Тема 10. Формирование и управление портфелем международных инвестиций
Работа с аудиторией по следующим направлениям:
1.1 Решение комплекса задач:
Частный инвестор Предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:
♦ поместить их на депозитный вклад в коммерческом банке А с доходностью 20% годовых;
♦ поместить их на депозитный вклад в Сберегательном банке Российской Федерации с доходностью 15% годовых;
♦ вложить их в акции известной нефтяной компании с дивидендом не менее 18% в год;
♦ вложить их в акции молодой производственной компании, которые в настоящее время не характеризуются значительным объемом торгов на фондовом рынке, но представляются достаточно эффективными с точки зрения прироста курсовой стоимости;
♦ вложить их в облигации машиностроительного завода;
♦ вложить их в облигации федерального займа сроком обращения три года;
♦ вложить их в недвижимость.
Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются:
♦ минимизация риска (консервативный инвестор);
♦ получение текущего дохода;
♦ высокая ликвидность вложений (возможность реализации актива и превращения его в наличные деньги при возникновении такой необходимости).
Задача 2. Инвестиционный портфель страховой компании выглядит следующим образом.
| Активы | Удельный вес, % к общей сумме вложений |
| Государственные облигации | |
| Депозитный вклад | |
| Обыкновенные акции известных компаний-эмитентов | |
| Облигации крупных компаний | |
| Недвижимость |
Определите тип портфеля с точки зрения включаемых в него объектов и целей инвестирования.
Инвестиционная компания может предложить своим клиентам в качестве объектов инвестирования следующие активы.
| Активы | Инвестиционные характеристики | ||
| доходность 1 | риск | | ликвидность | |
| Государственные ценные бумаги | Низкая | Низкий | Высокая |
| Депозитный вклад | Средняя | Средний | Низкая |
| Акции известной компании-эмитента | Средняя | Средний | Высокая |
| Акции молодой перспективной компании | Низкая | Высокий | Низкая |
| Облигации промышленного предприятия | Средняя | Средний | Средняя |
| Реальный инвестиционный проект | Высокая | Высокий | Низкая |
| Недвижимость | Высокая | Средний | Низкая |
Сформируйте разные варианты инвестиционных портфелей:
♦ портфель ценных бумаг;
♦ портфель прочих инвестиционных объектов;
♦ сбалансированный (назвать приоритетные цели инвестирования), несбалансированный и разбалансированный портфели (исходя из одних и тех же приоритетных целей).
Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих активов, которые обеспечивают указанную годовую доходность.
| Актив | Объем вложений, тыс. руб. | Норма дохода, % |
| Депозитный вклад | ||
| Государственные облигации | ||
| Корпоративные облигации | ||
| Акции | ||
| Недвижимость |
1. Определите норму дохода в целом по портфелю. Какой актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю?
2. Определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.
В акции Y, норма доходности которых 15,5% (β-козффициент равен 1,2), инвестировано 35% средств; оставшаяся сумма размещена в акции X. Общая норма дохода по инвестиционному портфелю — 16%, β по портфелю — 1,55.
Определите доходность и коэффициент β по акциям X.
Охарактеризуйте акции X с точки зрения взаимосвязи дохода и риска.
Портфель ценных бумаг коммерческого банка состоит из акций следующих компаний-эмитентов.
| Эмитент | Объем инвестиций, млн руб. | β -коэффициент |
| Электроэнергетическая компания | 1,8 | |
| Нефтяная компания | 1.4 | |
| Кондитерское объединение | 0,9 | |
| Телекомпания | 1,1 | |
| Металлургическое предприятие | 1,4 | |
| Фармацевтический концерн | 1,6 |
Рассчитайте β -коэффициент по предложенному варианту портфеля и оцените риск портфеля.
Инвестиционный портфель частного инвестора состоит из акций четырех компаний-эмитентов, в которые сделаны одинаковые инвестиции- Норма доходности инвестиционного портфеля — 15%, по акциям А — 18%. Инвестор продает акции А и приобретает акции Б.
1. Определите норму доходности приобретаемых акций, чтобы норма доходности по портфелю увеличилась до 17%?
