Алгоритм расчета дисконтированного срока окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости: что это такое и как правильно рассчитать — показатели, метод и формула расчета DPP

Реализация любого бизнес-проекта в первую очередь подразумевает основательное планирование и составление прогнозов на перспективу. Ведь каждый предприниматель, вкладывая деньги в производство или сферу услуг, хочет выяснить, когда потраченные им средства вернуться и начнут приносить прибыль. Для получения нужных сведений производится вычисление параметров, напрямую связанных с поступлением доходов, и тех, что характеризуют время, за которое окупаются вложения. Поэтому следует разобраться, что это такое — простой и дисконтированный срок (период) окупаемости, как выглядит формула и производится расчет.

Определение ПСО

PP (pay-back period) — это измеримая величина, которую применяют с целью проведения инвестиционного анализа и исследования предполагаемой рентабельности будущего проекта. Показатель может рассчитываться в неделях (актуально для небольших предприятий), месяцах, годах и даже десятках лет. Как правило, к последним относятся особо крупные продолжительные бизнес-проекты. Результаты вычислений стабильно зависят от общего инвестиционного объема, направления осуществления деятельности и соответствующих ей норм доходности в заданной сфере.

PP-величина, полученная в результате вычислительных манипуляций, позволяет определить срок, через который сделанные первоначально инвестиции полностью окупятся. Опустив сложную терминологию, можно сказать, что этот показатель наглядно демонстрирует, через какой временной период предприятие перестанет быть убыточным и начнет получать чистую прибыль. Получение дохода, полностью перекрывающего инвестиционные вложения — главное условие успешного функционирования любого проекта.

Данная величина имеет большое значение не только для проведения аналитических мероприятий, позволяющих дать оценку движения вложенных денежных средств, но и для составления бизнес-плана. Чтобы организовать работу без потери эффективности, следует воспользоваться уже готовыми образцами схем, сформированных под определенную сферу деятельности.

Дисконтированный срок окупаемости DPP: что это простыми словами

Его расчет осуществляют, чтобы детально представить, насколько прибыльной окажется реализуемая идея. Параметр дает возможность оценить временной промежуток, за который удастся вернуть инвестируемые деньги с учетом стоимости вкладываемой единицы. Проще говоря — он характеризует время, необходимое финансам для полного оборота.

На просторах интернет-сети и в печатных изданиях показатель обозначают в виде краткой аббревиатуры DPP (Discounted payback period). Это значение чаще всего используется для определения эффективности вложенных в бизнес-проект средств за счет денежного потока.

Дисконт-период, как и другие количественно-измеримые параметры, обладает свойственными ему особенностями и сравнительными погрешностями. Соответственно, разрабатывая новый бизнес-проект, следует учитывать вероятные риски. Непредвиденные обстоятельства, грозящие снижением доходности — распространенное явление в сфере бизнеса.

Источник

Дисконтированный срок окупаемости

Инвестиционный проект предполагает получение прибыли. Насколько быстро вложенные деньги смогут окупиться, настолько быстро субъект примет решение об эффективности капиталовложения в конкретный бизнес. Методик оценки привлекательности проекта множество, в рамках каждой из них рассчитывается набор показателей.

Один из них — показатель дисконтированного периода окупаемости.

Как рассчитать DPP

Для расчета дисконтированного срока окупаемости нужно знать:

1. объем денежных средств, который будет инвестирован в конкретный проект. Показатель измеряется в денежном эквиваленте – рублях, долларах, евро и т.п.;
2. срок, в течение которого планируется реализация программы. Исчисляется в годах;
3. денежные потоки в течении каждого года на всем этапе реализации проекта. Исчисляются в том же эквиваленте, что и первый показатель, — в денежном измерении;
4. ставка дисконтирования, исчисляемая в процентах. При подстановке в форму (будет представлена далее) проценты переводятся в коэффициент. Например, 9% — это 9/100 = 0,09.

Итого необходимо четыре показателя. Если же ставка дисконтирования учтена не будет, то тогда возможно использование только простого метода расчета.

Что такое дисконтированный срок окупаемости DPP

Инвестор, вкладывая деньги в проект, предполагает его окупаемость. Период времени, за который вложенные капиталовложения смогут вернуться инвестору в полном объеме, называется сроком окупаемости.

