Что дает лизинг для инвестиций

Инвестиции в лизинг — оценка эффективности

Существующее множество методов инвестирования и работы на финансовых рынках имеют как общую доступность, так и некоторую специфику применения. Многие из инвестиционных практик универсальны, другие подходят для коллективного инвестирования или вложения денег семейных капиталов.

Другие методы предназначены для корпоративного сектора. Немало существует инвестиционных инструментов, предназначенных для малого бизнеса.

Ведь именно как никто другой, предприниматель малого бизнеса нуждается в простых и эффективных способах инвестирования капитала, позволяющие ему с одной стороны, формировать дополнительный финансовый поток, а с другой — защитить его бизнес от многих финансовых и коммерческих рисков.

Одним из таких инвестиционных методов является лизинг.

По своей сути, лизинг является долгосрочной арендой ( имущества, оборудования, земельных участков и т.п.) с последующим переходом права владения собственнику, т.е. к предпринимателю.

В лизинговых отношениях сводится воедино большое число нюансов и условий, зависящих от конкретных участников сделки, чем в традиционных кредитных операциях или внешнеторговых контрактах купли — продажи. Чтобы лизинг был действительно эффективным инвестиционным инструментом, необходимо знать методы оценки эффективности работы капитала по лизинговой схеме, о чем и будет рассказано в этой статье.

Оценка инвестиций в лизинг – понятие, формы и методы

Прежде чем приступить к рассмотрению методов оценки эффективности инвестиций в лизинговые операции, следует кратко прояснить некоторые существенные моменты — почему лизинг это инвестиция:

• Во — первых, с точки зрения финансовых потоков и распределения их во времени, то инвестор вкладывает свой капитал по лизинговому договору не единовременно, а в течение некоторого периода (от нескольких месяцев до нескольких лет). Здесь предприниматель, например, берущий в лизинг земельный участок для развития фермерского бизнеса, является инвестором, который ожидает от своего вложенного капитала прироста, в виде получения прибыли. Кроме этого, инвестор может получить некоторые выгоды от таких инвестиций в виде, например, курсовой разницы, когда приобретенное лизинговое оборудование куплено за рубли, а предприниматель имеет долларовую выручку. То в случае ослабления курса рубля у него будут дополнительные доходы.
• Во – вторых, лизинг, как инвестиция, имеет свою стоимость (что во многом его сближает с ипотечным кредитом) во времени в виде процентов, отчисляемых лизингодателю, для которого этот процентный доход есть основной фактор прибыли.
• В — третьих, лизинг позволяет лизингодателю, сдающего в аренду недвижимость, оборудование или товар увеличить скорость оборота своих капиталов. А предприниматель имеет возможность пользоваться взятыми в лизинг материальными активами практически немедленно, не ожидая годами, когда у него накопится на счете необходимая сумма.

Таким образом, можно определить, что лизинговые отношения — есть материально — финансовая форма инвестиции, а значит для них нужны и методы оценки эффективности, к которым в частности можно отнести следующие:

1. оценка уровня финансовых потоков получаемых инвестором, сдающим в лизинг оборудование.

Поток арендной задолженности – LCF (Lease Cash Flow) в самом общем виде может быть представлен формулой: LCF = P + S – C, где Р – арендные платежи; S – налоговые льготы, соответствующие арендному финансированию; С – налоговые выплаты, соответствующие арендному финансированию.

1. индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI);
2. внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return,IRR);
3. модифицированная норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);
4. дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discount Payback Period, DPP).
5. срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP);
6. коэффициент эффективности инвестиций(Accounting Rate of Return, ARR).

В большинстве случаев — это стандартные методы оценки денежных инвестиционных финансовых потоков, которые широко применяются на практике и известны многим специалистам и предпринимателям.

