржевые фонды — золотая середина, связанная с относительно низким риском и высоким доходом. Защитная часть портфеля — облигации и депозиты, которые стабилизируют портфель в случае сильной волатильности , это самая надежная часть портфеля.

Помимо диверсификации по активам, портфель также важно распределить по секторам или отраслям экономики. Важность такого принципа хорошо прослеживается при внимательном изучении любого экономического кризиса. В такие периоды когда одни акции падают, другие растут. Это создает баланс и позволяет свести потери к минимуму.

Какие бывают инвестиции

Понятие инвестиций не ограничивается частными инвестициями в ценные бумаги или производные финансовые инструменты. В широком смысле термин «инвестиции» можно распространить на любые вложения частным лицом или компанией будь то деньги, материальные средства или нематериальные активы.

Основные классы инвестиций:

• Реальные инвестиции. К ним относят, например, покупку уже готового бизнеса; приобретение нематериальных активов, таких как патенты, авторские права, товарные знаки и прочее; строительство, реконструкции, капитальный ремонт.
• Финансовые инвестиции. К ним относится покупка ценных бумаг или производных финансовых инструментов.
• Спекулятивные инвестиции. В этом случае главной особенностью инвестиции является ставка на доход за счет изменения цены актива. Действует принцип «купить дешевле, продать дороже». Предметом спекулятивных инвестиций могут быть акции, а кроме них — валюта, драгоценные металлы, облигации.
• Венчурные инвестиции. Так называют вложения в молодые компании на долгий срок. Венчурные инвестиции связаны с высоким риском полностью потерять вложения, но также они могут принести инвесторам сверхприбыль. Пример успешной венчурной инвестиции — вложения фонда SoftBank в молодую компанию Alibaba в 2000 году. После выхода Alibaba на IPO в 2014 году доля SoftBank выросла с $20 млн до $74 млрд. Пример провальной венчурной инвестиции — банкротство медицинского проекта Theranos, который привлек от венчурных инвесторов не менее $500 млн перед своим крахом.
• Портфельные инвестиции. Это вложения не в один вид актива (например, акцию конкретной компании), а сразу в несколько, которые формируются в виде портфеля из нескольких ценных бумаг.
• Интеллектуальные инвестиции. Так называют вложения средств в интеллектуальный продукт. Таковым может являться подготовка специалистов, научные разработки, объекты интеллектуальной собственности, творческий потенциал группы людей.

Противоположностью инвестиции является дивестиция. Так в экономике называют сокращение актива. Дивестицией можно назвать продажу части существующего бизнеса — компании так поступают в случае, если хотят сосредоточиться на основном направлении своей деятельности.

Дивестиции могут совершаться, в том числе, по морально-этическим причинам. В последние годы к дивестициям связанных с нефтяной промышленностью активов призывают экологические активисты.

Иногда дивестиция становится результатом антимонопольной политики. Один из таких случаев произошел в 1984 году, когда власти США обязали телекоммуникационную корпорацию AT&T разделить и продать одно из подразделений.

Известные инвесторы

Уоррен Баффет — американский бизнесмен, один самых успешных инвесторов в истории и один из самых богатых людей в мире. Известен под прозвищами «Провидец», «Волшебник из Омахи», «Оракул из Омахи». Инвестирует через собственную инвестиционную компанию Berkshire Hathaway. В конце января 2021 года его состояние оценивалось в $86,4 млрд.

Питер Тиль — американский инвестор немецкого происхождения. Сооснователь платежной системы PayPal, первый внешний инвестор Facebook, сооснователь и управляющий фондом Founders Fund.

Юрий Мильнер — российский бизнесмен и венчурный инвестор, сооснователь фонда DST. Через фонд DST Мильнер вкладывал в такие компании как Facebook, Spotify, Airbnb, Groupon, Xiaomi, Twitter, Zynga, Alibaba, WhatsApp. В 2020 году Forbes оценивал состояние Юрия Мильнера в $3,8 млрд.

Джордж Сорос — американский трейдер и инвестор. За Соросом закрепилась репутация дерзкого финансового спекулянта. Он приобрел известность после 1992 года, когда принял активное участие в обвале британского фунта.

Карл Айкан — известен как один из самых успешных инвесторов-активистов. Айкан находит неэффективные компании, скупает их акции, продавливает перестановки в руководстве, после чего продает подорожавшие бумаги. Он покупал крупные, нередко контрольные пакеты акций компаний из разных сфер экономики. Среди инвестиций бизнесмена была компания Apple — Айкан купил 4,7 млн ценных бумаг корпорации, после чего добился обратного выкупа на сумму в $150 млрд.

Братья Уинклвоссы — близнецы Кэмерон и Тайлер Уинкловоссы, американские инвесторы, известные в первую очередь судебной тяжбой с Марком Цукербергом (Уинклвоссы утверждали, что Цукерберг использовал их идею при создании Facebook) и как одни из первых инвесторов в биткоин. Уинкловоссы стали первыми криптовалютными миллиардерами.

Коос Беккер — южноафриканский бизнесмен, глава компании Naspers. Под началом Беккера в 2001 году Naspers вложила $34 млн в малоизвестный китайский стартап Tencent. По итогам сделки Naspers получила 46,5% акций убыточного на тот момент проекта. Со временем Tencent выросла в огромную инвестиционную корпорацию. Главный актив Tencent на сегодняшний день — крупнейший в Китае мессенджер WeChat.

Масаёси Сон — японский бизнесмен, основатель компании SoftBank. Созданный SoftBank фонд Vision Fund Investments, вкладывающий деньги в новые технологии, искусственный интеллект и робототехнику, стал одним из крупнейших инвестфондов Кремниевой долины последних лет.

Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Источник