Он может быть определен двумя методами:

1. Простым. Предполагает нахождение разницы между теми средствами, которые фактически были получены от реализации проекта, и теми деньгами, которые были потрачены для старта проекта. Фактически, определяется период, когда полученные доходы превысят фактические доходы.
2. Дисконтированным. При расчете обязательно учитывается изменение стоимости денежных средств с учетом разных факторов. Это может быть инфляция, курс валюты, какие-то особенности экономического развития, финансовой стабильности и т.п.

Использование дисконтированного срока окупаемости позволяет эффективнее оценивать целесообразность капиталовложений, учитывая всевозможные факторы влияния.

Если же при прогнозировании доходности не учитывать инфляционные процессы и колебания курса валют, то можно не корректно оценить экономическую целесообразность вложений.

Как рассчитывается показатель: формула с разъяснениями

Для расчета дисконтированного срока окупаемости в теории финансов и в практике используют унифицированную форму.

Она выглядит следующим образом:

DPP– это показатель дисконтированного срока окупаемости, исчисляемый в годах;

n – количество периодов, принимаемое участие в расчете;

– объем денежных поступлений за конкретный период времени t;

r – коэффициент дисконтирования (формула его расчета будет представлена далее);

– объем денежных вливаний в нулевой период времени, то есть стартовая величина инвестиций.

На практике все показатели для расчета дисконтированного срока окупаемости есть, исключение — r (коэффициент дисконтирования).

Данный показатель рассчитывается по формуле:

E — норма дисконтированная, используемая для каждого интервала расчета;

(n-1) – временной интервал, который находится между тем периодом, который подлежи оценки, и периодом приведения.

Часто ставка дисконтирования изначально известна для эксперта. Она также указывается и в задачах. Поэтому оценить потенциально период, в течение которого инвестор сможет вернуть капиталовложения, может и не опытный аналитик. И плюс в том, что расчет не сложный, достаточно быстрый, но позволяет адекватно и точно оценивать риски инвестиционных проектов.

Важно понять, что норма дисконта — это часто не точный показатель.

Учитывается среднестатистический показатель инфляции по региону, стране и т.п. Определить же критерий точно практически невозможно, поскольку на него влияют множество факторов. А для этого нужны сложные математические модели, использование корреляции и регрессии.

Для эффективного понимания представленной ранее формулы проведем пример расчета dpp на расчетных цифрах. Исходные данные:

Объем изначальных инвестиций – 100 000 рублей.

Временной интервал, в рамках которого планируется реализация проекта, — 5 лет.

Планируемые доходы от инвестирования в течение 5 лет:

• 1 год – 14000;
• 2 год – 25000;
• 3 год – 33650;
• 4 год – 40 000;
• 5 год – 38 000.

Ставка дисконтирования — 9%.

Теперь проведем расчет денежных поступлений с учетом ставки в 9%, которая учитывает индекс инфляции.

Расчет по годам представлен в таблице.

Период	Расчет	Результат
1	13875
2	21041
3	25985
4	39147
5	24698

Когда рассчитаны денежные потоки за каждый год с учетом инфляции в 9%, нужно определить период, в котором капиталовложения будут окуплены. Проект должен принести минимум 100 000 рублей, следовательно, нужно найти год, в котором потоки превысят или будут равны 100 000.

за 1 год – 13875;

за 1 и 2 год – 13875+21041 = 34916;

за 1, 2 и 3 – 34916+25985 = 60901;

за 1,2,3 и 4 – 60901 + 39147 = 100048 рублей.

Вывод: инвестиционный проект с учетом ставки дисконтирования окупится в 4 году, прибыль по итогу завершения 4 года будет минимальна – 48 рублей.

Но для экспертов важна точность

Поскольку по факту 4 года происходит превышение суммы в 100 000 рублей, значит возврат средств может произойти не после завершения всего года, а в одном из 12 месяцев 4 года.

Нужно определить в каком месяце

Если учесть, что деньги поступают равномерно, то ежемесячно денежный приток составит 39174/12=3264,5 рублей.

В этом примере деньги в полном объеме будут возвращены только по истечению 12 месяца 4 года.