Что касается инвестиций в лизинг, то кроме стандартных форм оценки лизинговых финансовых потоков, имеются свои специфические, к которым можно отнести следующие:

• амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу за весь срок действия договора лизинга;
• компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам, использованным им на приобретение лизингового имущества или покупку недвижимости.
• комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу, т.е. за предоставление имущества по договору лизинга;
• плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;
• налог на добавленную стоимость.
• стоимость выкупаемого имущества-предмета договора, если выкуп этого имущества предусмотрен договором лизинга;
• налог на лизинговое имущество, если оно учитывается на балансе лизингодателя;
• страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если страхование осуществляется лизингодателем.

При оценке подобных вариантов сочетания лизинговых платежей невозможно подобрать единую и универсальную методику, позволяющую определить эффективность работы капитала лизингодателя — инвестора. Существуют специфические особенности в каждой отрасли хозяйствования, представления гарантийного обеспечения банками, уровень налоговой нагрузки и критерии, предъявляемые к кредитной надежности лизингоприобретателя.

В этом случае можно подойти к оценке лизинговых инвестиций с двух сторон:

1. Лизинговые фирмы, потенциальные лизингополучатели, банки, кредитующие лизинговые проекты, чаще всего при выборе способа финансирования используют сравнительный анализ сумм лизинговых платежей и сумм кредита и процентов. Однако такой анализ не может в полной мере отражать эффективность того или иного способа финансирования в силу того, что в этом случае не учитываются различные налоговые льготы, возникающие в процессе реализации инвестирования.

В случае лизинга именно налоговые льготы являются основным преимуществом, которое ведет к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки. Такой метод больше всего подходит для оценки однотипных видов бизнеса, применяющих примерно одинаковые технологии, и работающие на однотипных рынках.

Например, фермерские хозяйства, малоэтажное строительство, транспортные услуги, производство пищевой продукции на локальных рынках и т.п.

1. Оценка эффективности лизинговых инвестиций на основе риск — менеджмента. В данной методике применяется оценка риска по каждому лизинговому договору с учетом специфики отрасли, типа бизнеса и личного профиля лизингополучателя .

Риски, которые могут возникать при реализации лизингового проекта, можно условно разделить на риски лизингополучателя и риски лизингодателя. Однако эти риски тесно связаны между собой и наступление одного риска может повлечь за собой возникновение другого вида риска.

Кроме этого, следует учитывать региональные риски, и даже риск на федеральном уровне экономики.

В частности для России это риски, связанные со ставкой рефинансирования (кредитным процентом). Российские банки, как правило, осуществляют кредитование по плавающей ставке. Если ввести ставку рефинансирования в рублях, то она будет зависеть от ставки Центрального банка. Ставка рефинансирования, действующая в 2017 году, составляет 9.75%, и пока неясно будет ли она снижаться дальше.

К местным рискам (составляют порядка 70% от всех лизинговых инвестиций) можно отнести случаи когда, например, по балансам предприятия у него могут быть прекрасные показатели, то есть видимый риск отсутствует. Однако такой показатель может не совпадать с реальными денежными показателями по региону, когда данное предприятие в силу своего монопольно положения может оказаться под санкциями антимонопольного законодательства РФ.

Важно подходить к рискам системно, и рассматривать не отдельные риски, а все риски в целом, как по сделке, так и по деятельности всей компании.

В заключение

Остается добавить, что инвестиции в лизинг, как и другие формы инвестирования капитала, требуют от инвестора некоторого творческого подхода в анализе и оценке того, как его деньги будут работать в конкретном месте и в конкретное время.

Источник

Лизинг становится частью экосистем крупных банков

Сегодня свои лизинговые подразделения и даже группы компаний есть в России практически у всех крупных банков. В рэнкинге рейтингового агентства «Эксперт РА» за первое полугодие 2019 года среди топ-30 лизинговых компаний около трети составляют банковские «дочки». Соответствующие структуры есть у Сбербанка, ВТБ, Альфа-банка, Газпромбанка, Райффайзенбанка, ЮниКредит Банка, ПСБ и пр.