2. Сделайте вывод о предпочтительности вариантов инвестиционного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора:
♦ на максимизацию доходности;
♦ на минимизацию риска.
Доходность ценных бумаг эмитентов характеризуется следующими данными.
| Состояние экономики | Эмитент 1 | Эмитент 2 |
| При спаде в экономике | ||
| Подъем | ||
| Стабильное состояние | ||
| Спад | -4 |
Рассчитайте показатель ковариации по акциям этих эмитентов и сделайте вывод о рискованности вложений.
1.2 Формирование оптимальной структуры портфеля в Microsoft Excel по предложенным преподавателем ситуациям (для работы необходима предустановленная надстройка «Поиск решения»):
— оптимальная структура портфеля финансовых активов с единовременной выплатой дохода и учетом контрактных и эмиссионных ограничителей;
— оптимальная структура портфеля реальных инвестиционных проектов (базовая, с учетом внешнего заимствования, с учетом перекрестного финансирования);
— формирование портфеля на основании финансового потока.
Источник
Частный инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения
жЙТНБ ЗБТБОФЙТХЕФ ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч ПУОПЧОЩЕ ЖПОДЩ Ч ТБЪНЕТЕ 120 НМО. Т. гЕОБ ЙУФПЮОЙЛБ ЖЙОБОУЙТПЧБОЙС 10%. тБУУНБФТЙЧБАФУС ЮЕФЩТЕ ОЕЪБЧЙУЙНЩИ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ РТПЕЛФБ. рТПЕЛФЩ ОЕ РПДДБАФУС ДТПВМЕОЙА.
фБВМЙГБ 1 — дЕОЕЦОЩЕ РПФПЛЙ РП ЙОЧЕУФЙГЙПООЩН РТПЕЛФБН
Ч НЙММЙПОБИ ТХВМЕК
| зПДЩ | рТПЕЛФЩ | |||
| б | в | ч | з | |
| 1 | — 70 | -50 | — 45 | — 20 |
| 2 | 22 | 18 | 34 | 18 |
| 3 | 32 | 26 | 40 | 20 |
| 4 | 36 | 34 | 40 | 22 |
| 5 | 34 | 20 | 40 | 22 |
уПУФБЧЙФШ ПРФЙНБМШОЩК РМБО ТБЪНЕЭЕОЙС ЙОЧЕУФЙГЙК.
оБ ТЩОЛЕ ГЕООЩИ ВХНБЗ ЙНЕАФУС РПТФЖЕМЙ ГЕООЩИ ВХНБЗ, ПВМБДБАЭЙЕ УМЕДХАЭЕК ДПИПДОПУФША РТЙ ЪБДБООПН ХТПЧОЕ ТЙУЛБ:
| чЙДЩ РПТФЖЕМЕК | A | B | C | D | E | F | G | H |
| дПИПДОПУФШ (Y0), Ч РТПГЕОФБИ |   |   |   |   |   |   |   |   |
| уФБОДБТФОПЕ ПФЛМПОЕОЙЕ (σ), Ч РТПГЕОФБИ |   |   |   |   |   |   |   |   |
дПИПДОПУФШ ВЕЪТЙУЛПЧЩИ ГЕООЩИ ВХНБЗ (Yf) = 12% РТЙ УФБОДБТФОПН ПФЛМПОЕОЙЙ, ТБЧОПН ОХМА.
пВЯСУОЙФЕ, ЧУЕ МЙ РПТФЖЕМЙ НПЦОП ПФОЕУФЙ Л ЬЖЖЕЛФЙЧОЩН. лБЛПК РПТФЖЕМШ ЧЩВЙТБЕФ ЙОЧЕУФПТ Й ЛБЛПК НБЛУЙНБМШОЩК ДПИПД ПО РПМХЮБЕФ, ЕУМЙ ЕЗП ХТПЧОА ТЙУЛБ УППФЧЕФУФЧХЕФ УФБОДБТФОПЕ ПФЛМПОЕОЙЕ σ 25%.