Но на практике может быть иная ситуация, когда возврат произойдет в любом месяце конкретного года. Если оценивать совокупно успешность капиталовложения на всем периоде реализации, то за первые 5 лет инвестор сможет получить 124746 рублей. Прибыль составит 24746 рублей или 24,7%.

В процентном соотношении получается хорошая норма рентабельности.

Но минус в том, что такой расчет не дает представления о тех затратах, которые будут понесены субъектом дополнительно на уплату налогов и другие расходы.

Отличия между дисконтированным и простым сроком окупаемости

На практике эксперты используют и простой, и динамический срок окупаемости. Оба показатели не дают точного результата, поскольку невозможно максимально точно учесть все факторы влияния. Например, коэффициент дисконта берется для оценки в среднем, также, как и денежный приток по годам достаточно субъективный критерий.

Главные отличия между двумя методиками:

1. Традиционный вариант рационально использовать для краткосрочных проектов в стабильной экономической ситуации. Сложный вариант расчета обязательно используется при долгосрочных инвестициях, когда нужно точно и эффективно оценить риски.
2. Простой метод не учитывает инфляционные риски и дополнительные факторы влияния, поэтому не дает точного прогноза. Дифференцированная методика учитывает экономические предпосылки развития и дополнительные риски.

С учетом таких преимуществ может сложится мнение, что сейчас массово используют именно сложный вариант оценки.

Многие эксперты считают, что в перспективе невозможно точно и адекватно оценить инфляцию, а поэтому нет смысла применять дисконт. Есть сторонники как одного, так и другого метода. На выбор метода влияет множество факторов, а также опыт и экспертность аналитика.

Преимущества и недостатки показателя ДСО

Как и любой метод расчета, показатель дисконтированной окупаемости имеет свои преимущества и недостатки.

Среди недостатков стоит учесть:

1. Методика не учитывает такую особенность как разница между проектным циклом и реальным стартом проекта. Теоретически, проектный цикл запускается намного раньше, чем само дело, а поэтому и приток денег за первый или второй год нужно оценивать по итогу старта, а не по факту проектирования или разработки.
2. Показатель ставки дисконтирования не стабилен и подвержен влиянию факторов. Поэтому в долгосрочной перспективе он не подлежит точной оценки.
3. Эксперт получает не точный результат оценки, поскольку не может точно оценить показатели, подставляемые в формулу. Некоторые эксперты скептически относятся к данной методике и говорят о ее рискованности. Не всегда с ее помощью можно адекватно оценить привлекательность конкретного бизнес плана.

Преимущества методики дисконтированного срока окупаемости проекта:

1. Высокая точность полученных результатов в сравнении с классическим форматом оценки.
2. Возможно в перспективе изменять ставку дисконтирования с учетом возможных изменений внешней среды, получая адекватные времени результаты.
3. Оптимальный вариант для оценки в регионах и странах с неустойчивой ситуацией и перспективой развития (изначально учитывается влияние рисков).
4. Минимизация финансовых рисков инвестора.

Это нормально, поскольку нет единой методики со 100% результативностью, учитывающей все факторы. Невозможно предугадать успех проекта с max точностью. На формирование модели оценки влияет многообразие факторов и показателей. Эксперт обязан использовать совокупность методов и способов, учитывающих специфику инвестиции, а также факторы окружающей среды. В ином случае даже «идеальный» метод не позволит получить точный и максимально приближенный результат.

Источник

Формула дисконтированного срока окупаемости

Сущность срока окупаемости

Перед тем, как осуществлять определенные вложения, любой инвестор должен в обязательном порядке определить срок, наступление которого свидетельствует о начале поступления прибыли от инвестированных средств.

Расчет срока окупаемости проекта предполагает вычисление соответствующего промежутка времени, по окончанию которого инвестированные средства будут равны полученной прибыли. Формула дисконтированного срока окупаемости дает возможность определения срока, в течение которого все средства, инвестированные в предприятие, вернутся инвестору.

Чаще всего формула дисконтированного срока окупаемости используется при выборе одного из сравниваемых проектов для вложений средств. Инвестор с большей вероятностью отдаст предпочтение проекту, значение срока окупаемости которого будет меньше всего. Формула дисконтированного срока окупаемости выявит тот проект (компанию), доходность которого будет больше всех.