При этом, как говорит директор некоммерческого партнерства «Лизинговый союз», председатель подкомитета по лизингу совета по финансово-промышленной и инвестиционной политике ТПП РФ Евгений Царев, для банков лизинг — непрофильная деятельность, связанная с рядом обременений: «Это хлопотное для банков дело: актив передается в лизинг, за ним надо следить, а в случае неисполнения клиентом условий договора изымать, ставить на свой баланс, а потом реализовывать как проблемный актив». При этом оценка клиента и проекта может проводиться по банковским моделям, как при кредитовании, под которые подходят не все лизингополучатели. Почему же банки идут на этот рынок и чем их предложение отличается по отношению к специализированным лизинговым компаниям?

Растущий рынок

Лизинг является одним из самых быстрорастущих сегментов финансового рынка. Согласно данным «Эксперт РА», по итогам первого полугодия 2019 года объем нового бизнеса в сегменте лизинга составил 730 млрд руб., увеличившись на 13% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Это меньше, чем в первые шесть месяцев в 2018 и 2017 годах, когда рост был на уровне 55 и 51% соответственно. По прогнозам аналитиков «Эксперт РА», по итогам 2019 года рост составит 15%. Доля лизингового бизнеса в ВВП также показывает положительный тренд — за первые шесть месяцев текущего года она достигла уровня 1,5% против 1% по итогам прошлого года. Объем чистых инвестиций в лизинг по итогам 2018 года составил в России около 1,75 трлн руб., что на 32% больше по отношению к предыдущему году.

Как считает генеральный директор компании «МСБ-Лизинг» Роман Трубачев, в перспективе лизинговый рынок снова наберет хорошие темпы: «Даже если экономика будет стоять на месте, сегмент лизинга в ближайшее время вырастет до 5–6 трлн руб.». В первом полугодии 2019-го совокупный лизинговый портфель в России, по данным «Эксперт РА», составил 4,5 трлн руб.

«В идеале до 30% инвестиций в основные фонды, в частности в обновление оборудования, как показывает мировая практика, эффективнее осуществлять через лизинг», — говорит Евгений Царев.

Банки vs компании

По словам представителя ТПП РФ, лизинговые подразделения нужны банкам в первую очередь потому, что соответствующую опцию хотят иметь их клиенты. «Также часто бывает, что сделки банкам интереснее проводить именно через лизинг», — уточняет он. Данный инструмент становится все популярнее у компаний разного профиля и размера, что подтверждается увеличением доли лизинга в ВВП нашей страны. «Около половины рынка занимают крупные корпоративные группы, преимущественно со сделками по железнодорожному и авиационному транспорту. Остальной рынок представлен компаниями среднего и малого бизнеса. Мы наблюдаем устойчивый спрос на лизинговые решения со стороны клиентов данного сегмента», — говорит генеральный директор компании «Райффайзен-Лизинг» Александр Бобылев. Он подтверждает, что банкам данный инструмент интересен в первую очередь «для закрытия всех продуктовых потребностей клиента», кроме того, наличие предмета лизинга в собственности лизингодателя является дополнительным аргументом с точки зрения рискованности сделки. Председатель комитета по финансовым рынкам «Опоры России» Павел Самиев добавляет, что сам малый бизнес в опросах относительно наиболее предпочтительных, удобных инструментов финансирования сегодня отмечает лизинг как инструмент номер один — более доступный, чем кредит и другие формы финансирования.

Если лизинг осуществляет банковское подразделение, то клиент может получить преимущества в виде быстрого принятия решения, сниженной ставки и более длинных сроков погашения, говорит Евгений Царев.

Если лизинг осуществляет розничная лизинговая компания, то возможные плюсы для клиента — быстрое принятие решения (или в принципе принятие положительного решения по проекту, если банковское кредитование использовать не удается), получение более гибких условий — по требуемой сумме, по срокам договора лизинга, говорит Евгений Царев. «Поэтому иногда бизнесу предпочтительнее обратиться в лизинговую компанию, которая готова принять на себя часть рисков клиента по проекту, решая вопросы финансирования, в том числе с банками», — уточняет эксперт.