юБУФОЩК ЙОЧЕУФПТ РТЕДРПМБЗБЕФ УМЕДХАЭЙН ПВТБЪПН ЙОЧЕУФЙТПЧБФШ УЧПЙ УВЕТЕЦЕОЙС:
— РПНЕУФЙФШ ОБ ДЕРПЪЙФОЩК ЧЛМБД Ч ЛПННЕТЮЕУЛПН ВБОЛЕ «пТЕОВХТЗ» У ДПИПДОПУФША 20% ЗПДПЧЩИ;
— РПНЕУФЙФШ ОБ ДЕРПЪЙФОЩК ЧЛМБД Ч уВЕТЕЗБФЕМШОПН ВБОЛЕ тж У ДПИПДОПУФША 15% ЗПДПЧЩИ;
— ЧМПЦЙФШ Ч БЛГЙЙ ЙЪЧЕУФОПК ОЕЖФСОПК ЛПНРБОЙЙ У ДЙЧЙДЕОДПН ОЕ НЕОЕЕ 18% ЗПДПЧЩИ;
— ЧМПЦЙФШ ЙИ Ч БЛГЙЙ НПМПДПК РТПЙЪЧПДУФЧЕООПК ЛПНРБОЙЙ, ЛПФПТЩЕ Ч ОБУФПСЭЕЕ ЧТЕНС ОЕ ИБТБЛФЕТЙЪХАФУС ЪОБЮЙФЕМШОЩН ПВЯЕНПН ФПТЗПЧ ОБ ЖПОДПЧПН ТЩОЛЕ, ОП РТЕДУФБЧМСАФУС ДПУФБФПЮОП ЬЖЖЕЛФЙЧОЩНЙ У ФПЮЛЙ ЪТЕОЙС РТЙТПУФБ ЛХТУПЧПК УФПЙНПУФЙ;
— ЧМПЦЙФШ ЙИ Ч ПВМЙЗБГЙЙ НБЫЙОПУФТПЙФЕМШОПЗП ЪБЧПДБ;
— ЧМПЦЙФШ ЙИ Ч ПВМЙЗБГЙЙ ЖЕДЕТБМШОПЗП ЪБКНБ УТПЛПН ПВТБЭЕОЙС ФТЙ ЗПДБ;
— ЧМПЦЙФШ ЙИ Ч ОЕДЧЙЦЙНПУФШ.
рТЕДМПЦЙФЕ ЧБТЙБОФЩ ЙОЧЕУФЙГЙПООПЗП РПТФЖЕМС (У ХЛБЪБОЙЕН ДПМЙ ПВЯЕЛФБ Ч ПВЭЕК УФТХЛФХТЕ РПТФЖЕМС) Ч УМХЮБЕ ЕУМЙ ГЕМСНЙ ЙОЧЕУФПТБ СЧМСАФУС:
— НЙОЙНЙЪБГЙС ТЙУЛБ (ЛПОУЕТЧБФЙЧОЩК ЙОЧЕУФПТ);
— РПМХЮЕОЙЕ ФЕЛХЭЕЗП ДПИПДБ;
— ЧЩУПЛБС МЙЛЧЙДОПУФШ ЧМПЦЕОЙК (ЧПЪНПЦОПУФШ ТЕБМЙЪБГЙЙ БЛФЙЧБ Й РТЕЧТБЭЕОЙС ЕЗП Ч ОБМЙЮОЩЕ ДЕОШЗЙ РТЙ ЧПЪОЙЛОПЧЕОЙЙ ФБЛПК ОЕПВИПДЙНПУФЙ).