Общая формула срока окупаемости

Вычисление срока окупаемости предполагает применение простой формулы, которая дает возможность вычислитьпериод,наступающий с момента вложения финансовых средств до времени наступления их окупаемости.

При этом самая простая формула расчета срока окупаемости применяется в следующем виде:

Сок = Синв./Пр

Здесь Сок – срок окупаемости проекта,

Синв. – сумма вложений (инвестиций),

Пр – размер предполагаемой (полученной) прибыли.

Сроки окупаемости рассчитываются в годах

Формула срока окупаемости в общем виде может быть точной лишь при соблюдении некоторых условий:

• Проекты должны иметь одинаковый срок жизни и быть альтернативными,
• Единовременность вложений в начале проекта,
• Равномерный и одинаковый доход от вложенных средств.

Недостатки общей формулы окупаемости

Общая формула срока окупаемости, не смотря на свою простоту и ясность, обладает несколькими недостатками:

• Ценность финансовых средств, которые инвестируются в проект в начале, со временем меняется,
• После наступления момента окупаемости, проект может и дальше приносить прибыль.

Общая формула окупаемости может быть информативной при определении рискового показателя вложения средств. Если срок окупаемости представляет собой большое значение, то можно говорить о больших рисках вложения средств и наоборот.

Формула дисконтированного срока окупаемости

Дисконтированный (динамический) срок окупаемости представляет собой показатель длительности периода, проходящего от начала инвестиций до наступления времени его окупаемости. В данном случае осуществляется учет факта дисконтирования.

Срок окупаемости в данных расчетах наступает в момент, когда чистая текущая стоимость принимает положительное значение, которое остается таким и в последующем. Величина динамического срока окупаемости во всех случаях выше величиныстатического срока, так как при расчете динамического показателя учитываются изменения стоимостейинвестированных средств за соответствующий период.

Формула дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом:

Здесь DPP– дисконтированный срок окупаемости,

IC – сумма начальных вложений,

N – срок действия проекта,

CF– прибыль, приносимая проектом,

r – ставка дисконтирования,

Примеры решения задач

Задание

ООО «Вестерн» желает осуществитьинвестирование в покупку оборудования в размере 1420 000 рублей. Предполагается, что в процессе реализации проекта, годовая прибыль составит за первые 2 года — 320 000 рублей, за третий – 550 000 рублей, за четвертый – 620 000 рублей. Ставка дисконтирования – 8,5 %.

Найти дисконтированный срок окупаемости проекта, с условием, что прибыль поступает равномерно в течение года.

Решение Пересчитаем денежные потоки в текущую стоимость:

1 год PV 1 = 320000 / (1+0.085) = 294931

2 год PV2 = 320000 / (1+0.085) 2 = 271878

3 год PV3 = 550000 / (1+0.085) 3 = 430696

4 год PV4 = 620000 / (1+0.085) 4 = 447330

Сумма дохода за 1 и 2 год составит 294931 + 271878 = 566809 (меньше инвестированных средств).

За три года сумма составит 997505 руб. (меньше начальной инвестиции).

Прибавив прибыль за 4 год, мы видим, что инвестиции окупятся:

997505 + 447330 = 1 444 835 рублей.

Прибыль поступает равномерно, поэтому вычисляем остаток на конец 4 года:

Ост = (1 – ((1 444 835 – 1 420 000) / 447330) = 0,9

Вывод. Таким образом, мы видим, что инвестиции окупятся через 3,9 года.

Ответ 3,9 года

Задание

Найти значение дисконтированного срока окупаемости проекта.

Дано: Сумма инвестиций – 400 000 руб.

Прибыльность за каждый год – 162 000 руб.

Ставка дисконтирования 10 %

Решение Рассчитаем денежные потоки по годам при учете ставки дисконтирования:

1 год PV 1 = 162000 / (1+0.01) = 160369

2 год PV2 = 162000 / (1+0.01) 2 = 158824

3 год PV3 = 162000 / (1+0.01) 3 = 157282

4 год PV4 = 162000 / (1+0.01) 4 = 155769

Мы видим, что проект начнет приносить прибыль на третий год (160369+158824 + 157282 = 476 475 руб. больше, чем 400 000 руб.)

Ост = (1 – ((476475 – 400000) / 157282) = 0,51 года

Источник