Председатель комитета развития правовых услуг и экспертизы законопроектов «Деловой России» Екатерина Авдеева отмечает важность такой составляющей, как финансовая стабильность лизинговой компании. «Здесь, конечно, стоит отметить, что по этому критерию преимущество имеют лизинговые компании, созданные при кредитных организациях. Мы видим, что многие крупнейшие банки создают успешные дочерние лизинговые компании, которые хорошо показывают себя на рынке, предлагая привлекательные продукты», — говорит она.

Гендиректор «Райффайзен-Лизинга», в свою очередь, к плюсам банковских «дочек» относит более широкие возможности для цифровизации лизинговых сделок и сопутствующих операций. Например, недавно «Райффайзен-Лизинг» представил онлайн-решение по лизингу для микро— и малого бизнеса. «Результатом стала возможность выпуска готовой договорной документации без привлечения к этому процессу сотрудников, то есть полностью в автоматическом режиме», — говорит Александр Бобылев. Достаточно при заведении потенциального клиента внести лишь его ИНН или ОГРН, а программа сама сделает основной объем работы, собрав о нем максимум информации из открытых источников через интеграционные решения с базами данных. Это приводит к сокращению операционных расходов, что позволит делать более привлекательные условия лизинга для клиентов. «Сотрудничество с крупнейшими производителями обеспечит возможность предложить покупку транспорта и техники через лизинг с существенными скидками», — продолжает эксперт.

Тренды и перспективы

Вообще, основным трендом в лизинге, по словам Александра Бобылева, является уменьшение срока проведения сделки, что опять же достигается путем цифровизации всех процессов лизинговой компании. «Купить в один клик — вот чего от поставщика услуг сегодня требует пользователь. Переход на электронный документооборот с использованием квалифицированной электронной подписи позволяет сократить время на обработку и пересылку документов на 80%, скорость доставки документа «от двери до двери» составляет семь секунд», — говорит он. Также за счет интеграции внутренних систем лизинговых компаний с внешними и внутренними источниками данных (ЕГРЮЛ, БКИ и пр.) достигается уменьшение объема запрашиваемой у клиента информации и документов.

Одним из наиболее перспективных направлений для расширения лизингового бизнеса Александр Бобылев называет массовое привлечение на рынок в качестве клиентов физических лиц. «Сейчас лизингом остается практически не охвачен такой крупный потребительский сегмент, как физические лица. Для стимулирования лизинга здесь необходима отмена НДС на лизинговые платежи. Без этого кредитование выглядит привлекательнее», — говорит он.

Екатерина Авдеева отмечает, что в последнее время лизинговые компании уже начали заключать договоры лизинга с физическими лицами. Преимущества лизинга для физических лиц почти такие же, как и для юридических: возможность получить скидку, которую предоставляет лизинговая компания, минимальный пакет документов при значительном авансовом платеже, возможность выбрать не только аннуитетные платежи, что позволяет минимизировать переплату, ускоренная амортизация ТС и пр. «Нет только возможности законной налоговой оптимизации, как для юрлиц. Но для физического лица важен дисконт на предмет лизинга, например автомобиль. Некоторые дилеры предоставляют такие скидки, которые могут покрыть все переплаты по лизингу, и это большое преимущество», — говорит Екатерина Авдеева. Возможность более лояльной оценки лизингополучателя по сравнению с оценкой заемщика, запрос небольшого пакета документов для потенциального лизингополучателя, по ее словам, тоже будет плюсом для граждан-лизингополучателей. Но при этом важно должным образом оценивать свои финансовые возможности, осознавая, что лизингодатель не будет долго ждать с изъятием предмета лизинга в случае нарушения финансовых обязательств, подчеркивает она.

Источник