йОЧЕУФЙГЙПООЩК РПТФЖЕМШ УФТБИПЧПК ЛПНРБОЙЙ ЧЩЗМСДЙФ УМЕДХАЭЙН ПВТБЪПН.
| бЛФЙЧЩ | хДЕМШОЩК ЧЕУ, РТПГЕОФЩ Л ПВЭЕК УХННЕ ЧМПЦЕОЙК |
| зПУХДБТУФЧЕООЩЕ ПВМЙЗБГЙЙ | 40 |
| дЕРПЪЙФОЩК ЧЛМБД | 20 |
| пВЩЛОПЧЕООЩЕ БЛГЙЙ ЙЪЧЕУФОЩИ ЛПНРБОЙК-ЬНЙФЕОФПЧ | 15 |
| пВМЙЗБГЙЙ ЛТХРОЩИ ЛПНРБОЙК | 15 |
| оЕДЧЙЦЙНПУФШ | 10 |
пРТЕДЕМЙФЕ ФЙР РПТФЖЕМС У ФПЮЛЙ ЪТЕОЙС ЧЛМАЮБЕНЩИ Ч ОЕЗП ПВЯЕЛФПЧ Й ГЕМЕК ЙОЧЕУФЙТПЧБОЙС.
ч ЛПНЙУУЙА РП УБОЛГЙПОЙТПЧБОЙА ЛБРЙФБМШОЩИ ЧМПЦЕОЙК Й ЖПТНЙТПЧБОЙА ДПМЗПУТПЮОПК РТПЗТБННЩ ТБЪЧЙФЙС ъбп «дПОЙОЧЕУФ» РПУФХРЙМЙ ЪБСЧЛЙ ОБ ТБУУНПФТЕОЙЕ РСФЙ РТПЕЛФПЧ У ПВЭЙНЙ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩНЙ ЪБФТБФБНЙ Ч ТБЪНЕТЕ 319 НМО. Т. рТЙ РПМПЦЙФЕМШОЩИ ЪОБЮЕОЙСИ РПЛБЪБФЕМС ЮЙУФПК ФЕЛХЭЕК УФПЙНПУФЙ Й ОЙЪЛПК УФЕРЕОЙ ТЙУЛБ ДБООЩЕ ЛБРЙФБМШОЩЕ ЧМПЦЕОЙС СЧМСАФУС Ч ПДЙОБЛПЧПК УФЕРЕОЙ РТЙЧМЕЛБФЕМШОЩНЙ Й НПЗХФ ВЩФШ РТЙОСФЩ Л ТЕБМЙЪБГЙЙ. чУЕ РТЕДУФБЧМЕООЩЕ РТПЕЛФЩ ОЕ НПЗХФ ВЩФШ ПФМПЦЕОЩ ОБ ВХДХЭЙЕ РЕТЙПДЩ, Й ТХЛПЧПДУФЧП РТЕДРТЙСФЙС, РТЕУМЕДХС ГЕМШ ОБЙВПМЕЕ ЬЖЖЕЛФЙЧОПЗП ЧМПЦЕОЙС ЛБРЙФБМБ, РЩФБЕФУС ПРФЙНБМШОП ТБЪНЕУФЙФШ ЙНЕАЭЙЕУС УТЕДУФЧБ, ПЗТБОЙЮЕООЩЕ Ч ЛТБФЛПУТПЮОПН РЕТЙПДЕ. оБ ДБООЩК НПНЕОФ ъбп «дПОЙОЧЕУФ» ТБУРПМБЗБЕФ 203 НМО. Т.
чЕМЙЮЙОЩ РТПЕЛФОЩИ ДЕОЕЦОЩИ РПФПЛПЧ РТЕДУФБЧМЕОЩ Ч БОБМЙФЙЮЕУЛПК ФБВМЙГЕ. ч ЛБЮЕУФЧЕ ЛТЙФЕТЙС ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФЙ ЙУРПМШЪХЕФУС ЙОДЕЛУ ЙОЧЕУФЙГЙПООПЗП РТПЕЛФБ (PI). уФБЧЛБ ДЙУЛПОФЙТПЧБОЙС, ТБЧОБС 20%, ЙНЕЕФ ПДЙОБЛПЧПЕ ЪОБЮЕОЙЕ ДМС ЧУЕИ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ РТПЕЛФПЧ.
оБ ПУОПЧБОЙЙ ЙУИПДОЩИ ДБООЩИ ФТЕВХЕФУС:
1) рТПТБОЦЙТПЧБФШ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩЕ РТПЕЛФЩ РП ЧПЪТБУФБОЙА PI Ч УРЕГЙБМШОПК ФБВМЙГЕ.
2) рП ТЕЪХМШФБФБН РТПЧЕДЕООЩИ ЙУУМЕДПЧБОЙК УЖПТНЙТПЧБФШ ПРФЙНБМШОЩК РПТФЖЕМШ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ХУМПЧЙСИ ДПМЕЧПЗП ЖЙОБОУЙТПЧБОЙС Й ПФДЕМШОП РП ЗТХРРЕ ОЕДЕМЙНЩИ РТПЕЛФПЧ.
3) уПУФБЧЙФШ БОБМЙФЙЮЕУЛПЕ ЪБЛМАЮЕОЙЕ.
фБВМЙГБ 1 — дЕОЕЦОЩЕ РПФПЛЙ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ РТПЕЛФПЧ
Ч НЙММЙПОБИ ТХВМЕК
| йОЧЕУФЙГЙПООЩЕ РТПЕЛФЩ | оБЮБМШОЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩЕ ЪБФТБФЩ | рТПЕЛФОЩЕ ДЕОЕЦОЩЕ РПФПЛЙ | |||
| ч ЛПОГЕ РЕТЧПЗП ЗПДБ | ч ЛПОГЕ ЧФПТПЗП ЗПДБ | ч ЛПОГЕ ФТЕФШЕЗП ЗПДБ | ч ЛПОГЕ ЮЕФЧЕТФПЗП ЗПДБ | ||
| рТПЕЛФ б | 54,0 | 15,0 | 11,0 | 37,0 | 44,0 |
| рТПЕЛФ ч | 35,0 | 15,0 | 7,0 | 15,0 | 22,0 |
| рТПЕЛФ у | 60,0 | 5,0 | 17,0 | 18,0 | 79,0 |
| рТПЕЛФ D | 108,0 | 24,0 | 40,0 | 30,0 | 95,0 |
| рТПЕЛФ е | 62,0 | 48,0 | 22,0 | 12,0 | — |
рП РТЙЧЕДЕООПК ОЙЦЕ УФТХЛФХТЕ РПТФЖЕМЕК ЙОЧЕУФЙГЙК (Ч РТПГЕОФБИ Л ПВЭЕК УХННЕ ЧМПЦЕОЙК) ПРТЕДЕМЙФЕ ФЙР ЙОЧЕУФПТПЧ Ч ЪБЧЙУЙНПУФЙ ПФ ЙИ ПФОПЫЕОЙС Л ТЙУЛХ (ЛПОУЕТЧБФЙЧОЩК ЙМЙ БЗТЕУУЙЧОЩК) Й ЧПЪНПЦОПУФЕК РПМХЮЕОЙС ДПИПДБ (ФЕЛХЭЙЕ ЧЩРМБФЩ ЙМЙ РТЙТПУФ ЧМПЦЕОЙК).
Ч РТПГЕОФБИ
| уПУФБЧ РПТФЖЕМС | йОЧЕУФПТ 1 | йОЧЕУФПТ 2 |
| зПУХДБТУФЧЕООЩЕ ГЕООЩЕ ВХНБЗЙ | 10 | 30 |
| дЕРПЪЙФОЩК ЧЛМБД Ч ЛПННЕТЮЕУЛПН ВБОЛЕ | 15 | 30 |
| бЛГЙЙ | 20 | 10 |
| пВМЙЗБГЙЙ | 15 | 20 |
| оЕДЧЙЦЙНПУФШ | 40 | 10 |
йОЧЕУФЙГЙПООБС ЛПНРБОЙС НПЦЕФ РТЕДМПЦЙФШ УЧПЙН ЛМЙЕОФБН Ч ЛБЮЕУФЧЕ ПВЯЕЛФПЧ ЙОЧЕУФЙТПЧБОЙС УМЕДХАЭЙЕ БЛФЙЧЩ.
| бЛФЙЧЩ | йОЧЕУФЙГЙПООЩЕ ИБТБЛФЕТЙУФЙЛЙ | ||
| дПИПДОПУФШ | тЙУЛ | мЙЛЧЙДОПУФШ | |
| зПУХДБТУФЧЕООЩЕ ГЕООЩЕ ВХНБЗЙ | оЙЪЛБС | оЙЪЛЙК | чЩУПЛБС |
| дЕРПЪЙФОЩК ЧЛМБД | уТЕДОСС | уТЕДОЙК | оЙЪЛБС |
| бЛГЙЙ ЙЪЧЕУФОПК ЛПНРБОЙЙ-ЬНЙФЕОФБ | уТЕДОСС | уТЕДОЙК | чЩУПЛБС |
| бЛГЙЙ НПМПДПК РЕТУРЕЛФЙЧОПК ЛПНРБОЙЙ | оЙЪЛБС | чЩУПЛЙК | оЙЪЛБС |
| пВМЙЗБГЙЙ РТПНЩЫМЕООПЗП РТЕДРТЙСФЙС | уТЕДОСС | уТЕДОЙК | уТЕДОСС |
| тЕБМШОЩК ЙОЧЕУФЙГЙПООЩК РТПЕЛФ | чЩУПЛБС | чЩУПЛЙК | оЙЪЛБС |
| оЕДЧЙЦЙНПУФШ | чЩУПЛБС | уТЕДОЙК | оЙЪЛБС |
уЖПТНЙТХКФЕ ТБЪОЩЕ ЧБТЙБОФЩ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ РПТФЖЕМЕК:
— РПТФЖЕМШ ГЕООЩИ ВХНБЗ;
— РПТФЖЕМШ РТПЮЙИ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ ПВЯЕЛФПЧ;
— УВБМБОУЙТПЧБООЩК (ОБЪЧБФШ РТЙПТЙФЕФОЩЕ ГЕМЙ ЙОЧЕУФЙТПЧБОЙС), ОЕУВБМБОУЙТПЧБООЩК ЙМЙ ТБЪВБМБОУЙТПЧБООЩК РПТФЖЕМЙ ( ЙУИПДС ЙЪ ПДОЙИ Й ФЕИ ЦЕ РТЙПТЙФЕФОЩИ ГЕМЕК).
йОЧЕУФЙГЙПООЩК РПТФЖЕМШ РТЕДРТЙСФЙС УПУФПЙФ ЙЪ УМЕДХАЭЙИ БЛФЙЧПЧ, ЛПФПТЩЕ ПВЕУРЕЮЙЧБАФ ХЛБЪБООХА ЗПДПЧХА ДПИПДОПУФШ.
| бЛФЙЧ | пВЯЕН ЧМПЦЕОЙК, Ч ФЩУ. Т. | оПТНБ ДПИПДБ, Ч РТПГЕОФБИ |
| дЕРПЪЙФОЩК ЧЛМБД | 200 | 15 |
| зПУХДБТУФЧЕООЩЕ ПВМЙЗБГЙЙ | 600 | 12 |
| лПТРПТБФЙЧОЩЕ ПВМЙЗБГЙЙ | 500 | 16 |
| бЛГЙЙ | 800 | 18 |
| оЕДЧЙЦЙНПУФШ | 400 | 16 |
1. пРТЕДЕМЙФЕ ОПТНХ ДПИПДБ Ч ГЕМПН РП РПТФЖЕМА. лБЛПК БЛФЙЧ УМЕДХЕФ РТЕДРПЮЕУФШ ЙОЧЕУФПТХ, ЮФПВЩ ПВЕУРЕЮЙФШ НБЛУЙНБМШОХА ДПИПДОПУФШ РП РПТФЖЕМА?
2. пРТЕДЕМЙФЕ ДПИПДОПУФШ РП ЙОЧЕУФЙГЙПООПНХ РПТФЖЕМА, ЕУМЙ УРХУФС ПДЙО ЗПД ЙОЧЕУФПТ РМБОЙТХЕФ РТПДБФШ БЛГЙЙ Й ТБЪДЕМЙФШ ЧЩТХЮЕООЩЕ УТЕДУФЧБ РПТПЧОХ НЕЦДХ ПУФБЧЫЙНЙУС ПВЯЕЛФБНЙ.
йОЧЕУФПТ РТЕДРПМБЗБЕФ 20% УТЕДУФЧ ЙОЧЕУФЙТПЧБФШ Ч БЛФЙЧ 1; 25% Ч БЛФЙЧ 2; ПУФБЧЫХАУС УХННХ — Ч БЛФЙЧ 3. пЦЙДБЕНБС ОПТНБ ДПИПДБ РП БЛФЙЧХ 1 — 10%; РП БЛФЙЧХ 2 — 18%; РП БЛФЙЧХ 3 — 15%.
пРТЕДЕМЙФЕ ПЦЙДБЕНХА ОПТНХ ДПИПДБ РП РПТФЖЕМА ЙОЧЕУФПТБ.
дМС ЙОЧЕУФЙТПЧБОЙС РТЕДМБЗБАФУС УМЕДХАЭЙЕ ГЕООЩЕ ВХНБЗЙ:
— БЛГЙС ЛПНРБОЙЙ б (σ = 1,2);
— БЛГЙС ЛПНРБОЙЙ ч (σ = 1,6);
— БЛГЙС ЛПНРБОЙЙ у (σ = 1,0).
дПИПДОПУФШ ЗПУХДБТУФЧЕООЩИ ГЕООЩИ ВХНБЗ УПУФБЧМСЕФ 15%, ДПИПДОПУФШ УТЕДОЕТЩОПЮОПК БЛГЙЙ — 17%.
1. пРТЕДЕМЙФЕ ПЦЙДБЕНХА ДПИПДОПУФШ РП ЛБЦДПК БЛГЙЙ;
2. уДЕМБКФЕ ЧЩЧПДЩ П ЧЪБЙНПЪБЧЙУЙНПУФЙ ДПИПДОПУФЙ Й ТЙУЛБ. йОЧЕУФЙГЙЙ Ч ЛБЛЙЕ ЙЪ БЛГЙК ОБЙВПМЕЕ РТЕДРПЮФЙФЕМШОЩ ДМС ЙОЧЕУФПТБ, ЕУМЙ ПО УФТЕНЙФШУС:
— Л НЙОЙНЙЪБГЙЙ ТЙУЛБ;
— Л НБЛУЙНЙЪБГЙЙ ДПИПДБ.
дПИПДОПУФШ ГЕООЩИ ВХНБЗ ЬНЙФЕОФПЧ ИБТБЛФЕТЙЪХЕФУС УМЕДХАЭЙНЙ ДБООЩНЙ.
Ч РТПГЕОФБИ
| уПУФПСОЙЕ ЬЛПОПНЙЛЙ | ьНЙФЕОФ 1 | ьНЙФЕОФ 2 |
| рТЙ УРБДЕ Ч ЬЛПОПНЙЛЕ | 8 | 10 |
| рПДЯЕН | 19 | 19 |
| уФБВЙМШОПЕ УПУФПСОЙЕ | 16 | 14 |
| уРБД | — 4 | 6 |
тБУУЮЙФБКФЕ РПЛБЪБФЕМШ ЛПЧБТЙБГЙЙ РП БЛГЙСН ЬФЙИ ЬНЙФЕОФПЧ Й УДЕМБКФЕ ЧЩЧПД П ТЙУЛПЧБООПУФЙ ЧМПЦЕОЙК.
пВЯЕН ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ ТЕУХТУПЧ РТЕДРТЙСФЙС ОБ РМБОЙТХЕНЩК ЗПД ПЗТБОЙЮЕО УХННПК 70000 ТХВМЕК. фТЕВХЕФУС УПУФБЧЙФШ ПРФЙНБМШОЩК ЙОЧЕУФЙГЙПООЩК РПТФЖЕМШ ОБ ДЧБ ЗПДБ ЙЪ ОЕЪБЧЙУЙНЩИ РТПЕЛФПЧ, ЛБЦДЩК ЙЪ ЛПФПТЩИ РПДДБЕФУС ДТПВМЕОЙА. «гЕОБ» ЙУФПЮОЙЛБ ЖЙОБОУЙТПЧБОЙС — 10%. йУИПДОЩЕ ДБООЩЕ РП ПВЯЕНБН ЙОЧЕУФЙГЙК Й ЮЙУФЩИ ДЕОЕЦОЩИ РПФПЛПЧ РТЕДУФБЧМЕОЩ Ч ФБВМЙГЕ:
Ч ТХВМСИ
| рТПЕЛФ | йОЧЕУФЙГЙЙ | юЙУФЩК ДЕОЕЦОЩК РПФПЛ Ч t-ПН ЗПДХ | |||
| t=1 | t=2 | t=3 | t=4 | ||
| б | 30000 | 6000 | 11000 | 13000 | 12000 |
| ч | 20000 | 4000 | 8000 | 12000 | 5000 |
| у | 40000 | 12000 | 15000 | 15000 | 15000 |
| D | 15000 | 4000 | 5000 | 6000 | 6000 |
рПТФЖЕМШ ЙОЧЕУФПТБ УПУФПЙФ ЙЪ ПВЩЛОПЧЕООЩИ БЛГЙК РТЕДРТЙСФЙК «уПЛПМ», «чЩНРЕМ», «рБТЙФЕФ» Й «лБУЛБД». пРТЕДЕМЙФЕ ПЦЙДБЕНХА ЮЕТЕЪ ЗПД ДПИПДОПУФШ РПТФЖЕМС, ЕУМЙ ЙНЕАФУС УМЕДХАЭЙЕ ДБООЩЕ:
| ьНЙФЕОФ ПВЩЛОПЧЕООЩИ БЛГЙК | лПМЙЮЕУФЧП БЛГЙК, Ч ЫФХЛБИ | тЩОПЮОБС ГЕОБ БЛГЙК, Ч ТХВМСИ | пЦЙДБЕНБС ЮЕТЕЪ ЗПД УФПЙНПУФШ БЛГЙК, Ч ТХВМСИ |
| «уПЛПМ» | 120 | 300 | 320 |
| «чЩНРЕМ» | 300 | 150 | 180 |
| «рБТЙФЕФ» | 200 | 200 | 240 |
| «лБУЛБД» | 350 | 180 | 230 |
рТЕДРТЙСФЙЕ ЙНЕЕФ Ч ТБУРПТСЦЕОЙЙ УЧПВПДОЩЕ ДЕОЕЦОЩЕ УТЕДУФЧБ Ч ТБЪНЕТЕ 100 ФЩУ. Т., ЛПФПТЩЕ ТХЛПЧПДУФЧП РТЕДРТЙСФЙС ОБНЕТЕОП ЧМПЦЙФШ Ч ЙОЧЕУФЙГЙПООХА ДЕСФЕМШОПУФШ. ч ГЕМСИ ДПУФЙЦЕОЙС ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ЬЖЖЕЛФБ ПФ ЧМПЦЕОЙС УТЕДУФЧ Ч РТПЕЛФЩ, ОБ ТБУУНПФТЕОЙЕ ЬЛУРЕТФПЧ РТЕДРТЙСФЙС ВЩМЙ РТЕДМПЦЕОЩ ОЕУЛПМШЛП ОЕЪБЧЙУЙНЩИ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ РТПЕЛФПЧ. у ХУМПЧЙЕН, ЮФП РТПЕЛФОБС УФБЧЛБ ДЙУЛПОФЙТПЧБОЙС УПУФБЧМСЕФ 20% Й РТПЕЛФЩ РПДДБАФУС ДТПВМЕОЙА.
фБВМЙГБ 1 — дЕОЕЦОЩЕ РПФПЛЙ РП ЙОЧЕУФЙГЙПООЩН РТПЕЛФБН
Ч ФЩУСЮБИ ТХВМЕК
| зПДЩ | рТПЕЛФЩ | |||
| б | в | ч | з | |
| 1 | -60 | -80 | -40 | -35 |
| 2 | 25 | 40 | 12 | 21 |
| 3 | 19 | 45 | 25 | 21 |
| 4 | 45 | 22 | 25 | 20 |
| 5 | 25 | 35 | 30 | 24 |
уПУФБЧЙФШ ПРФЙНБМШОЩК РМБО ТБЪНЕЭЕОЙС ЙОЧЕУФЙГЙК.
Источник